13日早间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)2月13日，

NSFOCUS Technology (300369，Diagnostics):股票发行的靴子落地了，大股东持股的增加显示了信心

研究所:东吴证券(601555，门诊部)

事件:NSFOCUS宣布，持有公司5%以上股份的iab和联想投资(Lenovo Investment)打算通过协议转让的方式转让部分公司股份。协议转让的受让方为宁波梅山保税港区的科技服务有限公司和易安宝成投资管理合伙企业，其中申为易安宝成的实际控制人。

投资要素

股权问题已经解决，申增持股份成为最大股东。本协议股权转让计划如下:持有公司5%以上股份的iab股东将其7561.7万股(占总股本的9.40%)转让给蒂奇福柯。联想投资将其640.77万股股份转让给蒂奇福柯，蒂奇福柯共转让公司8202.56万股股份，占总股本的10%。联想投资以协议转让的方式将其4095.17万股股份转让给易安宝成，易安宝成的实际控制人为申，持有公司5%以上股份。股权转让价格为9.41元/股。转让后，申通过宝成直接或间接持有公司15.396%的股份，成为公司的第一大股东。公司长期存在的股权问题已经暂时解决。转让完成后，iab仍持有公司7112.46万股，占8.84%；联想投资持有公司3995.7万股，占4.97%。

在清华的支持下，该公司有望在未来实现业务合作:蒂奇福柯是一家专注于整个科技服务链的公司，如创业服务、企业孵化和产业投资。它拥有许多环保实体和上市公司，其启蒙者之星是中国著名的科技成果孵化器。蒂奇福柯的控股股东和实际控制人分别是蒂奇控股和清华控股。蒂奇控股的主要业务是科技园的建设和投资。专注于清华科技园的开发、建设、运营和管理，是一家具有综合业务能力的技术服务提供商。清华控股是清华大学的国有独资有限公司和国有资产授权经营单位，是清华大学科技成果转化的平台和孵化器。作为网络安全行业的龙头企业，NSFOCUS产品涵盖检测与防御、安全评估、安全平台、远程安全运维服务、安全saas服务等。主要提供入侵检测/防护、抗拒绝服务攻击、远程安全评估和网络安全防护等产品，以及安全操作等专业安全服务。NSFOCUS的原始客户主要集中在电信运营商和金融领域。这一次，清华是一家国有独资公司，已成为第二大股东。作为清华大学的成员公司，它有望为NSFOCUS带来包括紫光集团和蒂奇控股在内的渠道和技术合作，这不仅将解决公司历史股权的负担，还将为公司打开政府和其他领域的市场。

业绩见底，预计18年后将出现反弹:根据公司发布的业绩预测，2017年上市公司股东应占净利润预计为1.5-1.6亿元，同比下降31.86%-27.31%。公司2017年业绩下降主要是由于整合项目和第三方产品项目的收入比例增加，导致毛利率下降，营销费用和R&D投资大幅增加。预计随着2018年行业的复苏和公司股权问题的妥善解决，公司业绩有望在18年内反弹。

维持“买入”评级:2017-2019年每股收益预计分别为0.19元/0.31元/0.40元，股价对应的市盈率分别为54/34/26倍，维持“买入”评级。

风险警示:网络安全行业的进步低于预期；随后的股票发行低于预期。

(证券时报新闻中心)