东财非货基销量占比过半 基金销售步入“重质”时代

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马记者赵明超○主编金

近几年来，随着互联网金融的爆炸性增长，东方财富(300059)和蚂蚁基金迅速成为可比银行的基金销售渠道。据《东方财富》最新半年报数据显示，今年上半年，《东方财富》旗下平台基金销售额超过3000亿元人民币。值得注意的是，非货币基金的销售额首次超过货币基金。业内人士表示，低佣金货币基金销量的下降表明，基金销售平台不仅注重数量，也开始注重质量，基金销售开始进入“重质量”时代。

非商品销售超过商品销售

根据《东方财富》2019年半年度报告，今年上半年，公司基金销售平台田甜基金上线销售7179种公募基金产品，上半年销售额达到3090.04亿元，同比增长2.1%。其中，现金管理工具“活宝”的销售额为1525.34亿元，同比下降20.98%，不到基金总销售额的一半。数据显示，这是自田甜基金网平台出售该基金以来，《活宝》的销售额首次低于总销售额的一半。

据公开数据显示，2013年6月，支付宝推出了现金财务管理工具“宝月”，借助互联网金融热潮，该工具受到投资者的追捧，短短几个月，其规模就超过了1000亿元。田甜基金网采取“宝月”战略，迅速推出“终身财富”，借助东方财富网络平台的巨大流量取得巨大成功，累计销售额超过1.5万亿元，为田甜基金网基金销售的增长做出了巨大贡献。

从田甜基金网近几年的销售情况来看，“活宝”在总销售额中的比重大多超过60%，有些年份甚至接近80%。以2014年为例，基金销售额为2298亿元，“活宝”为1760亿元，占近80%。但是，今年以来，非货币资金的销售比例持续上升。今年一季度，田甜基金网的总销售额为1509亿元，其中“活宝”为805亿元，非货币资金占比接近一半；《东方财富》半年报显示，非货币基金的销售额已经超过货币基金。

上海一家基金销售机构的分析师认为，非货币性基金的销售占到了一半以上，这主要受到几个因素的影响:首先，货币性基金的收益率大幅下降。由于货币基金的收益率持续下降，年化回报率由往年的5%左右逐渐降至目前的2.5%左右，大大降低了货币基金的吸引力。其次，今年以来，a股大幅上涨，这使得投资者的风险偏好突然增加。一些爆炸性基金也引发了投资者进入市场的热情，这推动了股票基金的销售。最后，它是由基金销售平台的利益驱动的。出售非货币基金可以带来更高的认购费和更丰厚的跟踪佣金。

从追求数量到重视质量

在业内人士看来，非货币性基金的销售额占了一半以上，表明基金销售正式进入下半年，并逐渐从单纯追求销售数量过渡到注重销售质量。在一定程度上，这也表明基金平台的投资和服务能力有了很大提高，投资者敢于购买更多的高风险基金产品。

从基金销售平台的利润驱动因素来看，在基金销售产业链中，基金销售平台收取所有的基金认购费，同时也与基金公司分享基金管理费，即行业统称的拖尾佣金。股份比例取决于平台和基金公司之间的话语权。一些小型基金公司，如新发基金，其拖尾佣金份额高达70%至80%。此外，为了促进销售，基金公司必须支付一定的广告费。因此，基金销售可以带来巨大的利润。据《东方财富》年报，2015年，其基金销售额达到7433亿元，相关经营收入达到24.4亿元，毛利率达到93.75%。

如此巨大的利润吸引了许多竞争对手加入，价格战已经形成。在过去的几年里，基金销售组织打了一场价格战。目前，各种平台基金的认购率大多降至10%。积极管理的股票基金和混合基金的比率为0.15%，大多数指数基金的比率在0.05%至0.12%之间。对于基金销售平台，基金认购收入大幅减少。

据了解，自去年以来，受价格战影响，临建市场整体估值一直处于较低水平，基金销售平台开始销售股票型基金，蚂蚁基金开始大力推动股票型基金的固定投资。评估指标不再重视基金的总销售额，而是强调非货币基金的销售额和货币基金用户对非货币基金用户的转换率。