午评：结构性行情延续 多只白马股创新高

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证券时报网络(STCN)1月15日，

a股的结构性市场仍在推断中。在此前连续11年上涨之后，上证综指今早受到保险和银行业等重量级股的推动，上证综指长期上涨逾1%，自2015年6月以来达到两年半以来的新高。与此同时，由于盘中热点话题降温，中小板指数和创业板指数双双下跌逾1%。在个股层面，普遍存在下跌模式。截至午盘收盘，只有500多只股票上涨，近2700只股票下跌。

截至午盘收盘，上证综指下跌0.05%，至3427.21点，成交量为1609.59亿元；深圳成份股指数下跌0.36%，至11420.92点，成交额为1718.69亿元；创业板指数下跌1.72%，至1755.06点，成交额为377.54亿元。

在盘面上，白马股今天再次表现强劲。贵州茅台(600519，诊断股)一度接近800元，市值首次超过1万亿元。美的集团(000333，诊断股)、青岛海尔(600690，诊断股)、格力电器(000651，诊断股)和双汇发展(000895)，据分析，价值投资的理念已经深入人心，价值投资仍将是今年a股投资的主调。自2018年初以来，北行资本仍主导着白马的话语权。从超额分配比例的变化来看，年初以来最受青睐的外资方向仍然是家电。此外，值得注意的是，此前一直处于滞胀状态的建筑、传媒和机械三大产业也进入了外资偏好的方向。

银行、保险和其他加权金融股今天早盘再次逆势而上，推动上证综指强劲表现。CICC认为，展望未来24个月的宏观和资产质量周期、利率周期和监管周期，银行业将迎来大幅升值，多周期共振将提升行业估值，从而可以积极增加银行股的配置。

制度视角

国泰君安(601211):2018年的通货膨胀是由成本驱动的，这一过程将伴随着利润向中下游的再分配。以下游大宗产品为代表的消费升级将是一条重要的投资主线，因此有必要关注3月左右潜在的滞胀预期风险。在通货膨胀中寻找机会，首先，价格没有提高，但性能提高了。未来，运输部门——空航空、商业零售——百货商店、超市将有更大的性能灵活性；其次，它是食品和饮料行业中大众产品的领导者，该行业的价格和性能都得到了提高。品牌溢价使公司具有超越行业的成本传导能力(推荐:伊利股份(600887，诊断股份)、中聚高科技(600872，诊断股份)；受益对象:海地叶巍(603288，诊断单位)，轻工业制造-家具，家用电器；最后，价格和性能还没有上升，但根据我们的分析，它将受益于农业，林业，畜牧业和渔业的细分:黄鸡，玉米和猪规模。

CICC:虽然上证综指连续11年上涨，但也不排除投资者在获利回吐的压力下，过于关注一些短期因素，如金融监管措施的密集出台。上周，信托股票配售业务受到监管限制。银监会出台文件控制市场混乱，出台新的股权质押监管规定；春节前后的通胀预期和市场流动性可能会在1月底左右再次收紧；取消股票禁令的压力更大，等等。在持续上涨后，市场可能会因这些类似的利润而暂时增加空，但总体趋势仍然健康，我们继续保持我们的判断，即a股市场将利用2018年的势头。

(证券时报新闻中心)