还在大手大脚花钱？一个警报已经拉响 每家都要注意

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爱存钱，怕负债，小心花钱。这是中国老一辈人的理财观念。

但是随着收入水平的提高，年轻人比以前更愿意花钱了。

然而，有这么一大群人“月收入10000英镑，支出1000英镑”。你可能会觉得不可思议，但这是许多中国年轻家庭在城市努力工作的缩影。

不知不觉中，中国人的财务状况已经从“怕债”变成了“高债”。今天(1月16日)，人民日报海外版发表文章称:中国家庭债务率接近美国水平，因此我们应该高度警惕。

是什么导致年轻人“勒紧裤带”？

2017年11月，中国社会科学院国家金融与发展实验室和国家资产负债表研究中心发布的《中国第三季度去杠杆化进程报告》指出，住宅行业的杠杆率持续上升，从2017年第二季度的47.4%上升至第三季度的48.6%。

居民杠杆率是指居民部门债务占国内生产总值的比例。1996年，中国居民的杠杆率仅为3%，2008年仅为18%。然而，自2008年以来，中国居民的杠杆率开始呈现快速增长趋势，仅在6年时间里就翻了一番，达到36.4%。截至2017年第三季度，居民杠杆率已达到48.6%。

与老一辈相比，中国年轻消费者尤其害怕贷款:除了贷款买房买车，他们还愿意用支付宝或京东借条贷款买手机、贷款旅游、信用卡消费，甚至几百元的网购。我不在乎，因为我不是每次都花很多钱。结果，当我不得不还钱的时候，我发现我用贷款买了这么多东西。

《人民日报》海外版以北京的徐先生为例。和班上大多数学生一样，2010年大学毕业后，徐先生选择留在北京工作:

年终奖金平时可以拿到相当于三四个月的工资，这可是一大笔钱。然而，有相当多的账户需要偿还。去年，我花了一笔贷款出国旅游。今年，如果我想换手机，我必须借一些贷款。当然，大多数是抵押贷款。所谓幸福就是不幸福。

据《长江商报》报道，清华大学中国与世界经济研究中心1月10日发布的2017年中国消费信贷市场调查显示，消费信贷的客户多为年轻人，占18-29岁年龄段的近一半，超过70%的客户月收入低于5000元。大约30%的消费信贷用于购买家用电器。

根据该报告，截至2017年10月底，根据央行数据，短期家庭消费贷款从2010年1月的6821.47亿元增加到2017年10月的65594万亿元，增长近10倍。

报告称，随着中国消费对经济的贡献越来越大，其在贷款总额中所占的比例也在上升，而抵押贷款和汽车贷款等中长期贷款在消费贷款中所占的比例则在下降。职业和收入稳定的企业员工和公务员是消费信贷的主要客户，占85.56%。

“抵押贷款已成为中国家庭债务的主要部分”

尽管贷款购物越来越流行，但抵押贷款仍是导致中国居民债务增加的最重要因素。中国人民大学经济学院副院长陈指出，“抵押贷款已经成为中国家庭债务的主体。”

一方面，上一轮房价上涨源于一些家庭利用杠杆购买房屋的投机行为，另一方面，一些年轻家庭担心“不买就买不起”，因此集中精力提前入市。大量的投机行为，加上年轻家庭因为提前买房而不得不增加借贷规模的做法，导致中国家庭部门的债务规模迅速扩大。

根据中国社会科学院此前发布的《中国住房发展报告》(2017-2018)，截至2016年底，中国居民购房抵押贷款利率已升至50%，接近2007年美国次贷危机爆发前的水平。更重要的是，苏宁金融研究所表示，美国住宅行业的负债率用了近40年的时间从20%上升到50%以上，而中国用了不到10年的时间，这表明中国住宅行业的杠杆率迅速飙升。

