工银国际：“鹰派”立场有助投资重心转至新兴市场

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据工银国际首席经济学家石成和工银国际高级经济学家钱志军2日发布的报告显示，新任美联储主席鲍威尔(Powell)表现出加息的鹰派姿态，这有助于加快全球投资重心从发达国家向新兴市场转移。

根据这份报告，鲍威尔在2月27日至3月1日的第一场秀中表现出了加息的鹰派姿态，这标志着美联储重拾行动的勇气，货币政策正常化的步伐不会放缓。据该机构称，鲍威尔的立场不仅是对前主席耶伦鸽派错误的理性纠正，也是对美国供应方改革的有力支持，有望进一步巩固美国经济复苏的内生力量。

从更广阔的全球视角来看，鲍威尔对今年2月全球市场的波动并不感到意外，这进一步验证了此前的研究结论，即本轮全球市场系统性调整是真正复苏的洗礼，实质上是健康有益的，有利于全球投资的长期改善。

展望2018年，工银国际坚持美联储将三次加息的基准判断。美联储“鹰派”加息的持续推进，将进一步确认和强化全球经济真实而普遍的复苏趋势，增强这一趋势对全球市场的重塑效应。

首先是美国股市的权力转移。在“鹰派”加息的影响下，尽管美国股市的牛市不会在2018年结束，但上升势头将从货币幻觉转向实体经济的复苏。市场告别了当前危机以来的“宽松瘫痪”，再次开始关注实体经济的长期和短期风险与机遇。因此，美国股市上涨的边际驱动力将被削弱，而市场波动性将向上回归正常，逐渐释放耶伦留下的宽松泡沫。

其次，全球投资的重心将转移。2018年，由于货币幻觉的消退、美国股市的力量转移和全球经济多元化的复苏，经济增长更快、更具活力的新兴市场将继续受到国际资本的青睐，全球投资的重点将从发达国家转移到新兴市场。