央行周一开展500亿元逆回购 等量对冲到期量

本篇文章1528字，读完约4分钟

中国证券报(记者王娇)3月19日，央行推出500亿元人民币的反向回购操作，具体包括7天300亿元人民币和14天200亿元人民币。由于当日500亿元人民币的反向回购到期，公开市场操作实现了零释放或零回报。市场人士指出，上周五央行继续过度动用mlf，但没有在公开市场上调整操作利率，这表明货币政策保持稳定和中性，央行维持流动性平稳运行的意图没有改变。本周，尽管美联储加息和季末评估造成了干扰，但流动性波动将不可避免地加剧。然而，在央行的精确控制下，资金很有可能出现紧张平衡。

上周(3月12日-3月16日)，央行共进行了2400亿元人民币的反向回购操作，其中7天期为1300亿元人民币，28天期为1100亿元人民币。当天没有逆回购到期，累计净投资2400亿元。此外，上周五，1895亿元的mlf到期，央行意外超额认购了3270亿元的一年期mlf，利率维持在3.25%，表明央行维持稳定基金的思路没有改变，继续投资于网络，继续大规模的mlf，以保护银行体系的流动性。

在此背景下，近期基金利率略有上升，但总体上仍相对稳定。根据沈万红源(000166，诊断股票)的数据，上周，施博的隔夜、7天和1个月利率分别上升了1.3个基点、0.8个基点和18.36个基点，3个月利率下降了2.9个基点；；在银行间质押式回购利率中，隔夜、7天、14天和1个月利率分别上涨0.72个基点、5.99个基点、39.17个基点和9.54个基点，r007收于3.0267%；在外汇市场资本利率中，隔夜、7天、14天和28天的利率分别上升了34.5个基点、40个基点、104个基点和7个基点。此外，银行间质押式回购的7天和隔夜、14天和隔夜息差均有所扩大。

中泰固定收益评论称，央行上周投资2400亿元人民币进行反向回购，并过度更新mlf，但没有调整公开市场操作利率。一方面，央行的运作继续保持“稳定和中性”的立场，释放mlf，以顺利跨季节；另一方面，鉴于多边基金在此前到期，而美联储将在之后召开利率会议，保持操作利率不变是合理的。美联储的利率决定将于周四宣布。预计美联储将在本次会议上加息25个基点。因此，有必要关注会后国内央行在实施反向回购时是否会提高操作利率。

目前，市场对后续资金仍有一些担忧。一方面，央行对流动性关怀的需求已经大大减弱，银行正面临季末评估，届时资金将逐渐收紧；另一方面，在美联储加息后，中国仍有可能提高公开市场操作的利率。

华创证券认为，上周，央行过度更新了mlf，并保持了运营利率不变，其维持稳定的意愿相对较强。然而，如果美联储22日确认加息，央行跟随omo上调的可能性仍然很高。至于加息，5个基点是市场的一贯预期，但加息幅度大于5个基点的可能性仍然很高。一旦加息超出预期，收益率将面临上行压力。

此外，本周的公开市场到期总额为3800亿元，其中1600亿元应于22日到期。央行的公开市场操作规模和操作利率值得关注。风数据显示，本周(3月17日-23日)，央行在公开市场有3800亿元的反向回购到期，其中500亿元、400亿元、400亿元、1600亿元和900亿元从周一至周五到期，没有回购或央行票据到期。

“3月下旬有许多短期干扰因素，这些基金正在担忧或复苏。不过，就全年而言，没有必要太担心资金。”沈万红元表示，一方面，3月份美联储利率会议即将召开，市场预期央行将随市场再次小幅上调操作利率；另一方面，mpa评估将于3月底举行，新的资产管理规定即将出台，预计届时资本担忧将重新抬头，这将对债券市场造成一定的干扰。但是，展望全年，它仍然认为2018年的基金利率将比2017年有所上升和稳定。随着资产管理新规定的逐步实施，基金利率有望逐步达到收益率的基本面。