外媒：违约的销声匿迹 标志新兴市场债券迈入崭新时代

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北京时间2月5日(星期一)，彭博新闻社报道，在过去的几十年里，在阿根廷和希腊等各种债务危机中打过很多仗的投资者注意到了一个奇怪的现象:违约已经过去。

本世纪头十年主权债务违约的混乱曾让华尔街担心20世纪80年代的债务危机会重演。根据哈佛大学(Harvard University)经济学家卡曼·莱因哈特(carmenreinhart)、标准梅隆资产管理公司(standishmellonassetmanagement)首席经济学家文森特·林哈特(vincentreinhart)和世界通信公司(WorldCom)的基林研究所(Kielin Institute)的克里斯托弗特里施(christophtrebesch)的研究结果，自2011年以来，违约率一直相对较低，资本流动规模和大宗商品价格大幅下降。

自1800年以来外币主权债务违约的数量(来源:彭博)

在他们看来，这是因为利率已降至历史低点，刺激了人们对最高收益率债券的需求，这使得高负债国家能够借入新债，以更优惠的条件偿还旧债，并将债务偿还义务再推迟几十年。

根据该报告，一般来说，违约风险较高的发展中国家可以承受借款成本上升和收紧货币政策的可能性，因为它们减少了经常账户赤字和财政赤字。假设当前的流动性状况将永远持续下去无疑是危险的，但研究表明，一个国家的破产可能不会引起连锁反应。

专攻高风险债务的研究公司exotix的宏观和固定收益主管stuartculverhouse表示，主权债务违约将变得更小、更孤立，也不会产生过去的系统性影响。今天的主流新兴市场在10到15年前得到了野蛮的发展，但现在它们已经变得更加主流，更加成熟，在制度和政治上更加强大。