机构点评PMI数据：央行货币政策“不松不紧”仍是主基调

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证券时报网络(STCN)2月28日，

根据统计局的最新数据，2018年2月，中国制造业采购经理人指数(pmi)为50.3%，较上月下降1.0个百分点，制造业总体继续扩张，增速放缓。

对此，招商证券(600999)评论称，中国2月份综合pmi为52.9%，较1月份下降1.7个百分点，主要是由于制造业pmi意外下降。1月和2月pmi平均值也表明，今年前两个月企业生产经营活动扩张速度低于去年同期，国内经济总体增速放缓，压力加大。但是，我们也需要看到，企业生产经营活动的结构分化更加明显。2月份，高技术制造业pmi为54.0%，装备制造业pmi为51.0%，分别比上个月高0.8和1.0个百分点，均好于制造业整体水平。在政策的推动下，新经济动能的增长没有受到短期经济放缓环境的影响，而是加速了其扩张。

九州证券的邓海清认为，2月份制造业采购经理人指数的疲软主要在于经济的疲软。查看pmi生产和新订单的详细情况，发现2月份pmi生产和新订单分别只有50.7和51.0，明显低于1月份的53.5和52.6。与此同时，2月份pmi新出口订单和进口指标也出现一定程度的下降，反映出国内经济需求和出口均出现一定程度的下降，从而导致2月份生产减弱。

关于货币政策，邓海清认为，央行的货币政策仍是基调，但货币政策的流动性拐点可能已经出现。一方面，尽管2月份的pmi数据反映了经济下行压力，但由于政府对经济下行的容忍度增加，只要经济增速仍在6.5%-7.0%的范围内，货币政策就不会放松。正在发生；此外，在底线思维的前提下，空没有进一步收紧货币政策，2018年的货币政策仍是央行货币政策的主调。

(证券时报新闻中心)