储蓄存款下降对商业银行 既是机遇也是挑战

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■我们的记者王晓霞

长期以来，中国的家庭储蓄率居世界第一，但这种情况近年来已经开始改变。近年来，居民储蓄增速大幅下降，从2010年前的16%降至2017年的7.7%，增速降至历史最低值。根据央行的最新数据，4月份居民存款下降了1.32万亿元，为历史单月最大降幅。

银行储蓄存款增长率下降对商业银行、实体经济、金融监管和金融改革会产生什么影响？为了回答上述问题，《中国经济时报》记者采访了中国社会科学院金融研究所所长李永森。

储蓄存款增长率的下降有多重影响

中国经济时报:从宏观角度来看，银行储蓄存款的增长率正在下降。对银行来说，这是一种快乐还是一种担忧？

李永森:从经济结构的巨大变化和趋势来看，储蓄存款增长率的下降对商业银行来说有两面性。积极作用是促进商业银行适应变化趋势，调整自身业务结构，加大发展资金托管等资本市场关联业务的力度。

直接融资比重逐步提高是未来中国金融发展的总趋势。在这种背景下，商业银行的业务结构也必须有新的变化，需要相应的业务创新。同时，要做好业务流程管理，不断完善自我，使商业银行能够适应市场变化和发展的需要。

在此基础上，随着中国金融业对外开放的加快，海外商业银行的不断进入将加剧市场竞争。与国内商业银行相比，海外商业银行在资本市场的业务和利润贡献率远远高于国内商业银行，业务结构更加优化。此时，我国商业银行在储蓄存款增速下降的背景下，及时调整业务结构，有利于提高竞争力，适应未来金融开放进程。

当然，挑战仍然在于巨大的变革压力。虽然银行业务结构的变化已成为一种趋势，但目前一些商业银行并没有真正将压力转化为推动自身发展的动力，而是还在坚持传统业务如存贷款业务。此外，由于前几年表外业务的广泛增长，在当前的监管环境下，银行不得不在新的监管环境下调整业务结构，规范业务操作，压力很大。此外，当储蓄存款核心负债下降或增速放缓时，其他业务能否及时弥补也是商业银行面临的一大挑战。

《中国经济时报》:它将给实体经济带来什么影响？

李永森:从数据来看，目前居民储蓄存款增速下降只是一个结构性变化，整个银行存款并没有下降。然而，居民储蓄存款增长率的下降仍然发出了一个信号，即基金有更多的选择。

那么，钱在哪里？只有两个方向:一个是投资，另一个是消费。从消费市场来看，这不是消费的高峰期，消费也不是主要因素。从投资市场的角度来看，资本需要寻找收益率更高的投资机会，包括各种可以获得收益的市场，如互联网金融、房地产投资、股票市场、债券市场、基金市场，甚至一些商品市场。

从现实来看，目前债券市场不会成为居民选择投资的主要方向。然而，基金市场的主要流向是货币市场基金，货币市场基金具有较强的流动性和较高的收益率。因此，未来各种类型的基金会将分流部分居民的储蓄存款，成为居民更容易接受的投资方式。其他类型的基金，如股票市场基金和相关基金，也将成为居民在不同阶段的投资选择。当股市活跃时，相应的基金将更加活跃，规模更大，发展更快。

这些投资方向真的能与实体经济联系起来吗？

从股票市场的角度来看，最近股票市场的融资情况没有太大的变化，因此无法判断这些资金在从银行出来后是否进入了股票市场。即使资本进入股市，也可能停留在二级市场，推高股价。但只要上市公司不通过股票市场发行新股，就意味着这些资金并没有真正进入实体经济。

从债券市场的角度来看，今年公司债券表现不佳。即使一些基金进入市场，如果企业发行债券，这些基金进入实体经济；如果没有发行债券，就意味着资金没有进入实体经济。

一般来说，有些资金已经流出银行，但有些没有，因为上述市场没有明显的变化。

金融监管需要更高的层次

《中国经济时报》:如果银行储蓄存款增速继续下降，将给货币政策和监管机构带来什么挑战？

李永森:目前，货币供应量总体稳定，货币政策主要是控制总量，不会有太大变化。

然而，从监管层面来看，银行储蓄存款增速下降，资金外流，这无疑对监管部门提出了新的要求。由于金融行为发生了变化，监管自然会发生变化，对监管的要求也更高。

在资金流出银行的地方，监管的触角将随之而来。资金外流是否符合监管要求，是否对金融安全产生影响，需要监管部门有新的监管手段、措施和技术进行相应监管。

总的来说，中国目前的货币存量非常大。一旦货币不在银行，它肯定会找到出路，流向回报率更高的地方。如果你进入实体经济，它符合宏观经济发展的要求；如果进入投机或投机领域，相应市场的价格会出现较大波动，这就对监管部门提出了更高的要求。也就是说，要提前看到资金的流向和规模，当市场发生异常变化时，要按照监管规定进行相应的监管。事实上，对于监管机构来说，这不是一件容易的事情。

市场化改革将是金融改革的重点

中国经济时报:从理性和发展的角度来看，银行储蓄存款增长率下降对金融改革有什么好处？是否会加快银行业重组，优化业务生态，为防范和化解系统性金融风险奠定基础？

李永森:从未来金融改革的角度来看，发展直接融资是一个大趋势。金融改革是国内的市场化改革，是金融对外开放。事实上，国内市场化改革要求发展市场，为直接融资的发展提供良好的环境。其中，市场化改革主要是价格市场化和金融机构商业化改革。

目前，我国大型金融机构的非商业性特征仍然明显，并带有一定的行政色彩。有时市场行为并不完全基于商业化。因此，在未来的金融改革中，金融机构应该向商业化发展。商业银行以商业特色引导自身行为，有利于金融市场化改革。因为，作为一个重要的市场主体，金融机构的商业化和价格的市场化改革非常重要。此外，还有金融市场的市场化改革，今后将继续推进。