海通证券(600837)首席经济学家蒋超表示，2008年美国的次贷危机(后来导致了全球金融危机)开始是美国低收入阶层大举借债买房的直接标志。

《国家商报》此前曾报道，去年5月，美联储发布的《2016年美国家庭经济状况报告》显示，44%的美国成年人甚至无法获得400美元(约合2700元人民币)的紧急救助。

作为世界上最大的国家，美国的人均收入并不低，但是为什么近一半的美国人连400美元都拿不到呢？他们把钱花在哪里了？从一组数据中可以发现，美国家庭的住房拥有率(即买房)和个人可支配收入的存款率之间有着惊人的联系。

一般来说，当美国经济发展和个人收入增加时，存款会增加，因为存款更容易。然而，在20世纪90年代，美国人的收入迅速增加，但储蓄率却下降了5个百分点以上，这是20世纪下半叶最大的十年。抵押贷款在20世纪90年代开始繁荣。

▲1985-2010年美国可支配收入储蓄率趋势(资料来源:圣路易斯联邦储备银行)

美国家庭的住房拥有率在20世纪90年代开始上升，并在2005年左右达到顶峰。

▲1985年至2010年美国住房拥有率的趋势(资料来源:圣路易斯联邦储备银行)

《美国大西洋月刊》(600558)解释说，自20世纪90年代以来，大量美国人开始借钱买房，许多人放弃了20世纪70年代经济低迷时期形成的存款习惯。到1998年，除了最富有的10%人口外，其余人口的储蓄率都变成了负数，这是抵押贷款增加的结果。

相关研究表明，中国家庭在金融机构的负债主要是消费贷款，约占居民负债的2/3，约为经营性贷款的两倍。其中，消费贷款中，以住房贷款为主的中长期贷款约占80%。

中国的家庭债务问题可能被低估了

当然，中国住宅行业的负债率仍然不高，远低于美国、日本等发达国家70%以上的水平，也远低于85%的债务门槛。

这样看来，空.居民的杠杆率仍有很大提高然而，从债务与收入的比率来看，事实并不十分乐观。

苏宁金融研究所表示，与居民杠杆率等宏观指标相比，债务收入比可以更好地衡量一个家庭的负担和债务风险。风能数据显示，中国居民部门债务占人均可支配收入的比例已从2006年的18.5%飙升至2017年8月的77.1%。

中国的家庭负债比率仅计算家庭部门从金融机构获得的信贷总额，而中国家庭仍有大量私人贷款，包括向亲戚朋友借钱，还有大规模的隐性债务。陈认为，虽然这些隐性债务不会带来系统性金融风险，但会增加贷款人的债务压力。

陈和他的研究团队已经注意到，目前的家庭债务/gdp(国内生产总值)衡量方法可能低估了中国家庭部门债务问题的严重性。就家庭债务/人均可支配收入而言，中国家庭部门的债务比率接近美国家庭部门。此外，中国家庭部门的债务分布明显失衡，个人家庭的债务风险已经处于相对危险的水平。

这也表明，中国居民增加杠杆的空地方并不多。

根据苏宁金融研究所的分析，从微观角度来看，过多的债务让无数年轻人不敢花钱，即使他们的收入更高，面对巨额债务也是徒劳。在几年前热播的电视剧《蜗居》中，郭海平的生活可以说是这个群体的真实写照:

每天当我睁开眼睛的时候，一系列的数字就会出现在我的脑海里:6000英镑的抵押贷款，2500英镑的衣食住行，1500英镑的冉冉幼儿园，600英镑的人际交往，580英镑的交通费，3400英镑的物业管理费，250英镑的手机费，以及200英镑的煤气费。也就是说，从我在苏醒的第一口气开始，我每天至少要挣400元，至少……这是这个城市的生活费用。这些数字迫使我一整天都不懈怠，我没有时间考虑未来的十年。"

从宏观角度来看，中国居民的杠杆率近年来迅速上升，且集中在房地产行业，这将不可避免地引发人们对次贷危机和房地产泡沫的担忧。