华讯方舟：优化股权结构，释放技术优势

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日前，华讯方舟宣布，公司控股股东华讯科技与实际控制人吴光胜先生已与深证袁志投资签署股份转让框架协议，华讯科技计划将其上市公司18.94%的股份转让给袁志投资。因此，华讯方舟的大股东有望从华讯科技转变为深圳SASAC旗下的袁志投资。在此驱动下，公司在二级市场的股价大幅上涨，这表明市场参与者高度认可股权的变化。

引入国有股东缓解财务压力

华讯方舟是一家致力于推进国防和军事信息化建设的综合性国防服务提供商，主要从事军事通信相关产品和系统的研发、生产和销售，是一家典型的军工企业。然而，近年来，受客户需求和行业竞争等多种因素的影响，订单下降，业绩一直低迷。7月13日，华讯方舟发布了今年上半年的业绩预测，预计净利润为-7500万元至-5000万元，同比下降247.71%，至198.48%。

虽然业绩下滑，但该公司的资产负债比率也继续上升。2018年年报显示，报告期末公司资产负债率为74.66%，比年初上升10.37%。在2019年第一季度的季度报告中，资本负债率为73.99%，虽然有所下降，但仍处于近年来的较高水平。如果宏观经济形势发生不利变化或信贷紧缩，公司销售支付速度放缓，公司的正常运营将面临更大的财务压力。

通过此次股权转让，深交所国有资产背景的袁志投资有望成为公司的控股股东。有了国有资产背景的股东的祝福，公司在解决营运资金方面将获得更加便利的条件，从而缓解营运资金的压力，推动公司迅速走出经营困境。同时，国有背景股东的引入也优化了公司的股东结构，从民营控股股东到国有背景股东主导、民营股东积极参与的治理结构，有利于提升公司的行业地位和竞争力，增强盈利能力和抗风险能力。对此，公司在公告中表示，股权变动不仅保证了公司的创新活力，也促进了公司管理的进一步规范化，有利于维护上市公司和中小股东的利益。

突出的技术优势，预计涅磐将重生

当然，公司在二级市场的股价反应如此强烈，这也与公司雄厚的技术基础密切相关。数据显示，该公司专注于军事通信应用和军事支持业务，主要从事军事通信相关产品和系统的研发、生产和销售。公司积极响应国防和民用技术一体化战略，通过深度整合行业优势资源，重点关注军事无线通信产业、智能产业、无人产业、智能和公安产业四大业务领域，不断提升R&D技术能力。公司有能力提供系统服务，完成从支持服务到系统解决方案能力的提升，并构建以智能ad hoc网络系统、本地短距离网空防御系统等为代表的典型应用系统。，并初步具备工业化、系统化的整机系统和整体解决能力。

正因为近年来资产负债率高，流动性不足，公司有很多突出的技术优势，但由于缺乏资金支持，在产品生产方面很难快速上市。因此，在当前的军事通信业务竞争中，我们面临着一定的困难。然而，如果引入国有资产背景的股东来缓解流动性压力，公司有望在未来迅速将其技术优势转化为产品优势，从而走出经营困境。

商业整合的期望，给了空更乐观的想象

同时，华讯科技作为目前公司的控股股东，在技术储备方面可以吸引更多的市场参与者的关注。数据显示，华讯科学技术的主要研究方向是太赫兹辐射与探测、太赫兹光谱与成像、太赫兹通信、太赫兹芯片和微流控芯片，部分产品已经开发出来。

虽然太赫兹技术研发属于大股东华讯科技，但根据大股东在重组时的规划，军工业务是由上市公司自主开发的。从技术角度来看，太赫兹技术可以应用于军事领域，但目前太赫兹军事产品还没有开发出来面向市场。考虑到太赫兹技术的广阔应用前景，华讯科技投入了大量的资源进行研发，研发过程中将会产生大量的技术和应用产品，因此太赫兹军事技术可能会因为同样的技术路线而得到发展。

股权转让成功后，公司第一大股东将成为国有资产背景的股东，但华讯科技仍持有华讯方舟10.52%的股权。因此，华讯方舟秘书长李向平在回复投资者时表示，华讯科技也将考虑在条件成熟时，通过技术捐赠、转让等方式，向上市公司提供相关技术，使上市公司能够发展太赫兹军事业务，避免横向竞争。这为想象中的空未来的业务整合提供了空间，并给予公司更乐观的发展预期。