国泰君安资管：FOF投资关键在底层私募遴选与风险把控

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目前，基金产品，尤其是私募基金，正成为证券公司资产管理的方向。记者了解到，国泰君安(601211)资产管理(以下简称“郭俊资产管理”)也将在近期推出私募基金产品。近日，郭俊资产管理公司助理总裁在接受记者采访时郑重表示，“大力发展私募基金业务是郭俊资产管理公司继2015年提出发展资产证券化业务后的又一大布局。Fof目前正处于蓬勃发展阶段。随着投资者认可度的提高，未来fof领域将会有更多的竞争对手，但只有实力雄厚的专业机构才能获得更大的市场份额。就fof投资而言，投资前最重要的是对底层投资者的选择，这是对管理者是否有全面严格的评价体系和丰富的选择经验的考验；投资中最重要的是控制基础私募和风险管理。”

对公平机会持乐观态度

近年来私募基金业的蓬勃发展为私募基金产品的推出提供了肥沃的土壤。郑重介绍，“私募股权行业可以说是从2014年下半年到2015年初的初步发展阶段。自2015年上半年以来，由于加速发展，私募股权领域一直喜忧参半。然而，经过2015年和2016年股市的洗礼，私募行业的分化逐渐加剧。一方面，业绩不佳、投资和研究风险控制能力较差的私募正在慢慢退出，而业绩优秀、投资和研究风险控制能力较强的私募却越来越大。”郑重声明，随着中国经济的复苏和现代经济体系的建设，从中期和长期来看，股票市场仍是未来十年最值得投资的领域，因此是时候发展股票市场了。

今年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称《资产管理新规定》)。郑重地说，新的资产管理法规将会给行业的发展带来积极的变化。从市场结构来看，商业银行、券商、保险、信托、基金等市场主体将处于同一竞争起跑线，这有利于市场公平竞争，消除和避免不必要的监管套利。从机构本身来看，有利于回报的来源，进一步增强积极投资和创新能力，积极适应投资者不断变化的理财需求。资产管理行业的竞争正从传统的规模竞争转向以主动管理能力为核心的综合金融服务能力的竞争。

“新的资产管理规定要求突破汇率限制，实施净值管理，这肯定会降低市场上理财产品的收益率。客户发现理财产品的收益率较低，一些风险偏好强的人可能会购买股票。如果整体市场有所改善，盈利利益可能会促使更多低风险偏好的客户参与进来。”因此，他认为从投资的角度来看，这也是投资私募基金的最佳时机之一。

“目前有很多不同风格、不同风险回报特征的基金产品，投资者在选择产品时往往不知道该买什么。”对此，郑重声明，证券公司发行私募fof的初衷是为投资者提供更好的产品模式和一站式产品解决方案。与普通私募股权基金相比，fof产品具有优胜劣汰、分散风险的特点。

在产品布局方面，郑重介绍，目前公司选择的核心私募池中有20多家优秀私募机构，未来将不断吸纳一些国内外策略独特的优秀私募机构。随着中国居民财富的不断增加，fof作为一种资产配置投资的优势逐渐显现。机构和零售客户越来越接受长期投资和资产配置的概念。fof业务的发展将使中国基金业和资本市场的生态发生深刻变化。郭俊资产管理公司还将加快fof组合投资业务的布局，重点是优秀的公开发行和私募，并根据不同的风险偏好和不同的投资策略形成fof产品线。

多维管理器选择和访问机制

产品经理很难做好fof投资，对经理的选择能力、职位分配能力和风险控制能力要求很高。

根据郭俊资产管理公司的介绍，在选择私募股权基金时，公司将对基金的投资管理规模、历史业绩和投资研究团队进行更加严格的评估。国泰君安资产管理公司在筛选私募基金经理时，依托于三维整合的基金评价体系，包括郭俊资产管理公司旗下的基金评价体系、国泰君安证券托管部私募基金绩效评价体系及其子公司上海证券基金评价研究中心。

有些人认为私募基金是私募基金的组合，并不是那么简单。Fof基金经理将遵循不同基金之间的差异和互补的逻辑，使不同风格的私募股权基金相互补充。例如，郭俊资产管理选择的“全明星”合作机构主要有林静资产、明达资产、宽源资产、少棋派、何谦等。每一个都有独特的风格，有价值投资，也有全球视野。选股和部分成长型选股模式，“这些机构的投资规模为数百亿，三年期股权业绩综合排名在前十位，许多标的私募股权基金并未向公众开放。据郑重介绍，资金到位后，公司还将管理投资的整个生命周期。”fof不是一个普通的分配工具，绝对回报能力必须放在第一位。”

据了解，郭俊资产管理公司也为fof业务的发展建立了科学的管理体系，包括多维的经理选拔和准入机制、动态的经理事务分析机制、定期的经理绩效评估机制、严格的经理战略控制机制、长期的经理赛马竞争机制和有效的经理应急机制。

郑重还介绍说，郭俊资产管理公司正在确立基础资产产业化、投资工具组合和资产配置全球化的业务发展逻辑。郭俊资产管理公司的fof业务致力于坚持客户驱动战略，通过选择经理人，关注资产类型和不同资产类型之间的相关性研究，为客户提供具有不同风险-回报特征的多元化资产配置解决方案。这也是郭俊资产管理公司作为对国泰君安的积极回报而确立的“持续提供稳定、有竞争力的产品，保护和增加社会财富”的中长期发展方向。