总体平稳景区分化 三亚市场表现突出

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居民对春节期间的旅游非常热情，所以我们收集了春节期间的旅游数据。目前，大多数一线景区节假日的承载能力接近饱和，难以有比预期更高的增长，景区的机会有限。2月初，a股出现大幅回调，旅游板块的许多主要股票也出现了更多回调。相反，这是调整和购买的最佳时机。我们继续看好连锁酒店的复苏和增长，并大力推荐酒店领军企业:锦江股份(600754，诊断股份)、BTG酒店(600258，诊断股份)；它还推荐了今年业绩增长具有短期催化性和高确定性的领先白马:CYTS (600138，咨询单位)、中国国际旅行社(601888，咨询单位)和宋诚演艺(300144，咨询单位)。

在保持进展稳定的同时，春节旅游市场，游客数量在头四天增加了11%。据国家旅游局统计，春节前四天(15-18日)，全国接待游客2.87亿人次，同比增长11.1%，实现旅游收入3527亿元，同比增长11.6%。

问:国内旅游:重点景区表现不一样，三亚客流增长良好。随着冬季防寒需求的释放和春晚现场效果的叠加，三亚重点景区前六天实现了7%左右的增长。得益于春晚的现场效应，台山景区的客流增长了36.2%。在消费升级趋势下，高品质休闲景区继续发展，杭州松城(16-20)接待38万人次，实现正增长。自2月18日起，安徽进入阴雨天气，严重依赖游客，客流表现不如去年，其中黄山、九华山和宏村的游客数量分别下降了29.2%、2.5%和23.4%。去年桂林许多景点的客流量从高基数下降了。

问:出境游:较高的平均价格反映了强劲的需求，而亚洲的短途旅游并没有减少。根据中国旅游研究院和携程网的预测，春节假期出境游客数量预计将达到650万，同比增长约6%。价格方面，携程平台预订数据显示，春节期间出境游、团队游和免费旅游产品的人均交易价格达到9500元；中国旅行社协会和途牛编制的出境旅游价格指数同比上涨4.5%，其中亚洲目的地价格指数上涨7.8%。在目的地方面，携程最热门的目的地是泰国、日本和新加坡等短途目的地，但韩国的受欢迎程度仍处于低点；泰国和日本也是途牛和马蜂巢平台上最受欢迎的海外目的地；长期目的地主要是美国。

免税:三亚在免税购物方面表现不错，2018年值得期待。2月15日至20日，三亚免税店购物人数分别增长30.5%/15.98%/9.45%/9.01%/3.4%/-2.1%，销售额分别增长62.85%/45.26%/24.95%/37.12%/32.4。2月15日至19日，进出三亚凤凰机场的旅客人数达到359，200人，增长8.25%2018年是海南省成立30周年。免税政策有望迎来有利条件，三亚的免税有望保持高增长。

投资建议:春节假期期间，旅游数据总体稳定，但亮点不多。目前，大部分一线景区的承载能力接近饱和，难以有比预期更高的增长，景区的机会有限。2月初，a股出现大幅回调，旅游板块的许多主要股票也出现了更多回调。相反，这是调整和购买的最佳时机。我们继续对连锁酒店的复苏和增长持乐观态度，并强烈推荐酒店领袖:锦江股份和BTG酒店；我们还推荐了今年业绩增长具有短期催化作用和高度确定性的领先白马:CYTS、中国国际旅行社和宋诚演艺。

风险因素:宏观经济增长率下降；旅游业的系统性风险。