十大券商一周策略：A股正处黎明前夜 2800~2900仍是市场底线

本篇文章3590字，读完约9分钟

中信证券(600030): 2800~2900仍是市场的底线和最佳配置区域

中美贸易谈判出人意料的逆转，加上政治局会议的政策基调没有充分放松，以及美联储(Federal Reserve)的预期略低，导致最好的长期窗口提前关闭。不过，展望8月，市场主要担忧已被消化，2800~2900点仍是市场的底线和最佳配置区域。

贸易谈判的逆转使未来的风险提前实现，但不确定性实际上正在减少。8月份，市场需要耐心，等待基本面和流动性的开盘价，并随着时间的推移而变化。

国泰君安(601211，诊断)证券:a股处于黎明明前夕，从全球角度看，a股目前是最具成本效益的

在事件的影响下，本周市场迎来了大调整。然而，国泰君安证券认为，这一市场调整比单一市场更具全球性，需要放眼全球，反映出经济衰退、地缘政治和贸易冲突等问题。a股是第一个经历经济衰退和贸易问题压力的资本市场，这些问题的边际影响是递减和可控的。从全球角度来看，a股市场目前是最具成本效益的股票市场，与其说它脆弱，不如说它艰难。

波动永远是回归，关注趋势的突破。目前，市场担心贸易摩擦、全球经济衰退导致的外部需求恶化，以及担心国内需求失去房地产的支撑，这增加了利润差异。国泰君安证券认为，“房无投机”下的利润复苏将是缓慢的，但信贷周期的开放将带来更多长期稳定的利润复苏，政治局会议指出了方向——“引导金融机构加大对制造业和民营企业的中长期融资”。随着信贷向经济的传递，利润是“耐克式的”。

明前夕，抓住趋势，关注中期利润转折点的到来。基于4x4配置系统，建议:1)选择最佳样式。我们对新基础设施的发展、通信和计算机的增长方式以及对汽车和家用电器消费的低估持乐观态度。2)无论是银行还是非银行机构，廉价总能带来好处。

海通证券(600837，诊断):目前的a股是“先占后走”

①中央政治局会议、第12轮中美经贸磋商、美联储降息都已落幕，预计整体完成。中美贸易再现噪音，从技术角度看，事件的干扰和短期市场调整的压力依然存在。

②上海证券交易所2440点的牛市反转格局没有改变，在第二波牛市上涨之前，市场处于蓄势待发阶段，企业利润即将见底，跟踪国内政策的落地和中美关系的进展。

③市场蹲下准备起飞。从中期来看，这是布局期。未来，第二波牛市将以核心资产为基本配置，受到技术和券商的冲击。

华泰证券(601688，诊断):预计8月份a股下缘的概率将高于5-6月份

华泰证券预计，8月份a股下缘的概率将高于5-6月份，中心将与7月份相同:

1)6月至7月，境内外股市充分反映了外部流动性宽松，靴子落地没有超出预期；

2)贸易谈判的最新变化已隐含在5月份的市场价格中，对当前a股走势产生了负面影响，但影响相对有限，因为当前的内外部流动性环境比5月份好，企业利润增长率比5月份更接近底部。科技股的繁荣在结构上有所改善，从逻辑上判断，市场下一波上涨的可能性高于5月份；

3)价值领域的主要矛盾仍然是内部基本面的压力，第三季度末的同比数据可能会逐渐企稳；

4)风格转换已经开始，所以我们将继续对5月10日以来的科技股保持乐观，并继续关注7月中旬以来我们建议关注的汽车板块。

广发证券(000776):首次建议关注低于预期的基础设施链

贸易战不是a股的核心矛盾，核心矛盾仍然集中在以下两点:

1)推进中国金融供给侧改革；

2)自6月份以来，美联储显然已经开始了全球宽松周期。重申“千美元买不到牛，科技的好时光还会继续”，时机需要观察人民币汇率是否稳稳在整数关口。其中，消费电子产品需要分阶段消化外部变化，并继续推荐独立可控技术(半导体、软件)；外部条件的变化将提高决策者的稳定增长预期。第一次建议关注今年预期较低的基础设施链(如建筑、高低压设备)。

