4月17日午间机构研报精选 10股值得关注

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贝里基因(000710，诊断):布局基因测序上游，并逐步延伸产业链

研究机构:西南证券(600369，咨询单位)

投资要素

事件:公司计划投资500万美元购买bionano发行的可转换债券；启动总投资约4.2亿元的基因大数据中心产业园一期建设项目。

延伸到基因检测的上游，安排基因测序仪器和耗材。我们认为，这两项投资标志着公司向基因检测上游延伸的开始，并延伸了基因检测产业链，这对公司的发展具有重要的战略意义。Bionano拥有全球创新和独特的基因组作图和结构变异测定技术，有望成为未来第四代测序设备的领先公司之一。现有的基因测序技术检测序列较短，最先进的第三代测序技术只能覆盖几十个K序列，而人类基因组序列高达几十个M序列..Bionano拥有基因组结构变异检测技术，通过检测碱基长序列之间的距离来判断碱基序列是否正确组装，大大提高了碱基组装的成功率和效率，与传统方法相比，检测速度、检测精度等指标都有了一个数量级的提高。基因大数据中心产业园一期工程主要用于细胞外游离dna保护技术的研发和产业化。在现有技术中，对游离dna的保护只能持续约4小时，当超过时间限制时，细胞将破裂，导致游离dna含量的降低和检测准确度的降低。Berry投入的新技术和耗材可以大大延长游离dna的保护时间，提高检测准确度，并可远距离运输，使nipt和肿瘤检测的应用范围大大扩大，市场规模有望进一步扩大。

ctdna肿瘤检测业务已经起航，未来容量将达到1000亿元。福建贺锐，一家控股子公司，正在进行基于ctdna技术的肿瘤早期诊断。与现有的检测技术相比，具有明显的优势，与影像学检查相比，可提前至少6-12个月检测出肿瘤；组织活检需要穿刺取样，只有约30%的患者能够成功取样，而ctdna血液取样适用于所有患者。贝瑞的ctdna技术敏感度达到万分之三，明显高于其他竞争对手。R&D进步很快，技术路线开发已经完成。预计今年内将进行大规模的数据测试，为上市和销售做准备。ctdna技术在肿瘤早期诊断中的应用存在很高的技术障碍。贝里目前在世界上处于领先地位，有望成为第一个在中国上市的肿瘤早期诊断产品。癌症的早期诊断在临床实践中被广泛应用，早期诊断和治疗可以显著降低医疗费用。上市后，将获得保险公司的大规模订单，以实现快速交易量。中国有大量的癌症患者，未来市场的发病率有望达到1000亿。

盈利预测和评级:2018-2020年每股收益预计分别为0.95元、1.28元和1.75元，相应估值分别为62倍、46倍和34倍，维持买入评级。

风险预警:nipt业务费用大幅降价的风险、中国新产品审批进度低于预期的风险、新业务推广或低于预期的风险。