恒大转型登顶“利润王” 许家印发话:三年剑指世界百强

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销售额突破5000亿元后，恒大为未来三年提出了更加宏伟的“新蓝图”。

“到2020年底，恒大将实现总资产3万亿元，年销售规模8000亿元，年利税1500亿元，负债率降至同业中低水平，成为世界百强企业之一。”3月26日，恒大集团董事局主席许家印在业绩会上向外界宣布了新恒大的到来，并展示了新的蓝图。

表演会场

花旗认为:“恒大的新蓝图是基于过去的业绩支撑和强劲的执行力，我们相信实现的可能性非常高。”并将目标价提高至40.8港元。此外，包括星展银行(DBS)和瑞士信贷(Credit Suisse)在内的国际投资银行对恒大的未来发展有着悠久的历史，给予“买入”和“优于市场”的正面评级。

新起点上的“新恒大”

许家印描绘的蓝图以恒大2017年的业绩为新起点。数据显示，2017年恒大的毛利润为1122.6亿元，同比增长88.9%；毛利率为36.1%，同比增长8个百分点；核心利润405.1亿元，同比增长94.7%；核心利润率为13%；同比增长3.2个百分点；净利润370.5亿元，同比增长110.3%。

数据比较图

据了解，此前盈利能力最强的中海集团年净利润约为336亿元，碧桂园年净利润为288亿元。尽管恒大的净利润略低于万科的372亿元，但考虑到去年恒大一次性出售万科股份造成的损失，剔除这一非经常性损益，恒大的实际净利润高达惊人的440亿元，成为名副其实的“利润王”。

事实上，恒大的盈利能力已经大大提高。2017年初，恒大开始全面战略转型，从“规模”发展战略转向“规模+效益”发展战略。在保持适度规模增长的同时，它注重增长质量和增加收益。

花旗研究报告

花旗最新发布的研究报告显示，恒大“规模+利润”的战略转型卓有成效。在保持规模扩张的前提下，利润得到了加速，并成功实现了高质量增长。

对此，一位业内人士告诉记者，在恒大大幅增加利润的背后，除了提高产品质量和增加附加值外，还进一步削减了营销、管理和财务三大支出。此外，销售和收入的巨大增长也促进了总利润的增长。

可以预见，恒大的利润将保持高速增长势头。花旗认为，在保持高利润水平、增加多元化业务贡献的前提下，未来三年恒大的利润复合增长率有望达到29%。保持恒大的买入评级，将目标价提高至40.8港元。

瑞士信贷还指出，恒大管理层更注重利润和毛利率，认为提高公司运营效率可以带动利润。同时，恒大在2018年将继续去杠杆化，保持“跑赢市场”的评级。

随着利润指标的提高，恒大的负债率也有所提高。其中，净负债率下降了近60%，实现了高质量发展。

新的蓝色图片显示了一个新的高度

2018年是恒大第八个“三年计划”的第一年。从一个新的起点出发，许家印还规划了恒大未来三年的发展目标，并从总资产、销售规模、利税、负债率、500强排名等五个方面做出了新的规划，使恒大在未来有更高的发展水平。

表演会场

因此，恒大将继续推进新战略，包括坚定不移地实施“规模+效益”的发展模式，坚定不移地实施低负债、低杠杆、低成本、高周转率的“三低一高”商业模式。同时，恒大将积极探索高科技产业，逐步形成以民生地产为基础，以文化旅游和养生为两翼，以高科技产业为龙头的产业格局。

上述人士表示，随着恒大继续推进新战略，将为“新恒大”的长远发展增添更多动力，为“新蓝图”的实现奠定坚实基础。

因此，业内普遍认为，恒大将实现“新蓝图”。以利税目标为例，根据凯瑞发布的最新研究报告，按照1500亿利税的计算，预计2020年恒大将实现净利润约800亿元。从2017年恒大核心业务13%的利润率来看，意味着只要2019年销售额达到6153亿，恒大就能实现盈利目标。

数据显示，今年前两个月，恒大的销售额达到1125亿元，同比增长64%。全年超额完成目标的可能性很大。花旗认为，只要保持19%的复合年增长率，恒大就能轻松实现2020年8000亿元的目标。

目前，住房企业的集中度越来越明显。2012年，十大房企的销售额约占总销售额的12.76%，2017年这一数字上升至24.1%。一位行业分析师表示，“越大越强，越强越强”的竞争规则已经达成共识。目前，房地产行业已经进入资源领先阶段，领先的房地产企业具有较强的资源集聚效应，这为恒大未来的稳定增长创造了良好的机遇。2020年“新恒大”将给我们带来什么样的惊喜，值得期待。