惠伦晶体上市三年业绩连降 无一家机构调研董秘“汗颜”

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我们的记者赵琳

2015年上市的惠伦水晶(300460，诊断单元)披露了上市以来的第三份年度报告。2017年，公司实现上市公司股东应占净利润2335.69万元，同比下降18.75%。这是该公司上市以来业绩连续第三年下滑。仅在三年内，该公司的净利润就缩水了近50%。

缓慢的表现导致了逐渐边缘化。除了上市前的几份首次公开募股定价报告，惠兰·克里斯特尔在过去三年里没有收到任何机构的研究报告。5月3日，在汇轮水晶举行的网上业绩发布会上，《证券日报》记者就此向董事会秘书王军进行了提问。他说他真的感到惭愧，觉得自己在这方面做得不够。今后将注意加强机构研究。

然而，一位不愿透露姓名的私募股权研究员告诉记者，自惠伦水晶上市以来，净利润逐年下降。2017年，净资产回报率已降至3.46%，这表明盈利能力不足。我们对这样一个业绩不佳的公司不太感兴趣。

三年来，业绩缩水了近50%

汇润晶体主要生产压电应时晶体元件，于2015年5月上市。上市后，公司的业绩开始一路下滑。2015年，公司实现营业收入4.16亿元，同比增长3.03%；上市公司股东应占净利润4136.77万元，同比下降18.85%。2016年，公司收入和净利润均同比下降，分别下降11.20%和30.51%。

根据公司最近披露的2017年年报，其业绩下滑趋势保持不变。其中，营业收入3.63亿元，同比下降1.76%；上市公司股东应占净利润2335.69万元，同比下降18.75%。2017年，扣除后公司净利润仅为1734.82万元，同比下降34.86%。

谈到业绩持续下滑，王军似乎无可奈何。他说，我们不希望自己的业绩下滑，但市场竞争是残酷而激烈的，应对业绩下滑也是我们管理层的责任。关于转型和产业链并购，我们一直在关注和探索，但实体制造不可能一蹴而就。

值得注意的是，在上市之初，惠伦水晶就受到了市场的质疑，其毛利率远远高于行业平均水平。三年后，公司的毛利率逐渐下降。从2015年到2017年，公司电子元器件毛利率从25.78%下降到17.96%，下降了7.82个百分点。

对此，公司首席财务官邓友强解释说，公司毛利率下降的主要原因是市场价格快速下跌。他说，在公司上市之初，智能手机市场刚刚起步，大部分产品都是新产品，所以毛利率很高；随着智能手机市场的成熟和竞争的加剧，智能手机的价格迅速下降，由于价格传导的影响，公司产品的价格也随之下降，但是原材料和劳动力的下降是有限的，这导致了毛利率的下降。

被机构投资者抛弃

主营业务没有亮点，业绩逐渐下滑，这使得汇润水晶上市后基本上被机构投资者抛弃。风闻统计显示，2015年，安信、华泰、东北证券(000686)三家券商通过汇润水晶发布了四篇研究报告，都是关于新股定价的报告。另外，到目前为止，还没有关于该公司的研究报告。

相应地，在汇润水晶披露的近三年年报中，在报告期内接受调研、交流、采访等活动的栏目中，公司未填写任何内容。

此外，截至2017年底，汇润水晶十大无限制股东中无机构投资者(汇金除外)，2016年出现的银河金辉证券资产管理计划已悄然退出。面对被机构抛弃的现状，王军表示惭愧，并认为自己在这方面做得还不够。

在二级市场上，汇润水晶自上市以来股价逐步下跌。目前，股价仅领先13元，比上市后设定的62.32元的高点低78.63%。