传小米成首家CDR企业 概念股大涨！公司这样回应

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5月31日，据报道，小米将于7月16日在上海证券交易所发行中国存托凭证，成为中国首家存托凭证企业。

据消息称，为了配合cdr的发行进度，小米将上市时间推迟了1-2周，将于2018年7月9日对cdr和香港ipo进行定价，并于2018年7月16日在上海证券交易所发行cdr，2018年7月17日在香港证券交易所上市。

E公司的记者要求小米对这一传言进行核实，小米的回应始终如一:“无可奉告”。然而，像野火一样传播的消息已经推动小米概念股飙升。电声(002655)、普卢顿(002769)、于佳卉(300740)和京达(600577)有四个每日限额。

站在风口浪尖上或许是雷军创立小米时的谦虚话语，但小米的ipo确实赶上了一个好时机。

4月底，香港交易所正式推出“同股不同权”的新上市规则。小米于5月3日提交了ipo招股说明书，预计它将成为HKEx首只拥有相同股份但不同权利的股票。在中国证监会面对独角兽公司发行cdr的制度安排上，小米也有望享受“第一汤”。

或者成为第一家cdr公司

据未经证实的图片，雷军昨天出现在中信证券深圳分行(600030)。彭博早些时候报道称，小米公司已经授权中信证券处理其cdr事宜。

Cdr是继国际板和战略性新兴板之后，中国政府和监管机构为留住优秀中国企业的又一次尝试，这一次的决心和勇气比以往更大。cdr的全称是中国存托凭证，中文名称是“中国存托凭证”，这实际上是海外企业在中国上市的一种方式。Cdr也被认为是“adr”的中文版，即美国存托凭证，也是海外公司在美国上市的一种方式。

此前，3月30日，国务院办公厅转发了《中国证监会关于创新型企业在中国试点发行股票或存托凭证的若干意见的通知》，为人工智能、云计算、生物技术、高端制造业、战略性新兴产业、软件和集成电路开辟ipo或cdr绿色通道，并鼓励这些独角兽公司尽可能多地在a股上市。

通知中提到可以采用cdr上市的企业，包括已经在海外上市的大型红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；未在境外上市的创新型企业(包括红筹企业和境内注册企业)，最近一年营业收入不低于30亿元人民币，估值不低于200亿元人民币，或者营业收入增长较快，具有自主研发和国际领先技术，在同行业竞争中具有比较优势。

随后，中国证监会于5月4日宣布，将征求公众对《存托凭证发行与交易管理办法》(以下简称《管理办法》)的意见，此举被视为加快发行存托凭证。中国证监会副主席方星海5月29日在第15届上海衍生品市场论坛上表示，不久之后，海外上市的红筹科技公司将在沪深两市发行cdr，以促进中国科技企业与中国资本的更好融合。

此外，中国证监会放宽了试点企业在中国上市的监管要求——只要在上市前得到充分披露，试点企业可以采用vie结构和多层股权结构。同时，中国证监会还免除了试点企业首次公开发行股票连续三年盈利的要求。

此前，一些高质量的大型企业可以通过“a股+h股”的形式在中国内地和香港同时上市。然而，大多数高质量的中国独角兽企业都在海外，所以它们仍然不能在两个地方上市。

随着cdr的引入，增加了“香港ipo/美国ipo+cdr”的新选项，更多优秀的中国互联网和新经济企业可以留在中国。此前，有报道称，百度、阿里巴巴、腾讯控股、JD.com、携程、微博、网易和虞舜光学是首批入围cdr的公司。出人意料的是，处于ipo阶段的小米将成为首家cdr企业。

Cdr或提高小米估值

小米发行cdr的意义是什么？

最直接的理解是，cdr可以让内地个人投资者以最简单的方式直接参与小米的投资。一般来说，a股的估值高于港股和美股；此外，a股缺乏互联网和新的经济目标，因此cdr有助于小米的定价和市场表现。

