突发！小米推迟CDR发行申请，概念股全线下跌，证监会：尊重其选择

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作者:张赟金融/石静

6月19日，小米正式宣布，经过反复仔细研究，决定逐步在香港和中国内地实施上市计划，即先在香港上市后，借此机会通过发行cdr在中国内地上市。

小米推迟了cdr的发行，中国证监会对此表示尊重

此前，小米cdr分销计划将于今日举行；一些分析师表示，小米可能考虑到了国内资本市场环境的不确定性。在这方面，中国证监会对小米推迟cdr发行申请的选择表示尊重。

据接近中国证监会的人士分析，出于对小米cdr估值压力的担忧，中国证监会希望等到港股估值进入合理区间后再做出决定。

14日晚，中国证监会披露了对小米cdr申请的反馈。反馈长达30页，共24，000字。存在84个大问题，包括公司是否未获得部分互联网业务资格、同行业是否存在竞争、同股不同权的公司治理问题、优先股与上市博弈、雷军上市前夕获得的大规模b股普通股股权激励、生态连锁企业、金融服务等问题。

此前，小米被指控刷新会议时间记录。提交cdr发行申请材料才12天，小米集团就以光速在6月19日迎来了会议。

以下是中国证监会的回应:小米集团经过认真研究，决定逐步实施香港股票和中国存托凭证上市计划，先发行香港股票，然后适时在中国发行中国存托凭证，因此向中国证监会申请推迟发行审核会议的时间。我将尊重小米集团的选择，并在2018年第17届国际电工委员会第88次会议上决定取消对公司发行申报文件的审查。

从市盈率到股权投资

小米cdr只是a股迎接新经济的开始，这也使得小米从信息披露、询价定价到上市发行都具有很强的示范意义。

监管部门对新经济上市的审计理念已经发生了变化，投资者的投资理念也需要“进化”。前述基金投资者曾告诉记者，投资者需要用pe(股票投资)来评估未来的定价水平，不管他们是投资于一级市场还是二级市场，简单地看pe(市盈率)的方式需要改变。

对于新经济企业，尤其是那些盈利规模小甚至亏损的企业，投资者如何判断价格是贵还是便宜？

“亏损企业在国外上市和定价的方式很多，不同的行业使用不同的评估基准。”华东某综合经纪公司的分析师表示，如果投资者认为企业可以通过上市融资获得更好的发展，比如扩大市场份额、扭亏为盈，那么对于一些具有明显规模效应的创新行业，海外投资者给出的扭亏期就更宽容了，最著名的例子是亚马逊和特斯拉。然而，当亏损企业的发展前景发生变化或变得不明朗时，其股价就会大幅波动。

根据这位人士的分析，利润或亏损低但发展前景好、管理能力强的企业，尤其是高科技企业，应该通过融资和上市来加快发展。然而，投资者不能照搬海外经验。

小米推迟了cdr，相关概念股遭受重创

6月19日，a股开盘，小米概念股遭受重创。截至发稿时，OSCOM、京全华、英通通讯等。往下走，还有普卢顿、安捷科技、芬达科技等。急剧下降。

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