业绩“见光死”！伊利海信跌停，财报季该如何防雷？

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格力电器(000651)昨日下跌后，今天伊利股份(600887)和海信电气股份(600060)再次下跌。如果格力的跌停板仅仅是因为它不支付股息，那么伊利股份和海信电气只能怪他们的表现。

根据伊利股份有限公司季度报告，2018年1月至3月，上市公司股东应占净利润为21亿元，同比增长21.15%，食品加工制造业净利润平均增长率为9%。乍一看，与去年年报净利润5.99%和去年第一季度净利润11.58%的增长率相比，伊利2018年第一季度的表现还算不错。它为什么会掉下来？

各方给出的一般答案可能是业绩增长率低于市场预期。

让我们来看看中国的平安(601318)。平安2017年年报实现了42.78%的惊人增长率，净利润近900亿元，大大超出了市场预期，甚至赢得了宝马的评价。然而，年报公布后，股价仍无法摆脱涨跌的命运。为什么业绩超出预期，股价仍然下跌？市场预期是什么？

事实上，2017年，市场对白马股票的炒作先于空.上涨统计数据显示，中国平安去年的涨幅几乎翻了一番，伊利的股价去年也上涨了80%以上。当股票价格上升到这个位置，趋势的顶端已经出现，需要什么样的表现或未来的预期来说服盈利的投资者不要兑现他们的筹码？平安40%的增长率能支撑一年内100%的股价上涨吗？

没有最好的，只有更好的。如果目前的表现在未来难以超越，可能意味着股价的灾难。有一种说法是，以高市盈率买入，以低市盈率卖出是同样的逻辑。高市盈率对应着低业绩，这意味着业绩已经糟糕到不能再糟糕了；低市盈率对应的是业绩繁荣的顶峰，也就是销售机会。

那么，如何防止在当前的盈利季节踩雷呢？对于手中持有的单只股票，如果之前的市场已经对其表现进行了充分的预期和推测，那么在业绩发布时无论是盈利前还是亏损前都要格外小心，这也是暂时避免的一种方式。

华创证券首席分析师王军27日分析称，近期蓝筹白马股的下跌实质上是宏观经济已经进入下行阶段，股票下跌的必然性大大降低。昨天，格力没有支付股息，大家都认为股息低于预期。

王军进一步表示，在过去的两年里，蓝筹白马享受到了戴维斯双击的估计和表现。

股票价格已经透支了未来几年的增长，而价格/业绩比已经大大降低，所以稍有风吹草动就会导致大幅下跌。上证50指数和沪深300指数今年没有趋势机会。起初，业绩未能达到预期的是估值扼杀，然后是业绩弱化带来的业绩扼杀。戴维斯双重谋杀的可能性大大增加了。

值得一提的是，还有一只蓝筹股，白云山(600332)，它在业绩公布后有每日涨停。

根据2018年第一季度报告，1月至3月，白云山上市公司股东应占净利润为9.05亿元，同比增长86.76%。与去年股价上涨35.61%相比，第一季度的业绩增长让市场大吃一惊。当然，剔除短期波动，从长期来看，股价能否继续上涨取决于市场投资者是否对医药行业和公司的未来表现做出判断，并形成更加一致的预期。