大接替：金融危机10年来的世界经济动力转换

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1月19日，在由《证券报》主办、中国人民大学崇阳金融研究所协办的首届新时代资本论坛(2018)上，中国人民大学崇阳金融研究所执行所长王文发表了《大演替:金融危机十年来世界经济的权力转换》报告。

1月19日，在由《证券日报》主办、中国人民大学崇阳金融研究所协办的首届新时代资本论坛(2018)上，中国人民大学崇阳金融研究所执行所长王文发表了《伟大的接班人:金融危机十年来世界经济的权力转型》报告。

今天报道的主题是国际金融危机十周年，这是今年研究所系列的第一篇报道，也是中国智库今年国际金融危机十周年的第一篇报道。因为这一次非常特殊，不仅是国际金融危机十周年，也是改革开放四十周年，还有很多非常重要的事情。在这样一个时代，智库如何评论全球趋势？事实上，我和我的同事已经写了一些文章，并逐渐开始思考这个问题。

在从经济学理论分析、总结和反思国际金融危机十周年的过程中，突然发现很难用西方经济学理论来解释过去十年的经济形势，尤其是现在。当然，每个人都熟悉西方经济理论中最重要的经济理论，即经济周期理论，它不能描述当前的经济状态。因为在商业周期理论中有两个问题，一个问题，实际上，它所谓的周期就是围绕着西方经济体的规模和在西方经济体的范围内寻找和总结这个周期。目前，从这个角度来看，它不适用于整个上升的市场。另一方面，即使在西方经济体，恐怕这也不是一个周期性问题。所以我想用一个新词来代替它，我想到了一个词，这就是报告所说的，不是经济周期，而是“经济替换”，这是一种替换，而不是一种周期性。

为什么会有继承？本报告以这种方式介绍，说明主要原因。更换的主要原因是突然发现世界人口结构在过去十年里发生了重大变化。在这份ppt(包括报告)中，第一个也是最重要的变化在于世界发达经济体的人口老龄化。老龄化严重挑战了世界经济。随着老龄化，我们可以看到发达经济体的高失业率。报告中有许多数据可以描述这种高失业率。例如，在美国，虽然美国的失业率在下降，但美国的劳动参与率也在下降。日本和欧洲也是如此。在许多欧洲国家，我几乎去过20多个欧盟成员国，其中大多数都去过。特别是，我看到了我非常欣赏的“北欧模式”。我去过很多北欧国家，那里的老龄化非常严重。虽然它看起来很发达，实际上，衰老是非常严重的。随着老龄化的加剧，欧洲年轻人的失业率再次出现。在一些国家，失业率已经达到20%到25%以上。

在如此高的失业率下，人口结构发生重大变化的结果是社会总需求正在下降。随着社会总需求的下降，我们可以看到，正如报告所描述的那样，西方经济的整体结构发生了结构性突变。报告显示，日本也是如此。

由于人口结构的变化，西方经济体的社会总需求发生了变化。正如报告所述，发达经济体社会总需求的下降实际上导致了低经济通胀。这种有效需求的不足正是根本原因。由于这种对发达经济体的全面政策推动，在过去10年里，发达经济体实施了非常严厉的量化宽松政策。事实上，这些量化宽松政策是发达国家为解渴所做的努力，而解渴很难拯救实体经济。这是该报告通过大量数据、图表和分析得出的结论，这种迹象目前出现在发达经济体中。

在看到这些迹象后，西方经济作为一个整体存在高泡沫和高债务交织在一起的风险。从全球角度来看，这种交织的风险自然会产生全球替代效应。在报告中，我们可以看到有三个替代优势。首先，就社会结构而言，西方的老龄化越来越严重，而在印度、伊朗和埃及等新兴经济体，尽管中国出现了一些老龄化迹象，但二胎政策在过去两年得到了推广。数据显示，二胎政策的总体出生率高于预期，这在一定程度上与中国正在逐渐出现的老龄化趋势相矛盾，这一趋势超出了人们的想象。许多人说有两个孩子的年轻人不会有第二个孩子，但去年和前年的数据显示，整体比预期的更乐观。

因此，从这个角度来看，全球继承的长期影响有三个部分，本报告对此进行了描述。第一，社会结构的全球替代效应；第二，经济动能的替代效应。过去，全球经济动能由七国集团(g7)发达经济体引领，现在则由新兴经济体引领。昨天刚刚发布了2017年中国经济指数数据。可以看出，2017年世界其他国家还没有完全发布，但可以预计，2017年中国经济对全球经济的贡献仍将超过30%。这么大的驱动力，这么大的动能接管，而且在过去10年里连续贡献超过30%是非常惊人的；第三，世界格局的替代效应。报告显示，由于社会结构和经济结构的变化，整个世界格局发生了变化，世界格局也正在发挥作用。也就是说，在过去，全球治理是由发达经济体主导的，但现在新兴经济体正逐步引领整个世界格局的进步。

报告的第五部分表明，尽管未来世界格局的变化仍有很大风险，但可以看出，随着中国进入一个新时代，世界经济也进入了一个新常态和新时代并存的阶段。

正如你所看到的，报告的结论有三个部分:第一，重塑世界经济创新的动能，中国已经成为重塑的力量；第二，推进全球治理，形成新的全球经济合作网络；第三，在前进的过程中，我们应该建立一个互利互惠的人类命运共同体。