国星光电受益小间距LED高景气 进入快速增长通道

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国兴光电(002449，诊断单元)

受益于小间距发光二极管的高度繁荣

进入快速增长渠道

买进

东北证券(000686，诊断)马良

Ted正在蓬勃发展，它的小间距业务正在迅速发展。国兴光电的主要产品是rgb显示和白光照明。展示业务是公司的核心业务，目前占60%。自2017年以来，生产能力已扩大到5000kk，其中小间距led业务约占显示业务的40%，目前的生产能力约为2000kk。由于商业展示和安全性的不断增长，公司的小间距led业务发展迅速。从目前行业发展趋势来看，小间距led将继续繁荣，预计2020年前将保持快速增长。

公司继续扩大生产并保持高增长率。2017年，公司的生产能力从年初的约660万k扩大到年底的800万k，主要基于高毛利的rgb显示。因此，归属于母亲的年度净利润为3.57亿元，同比增长85.69%。该公司将在2018年继续扩大生产。考虑到rgb显示器的高增长率，尤其是小间距led，公司的生产能力有望进一步提高。

延伸产业链增强竞争力。该公司与浙江省海盐县政府签署了投资意向书，计划投资10亿元建设延伸、芯片和封装应用项目。与此同时，2017年，国兴半导体实现了盈利，将不再拖累公司。因此，公司将在2017年向上游发展，这将形成对公司业务的有力支持。

盈利预测。led热潮仍在继续，公司抓住机会扩大生产并向上游延伸，因此我们乐观地认为，公司的盈利能力将继续提高。公司2017-2019年每股收益估计为0.75元、1.03元和1.37元，相应的市盈率分别为22.14元、16.19元和12.09元，评级为“买入”。