据分析，发行cdr主要有两种形式，即“发行新股”或“上市”。在前一种模式下，海外上市公司可以向内地投资者发行新股进行再融资；在后一种模式中，不发行新股，cdr有点类似于基于海外上市股票的国内交易衍生金融工具。这两种可能的模式并不相互排斥。

小米将以何种方式发行cdr？

据悉，小米将通过直接在中国发行新股的方式发行CDR，CDR发行定价将与香港ipo基本一致。目前还不知道小米在香港ipo融资时会稀释多少股权，小米发行的cdr数量也不清楚。据该新闻报道，预计小米在香港的ipo将稀释10%的股份，cdr的融资稀释率将远低于香港IPO；将会有一定比例的基石投资者或战略配售，剩余的份额将分配给机构投资者和个人投资者。如果这个消息是决定性的，小米的ipo也将带来a股的资本盛宴。

小米的资本盛宴

今天下午，小米将在深圳发布小米8等新的旗舰产品。雷军在微博上说，小米8是八年奋斗的杰作。回顾小米8年的创业历程，可以说雷军创造了一个奇迹。

2010年，雷军召集了几个朋友，喝了一壶小米粥，成立了小米公司。2011年，小米推出了第一款手机产品；截至2014年，小米的手机出货量已超过联想和lg，成为全球第三大智能手机制造商，在中国市场份额排名第一。

在2015年和2016年发货量低于预期之后，小米在2017年发起反击。在苹果和三星等几个主要品牌的低迷时期，小米的手机出货量出现强劲反弹。根据idc的年度数据，小米2017年的出货量为9240万台，市场份额为6.3%，排名第五。

此外，小米也是一个互联网平台。截至2017年，小米已经投资了100多家生态链公司，年销售额超过200亿英镑。据统计，截至2017年底，小米物联网已接入800多种智能硬件，拥有8500多万台物联网设备和1000多万台日常活动设备，成为全球最大的智能硬件物联网平台。

根据5月3日提交的招股说明书，小米2015年至2017年的收入分别为668.11亿元、684.34亿元和1146.25亿元；净利润分别为-76.27亿元，-4.92亿元，-438.89亿元。

事实上，小米2015年至2017年的营业利润分别为13.73亿元、37.85亿元和122.15亿元。为什么会有巨大的损失？

根据招股说明书，可转换优先股和可赎回优先股公允价值的变化是其背后的主要因素。扣除可转换可赎回优先股公允价值、股份薪酬、投资公允价值净收益和无形资产摊销的影响后，2015-2017年调整后净利润分别为-3.04亿元、18.96亿元和53.62亿元。

小米在招股说明书中披露了上市前大股东的持股比例。雷军持股31.4124%，林斌持股13.3286%，黎万强持股3.2375%，黄江吉持股3.2375%，洪峰持股3.2207%，徐达来持股2.9312%，刘德持股1.5494%，周光平持股1.4317%，王川持股1.1149%，

通过双重股权结构，雷军拥有超过50%的投票权，是小米集团的控股股东。根据700亿美元的估值，雷军31.4124%的股份相当于至少219.89亿美元的价值。

小米背后的投资者也将获得惊人的回报。从2010年到2014年，小米已经与许多投资者完成了六轮融资，其中包括数十家风险投资机构，如晨星资本、祁鸣风险投资、idg资本、淡马锡、夏令时、gic、厚朴投资和云峰基金。

随着小米的上市，作为小米供应商的上市公司受益匪浅。据不完全统计，自3月初以来，小米供应商的很多上市公司的股价都在一路上涨，并且多次涨停，比如小米的核心供应商普路通和卓一科技(002369)。

根据上市公司的公开信息，a股上市公司中，如文泰科技(600745，诊断股)、欧菲科技(002456，诊断股)、三环集团(300408，诊断股)、顺罗电子(002138，诊断股)、卓一科技、普鲁通、凯润股份(30055、

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