揭秘巴菲特为何不买黄金 一文看股神教你该投什么

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凤凰国际市场新闻北京时间4月27日据外国媒体报道，投资者有很多理由将黄金加入他们的投资组合。黄金不仅可以升值，还可以抵御通货膨胀带来的一定的对冲风险。此外，它还可以促进投资多样化。

尽管如此，黄金并不是沃伦·巴菲特的投资目标。巴菲特创立了伯克希尔·哈撒韦公司，该公司坚持核心投资原则，并逐渐成长为今天的大型投资企业集团。正是这样一个投资巨头，将黄金和大多数其他被视为价值储备的投资对象排除在外。

以下是对巴菲特投资风格的分析以及他对黄金投资的个人看法:

巴菲特没有投资黄金。巴菲特的投资主要有三个主要目标(投资基金不仅来自伯克希尔哈撒韦，还来自他自己的基金):整个企业、上市公司的股票，以及投资于这两者的资本。如果对伯克希尔哈撒韦公司的投资组合进行梳理，可以发现它投资了许多子公司和相关股票，但黄金从未成为投资对象。

巴菲特投资于三个类别:

巴菲特的投资行为被称为“奥马哈先知”，主要发生在以下三个主要领域:

？货币投资:主要包括储蓄账户、货币市场基金、债券等类似投资对象。这种投资对象通常被投资者认为是安全的。

？非生产性资产:黄金属于非生产性资产。投资这类资产的实质是，在未来，其他人将以高于投资者最初购买这类资产的价格购买，从而为投资者创造经济效益。其他非生产性资产包括银和铂。

？生产性资产:生产性资产不仅可以自我增值，还可以衍生出其他具有一定价值的资产。例如，在股票市场，股票不仅能产生股息收入，还能增加价值。其他生产性资产包括企业和租赁房地产。

基于货币的资产已经成为巴菲特的固定投资目标

巴菲特认为，在所有投资对象中，基于金钱的投资风险最大。值得一提的是，即使这些资产保证不赔钱，它们也会得到极低的回报。事实上，上述回报的规模太小，甚至无法抵消通胀，同时也削弱了投资者的购买力。

例如，如果你在一个银行账户上存10，000美元，你每年可以得到1%的利息。30年后，账户中的资金可以增加到13，478美元。看来整个投资是非常安全的。但事实并非如此。假设长期通货膨胀率为3%，13478美元的购买力实际上只相当于5404美元的购买力。这意味着，当储蓄账户中的资金缓慢增加时，储户实际上是在赔钱。

即使有上述结论，人们还是对巴菲特经常投资货币资产感到惊讶。事实上，伯克希尔哈撒韦对基于货币的资产的投资高达1160亿美元，其中大部分是短期美国国债。

不可否认，基于货币的资产的优势在于其强大的流动性，如果有必要，可以在短时间内以全市值出售。在找到有吸引力的投资机会之前，即使短期国债和货币市场基金的投资回报非常低，巴菲特也会让伯克希尔哈撒韦通过投资它们来积累现金储备。

你不会对巴菲特最喜欢的投资目标感到惊讶

毫不奇怪，沃伦·巴菲特喜欢将伯克希尔·哈撒韦的资金投入生产性资产。具体来说，巴菲特的第一选择是找到可以被收购的整个公司。作为替代方案，他愿意投资其他公司的普通股。截至2018年4月，伯克希尔哈撒韦公司拥有60多家子公司，股票投资组合总价值约为1760亿美元。

沃伦·巴菲特喜欢能够创造财富的资产。黄金和其他非生产性资产可能能够储存价值，但不能创造价值。

接下来，给出一个创造财富资产的简单例子。假设你拥有1000股股息收益率为4%的股票。在接下来的30年里，如果你将所有股息再投资，你的1000股将变成3240股。因此，你的投资规模增加了三倍以上，这里不包括股票增值。

因此，关键的一点是，沃伦·巴菲特已经将伯克希尔·哈撒韦的资金投资到生产性资产和以货币计价的投资对象上，并一直在等待找到更多的生产性资产来购买。他没有投资黄金等非生产性资产。

巴菲特对黄金的看法

尽管巴菲特不喜欢任何非生产性资产，但他提出了一个特殊的理由来回避黄金。

巴菲特在2011年写给伯克希尔哈撒韦公司股东的一封信中指出，黄金是投资者的最爱，他们害怕几乎所有其他资产，尤其是纸币。公平地说，巴菲特承认投资者害怕使用纸币作为储值工具是正确的，尤其是对于通胀而言。

关于黄金，巴菲特谈到了两个主要弱点。像所有非生产性资产一样，黄金也是非生产性的。换句话说，黄金永远不会产生更多的黄金或任何其他价值。相反，伯克希尔·哈撒韦公司购买的每口油井都会产出有价值的石油。只要还在运营，服装厂就可以生产服装。股票投资可以获得红利，然后你可以用红利购买更多的股票。但在未来400年里，你现在购买的一盎司黄金仍将是一盎司黄金。

巴菲特谈到了第二个弱点——黄金的实际使用不足。当然，它被用来制作珠宝，还有其他一些应用，但是人们对黄金的广泛需求并不来自于此。巴菲特关注的是可以广泛用于工业生产的非生产性资产，如铜和钢铁，至少可以依靠这种需求来提高价格。

1998年，巴菲特在哈佛大学的一次演讲中说:“人们把它从非洲或其他地方的土地上挖出来，然后把它融化，再挖一个洞，再把它埋起来，然后雇人保护它。”这是不切实际的，火星人看到我们这样做一定很迷惑。”

巴菲特更愿意投资什么？

为了证明自己的观点，巴菲特举了两个假设投资的例子。第一批投资包括世界上所有的黄金，当巴菲特写这封信时，总价值约为9.6万亿美元。第二类投资对象是同等价值的资产，包括所有种植农作物的农田、16家埃克森美孚石油公司和1万亿美元的营运资本。

以下是他的想法。不仅这些资产的价值会随着时间的推移而增加，而且农田每年将创造2000亿美元的收入，埃克森美孚16家石油公司每年将创造400亿美元的利润，因此这些资产每年将创造8400亿美元的总额，可以投资于生产性资产。

事实上，正是这种创造和再投资的逻辑使伯克希尔·哈撒韦公司从20世纪60年代的一家苦苦挣扎的纺织厂发展成为今天世界上最大的公司之一。可以肯定的是，如果巴菲特在执掌伯克希尔·哈撒韦公司后仅仅将他的钱投资在黄金上，同样的事情不会发生。

因此，沃伦·巴菲特没有投资黄金。然而，这并不意味着黄金和其他贵金属不是成为配置良好的投资组合的一部分的合理理由。

具体来说，黄金作为抵御通胀和股市崩盘的避难所仍然非常有用。黄金往往能跟上通货膨胀的步伐，至少比现金好，所以在高通货膨胀时期，黄金可以帮助维持人们的购买力。此外，在股市崩盘期间，黄金往往会超越市场，这可以说是寻找更安全资产的投资者的一个好选择。例如，2008年金融危机爆发时，S&P 500指数暴跌38%，但当年黄金实际上上涨了4%以上。

一般来说，你的大部分资产应该投资于生产性资产，留下一些现金和现金等价物，等待投资于其他有吸引力的生产性资产的机会。然而，将少量资金投资于黄金或其他贵金属以对抗通胀和促进投资多元化并没有错。(双刀)