资管新规倒逼信托业回归本源 主动管理业务成转型焦点

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中信在线海海5月17日电(王庆)随着《金融机构资产管理业务规范指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)的颁布实施，在加剧资产管理行业竞争的同时，也促使信托公司积极进行全方位的创新和转型，促进行业持续健康发展。基于此，如何改造信托公司，提高其主动管理能力成为业界关注的焦点。

据悉，新规基本涵盖了信托业务的方方面面，包括产品分类、投资者适宜性、投资者门槛、抑制非标准债权业务、禁止资金池业务、净值管理、去套期保值、去渠道化、杠杆率降低、违规交易、信息披露、报告制度、平等准入等。

新的资产管理法规实施后，一方面，资产管理行业的竞争将会加剧。信托行业将面临来自证券、基金、保险等行业的激烈竞争，行业牌照的优势将被削弱；另一方面，新规的颁布也促使各信托公司积极进行全方位的创新和转型，促进信托业持续健康发展。

事实上，打破严格的赎回和净值管理是新资产管理法规最具影响力的部分。对于信托公司来说，这是一把双刃剑。

“一方面，它明确了经理只承担尽职调查管理的责任，降低了产品违约的风险；另一方面，对于股东背景较弱、缺乏优质项目资源的信托公司，产品的吸引力可能下降，融资难度可能进一步加大。”郭彤信托在接受Zhongxin.com采访时说。

这也意味着投资者将来会选择投资还是购买信托产品在很大程度上取决于信托公司的主动管理能力。

在这种背景下，如何改造信托公司，提高其主动管理能力成为人们关注的焦点。

平安信托副总经理郑建佳表示，行业改革转型有三个重要标志和方向。首先，优化和升级传统业务。通过资本化、投资银行化和证券化，应对融资业务规模、数量和收益率的下降，降低非标准融资的比重。其次，专业资产管理能力不断提高。另外，是加强理财业务的转型。

安信信托(600816，诊断部)在接受Zhongxin.com采访时表示，该公司主要明确提出禁止进入两高一盈行业；有选择地参与房地产项目，重点支持城市更新项目、城中村改造项目和保障性住房建设项目；优先支持信托资金以投贷款联动方式注入实体企业，优先支持农业、农村和农民、中小企业和科技型企业发展。

“积极减少渠道业务，弱化信托渠道化功能；大力发展资产证券化业务；继续推进公司财务整合实践，大力发展理财业务。”安信信托表示。

郭彤信托主要促进创新业务的发展和组织结构的转变。

此外，在业内人士看来，如何真正打破刚性赎回还有许多困难。

郭彤信托表示，首先要做的是如何判断信托公司是否符合尽职调查要求。为此，信托业协会一直在推广配套的《信托公司尽职调查指引》，该指引有望成为界定信托公司是否免除责任的纲领性文件，但具体条款的可操作性需要落地后进一步观察。

其次，如何实现信托产品的净值，由于目前大部分信托计划都是非标准的债务融资产品，而且大部分都使用固定利率作为产品的预期收益，新规定实施后，用净值来准确反映非标准债务产品的日公允价值将是一个很大的挑战。(结束)