央行上调公开市场操作利率5BP

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中国证券报(记者王娇)美联储3月加息后，央行于3月22日推出了100亿元人民币的7天反向回购操作，其中标准利率上调5个基点至2.55%，符合市场预期。市场分析师表示，公开市场操作利率小幅上调符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。总体而言，中国的货币政策保持稳定和中性，央行将继续“削峰填谷”的操作，继续保持流动性的平稳运行。

北京时间22日凌晨，美联储(Federal Reserve月份发布的联邦公开市场委员会(fomc)声明称，加息25个基点至1.50%-1.75%的区间，将维持今年三次加息的预期，但预计2019-2020年加息幅度将更大；重申美国经济保证进一步逐步提高利率。

美联储加息后，央行以利率竞价的方式推出了100亿元人民币的反向回购操作，为期7天，中标率为2.55%，比上次高5个基点。当日，1600亿元反向回购到期，单日净收回1500亿元，连续第三天净收回。

中国人民银行公开市场操作室负责人表示，公开市场操作利率小幅上调符合市场预期，也是市场对美联储刚刚加息的正常反应。自去年以来，货币市场利率一直高于公开市场操作利率，虽然最近有所收窄，但仍有较大的价差。公开市场操作利率随市场小幅上升反映了资本供求关系，可以进一步缩小两者之间的差距，有助于增强公开市场操作利率对货币市场利率的传导，有助于市场参与者形成合理的利率预期，抑制非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率起到一定的作用。同时，今年以来，中国人民银行加强了预调、微调和预期管理，保持了银行体系合理稳定的流动性，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，加上公开市场操作利率小幅上调，有利于为供给侧结构改革和高质量发展创造适宜的货币金融环境。

华创评论说，从过去中国央行应对美联储加息的经验来看，空银行套利所表达的当前dr007与7天反向回购的价差仍处于令人满意的水平。此外，外汇市场本身足以吸收美联储加息的压力。因此，国内央行有必要跟随美联储加息。这一次，央行略微提高了公开市场的操作利率，象征性地“加息”，以顺应全球流动性逐渐收紧的趋势。

海通宏观蒋超团队也认为，中国人民银行没有必要跟随加息，即使跟随的影响有限。一方面，中国经济是一个大国，享有独立的货币政策。去年，随着美国在公开市场上加息，人们主要担心的是人民币汇率正在贬值，而加息是为了稳定汇率。然而，随着美元的急剧贬值和人民币汇率的升值，没有必要为了稳定汇率而提高利率。其次，从国内经济通胀趋势来看，虽然同步指标的工业投资增速有所回升，但先行指标的社会金融增速大幅下降，通胀预期降至两年低点，后续经济通胀面临下行压力，央行没有必要加息。

沈万红元(000166)证券表示，总体而言，新一轮加息调整公开市场操作利率仍将取代旧的加息调整存贷款基准利率，而美联储的加息将为央行提供更好的时间窗口。空今年的新一轮加息仍有15-20个基点，这是一次多次小幅的后续加息。今年，美国债务和美元的动态组合已成为关键。美国国债收益率超出预期和美元走强超出预期的组合，可能是国内利率上升的最大风险。

就市场资本而言，持续净退出不会改变资本的均衡格局。交易员表示，昨日，银行间质押式回购市场在本月内继续宽松，在整个月内继续收紧。开盘之初，各股份制银行当月陆续投放了大量资金，当月资金需求迅速稳定；午盘后，回购市场继续保持宽松趋势，隔夜最低成交量为2%。

昨天，在银行和存款之间的质押式回购市场，隔夜加权利率dr001保持稳定在2.54%，代表性的7天加权利率下降约2个基点至2.82%；整个季度的14天加权利率上升了约18个基点，最新报告为4.08%；此外，21天加权利率保持稳定在4.98%。

分析师认为，自3月份以来，流动性持续宽松，这主要得益于央行此前增加流动性的举措。此外，与1月份相比，2月份的超额准备金率可能大幅反弹，流动性分层现象有所缓解。

总体而言，3月下旬，市场资金仍趋于宽松，略高于预期。此前，许多市场参与者预计流动性将在3月下旬略微收紧，但最近，短期资金利率一直在稳步下降。在持续宽松之后，市场的流动性预期有所改善。市场人士预计，在央行“削峰填谷”的安排下，本季度末的资金预计将主要处于紧张平衡状态，不会出现较大波动。