2017年货币政策稳健中性有效抑制金融体系杠杆 保持经济平稳较快增长

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央行2月14日发布的《2017年第四季度中国货币政策执行情况报告》(以下简称《报告》)显示，截至2017年底，人民币贷款余额同比增长12.7%，比年初增加13.5万亿元，同比增加8782亿元。元；社会融资规模存量同比增长12.0%。12月份，非金融企业及其他部门贷款加权平均利率为5.74%。2017年末，中国外汇交易中心人民币汇率指数为94.85，同比增长0.02%；人民币兑美元中间价为6.5342元，同比增长6.16%。年末广义货币供应量m2余额同比增长8.2%，主要反映了金融体系抑制内部杠杆的有效性。此外，全年实现了经济快速增长和物价稳定的良好结合，国内生产总值同比增长6.9%，居民消费价格同比增长1.6%，提高了经济发展的质量和效率。

《报告》指出，总体而言，稳健的货币政策取得了良好的效果，有效抑制了金融体系的杠杆作用，保持了经济平稳较快增长。银行体系流动性适度中性，货币信贷和社会融资规模稳步增长，利率水平总体适度，人民币兑美元双边汇率弹性进一步增强，双向浮动特征更加显著，人民币汇率预期总体稳定。

报告指出，今后要围绕服务实体经济、防范和控制金融风险、深化金融改革三大任务，创新金融调控思路和方法，保持政策的连续性和稳定性，实施稳健中性的货币政策，保持合理稳定的流动性，控制货币供给的主闸门，为供给侧结构改革和高质量发展创造中性适度的货币金融环境。

值得注意的是，在下一阶段，将加强综合运用价格和数量工具进行预调整和微调，以保持货币、信贷和社会融资规模的合理增长。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高市场对汇率的决定力度，增强人民币汇率双向浮动的灵活性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

此外，报告强调，目前总杠杆水平仍然偏高，企业特别是国有企业的债务压力仍然较大。要加强影子银行和房地产金融的宏观审慎管理，防范和化解地方政府债务风险，保持系统性金融风险不发生的底线。我们必须在稳定增长、去杠杆化和防范风险之间取得良好平衡。一方面，要控制流动性规模，帮助去杠杆化，防范和化解金融风险；另一方面，综合考虑金融监管政策的宏观效应及其对金融形式和市场运行模式的影响，加强监管协调，灵活运用多种货币政策工具，合理安排工具匹配和运行节奏，以“削峰填谷”的方式保持流动性。合理稳定；进一步完善宏观审慎政策框架，将银行间存单和绿色金融纳入宏观审慎评估。