招商证券(600999，诊断):短期的波折不会改变中期的上升趋势

招商证券认为，短期的波折不会改变中期的上升趋势。本周，有三件大事影响了资本市场，即7月底的政治局会议、美联储降息以及中美贸易摩擦变量的再生。

总的来说，政治局会议进一步确认了边际宽松的政策调整和稳定经济增长、扩大内需的政策预期。美联储的降息将进一步开放空.的国内货币政策国内股市指数相对反映了国内经济低迷的预期，叠加的美股处于历史高位，全球配置基金对a股的性价比将更加乐观；中美贸易摩擦的死灰复燃再次显示了中美关系的长期性和重复性。不过，招商证券认为，这次对市场的影响将小于5月初，可以关注扩大内需、稳定增长的主线、自主控制的主线以及事件催化的游戏品种，如稀土、农产品(000061、诊断股)、黄金等。

中期来看，我们将继续保持科技上行周期的大逻辑框架，看好科技领域超额回报的机会，关注消费电子、5g设备及零部件、半导体、光伏、新能源汽车产业链、云计算、网络安全、金融技术、军工等子行业。

光大证券(601788，股票咨询):市场持续下滑空空间有限

本周，由于几个重大事件的干扰，市场进行了重大调整。中央政治局会议总体上表现出积极的态度。同时，提出做好“六个稳定”，保持房地产调控的政策力度，基础设施和消费可能是反周期政策调整的主要方向。“把握风险处置的节奏和强度”和“增加民营企业中长期融资”将强化“降低风险溢价”的逻辑。周五的贸易摩擦引发了明显的市场调整。光大证券认为，极端压力是特朗普“以战促和”的进一步举措，不应被解读为修昔底德陷阱或“新冷战”，因此没有必要过度恐慌。

回顾过去，当前估值隐含的实际国内生产总值增长预测为6%，处于合理水平。即使考虑到新关税的影响，空市场继续下跌的空间是有限的，持续的调整可以均衡地增加头寸。在极端情况下，上证综指2700点是一个“讨价还价”的决定性机会。此外，大游戏的升级将进一步打开“宽松货币和广泛金融”的空，这意味着“更长时间”的市场。

就配置而言，周期主要考虑用于反政策周期调整的基础设施行业；消费关注的是以扩大内需为主的汽车，以及旺季的养殖；成长中的中小学生可以在最初的情绪消退后继续增加他们的分配；金融业关注估值合理、中期报告季度预期可能不佳的中小银行。

精华证券:a股将迎来新一轮的上涨行情

安信证券认为，下一阶段市场应该更加活跃:强劲的经济弹性、充足的流动性、持续优化和发挥供给方政策、保持房地产调控基调和突破汇率都有利于资本市场的中期发展，而中美贸易谈判的反复对a股的边际影响越来越小。综合判断，经过几个月的休整，a股市场即将迎来新一轮的上涨行情，这一阶段应该积极布局。

行业分布主要集中在经纪、军工、通信、电子、计算机、汽车等行业。结构主线建议重点关注科技板块可比测绘公司、华为产业链、超预期公司、国企改革、上海自贸区等。

工业证券(601377，诊断):关注新的“三驾马车”方向和政策红利方向

在宏观环境的压力下，市场继续遵循之前的判断，即投资者对基本面的预期和风险偏好相互博弈，市场关注结构性机会，关注新的“三驾马车”方向和政策红利方向。

1)年中召开的中央政治局会议确定了稳定经济和支持经济的方向，即新的“三驾马车”农村消费、稳定制造业投资和用新的短板基础设施支持经济。

2)积极的财政政策方向。7月份，发行了近3000亿元的新专项债务，当年余额超过4800亿元。新基础设施等特殊债务的投资方向值得关注。

3)货币适度紧张，“漫灌”难以见，“精准滴灌”值得关注。

具体到机会层面，1)核心资产集中在金融地产和制造业方向的“少数人”和“酷”(具有高估值成本表现)。2)关于新兴增长热潮的细分方向，关注5g、华为国内替代产业链、新能源汽车链等方向。3)主题机遇，在年中召开的政治局会议上，围绕“新三驾马车”方向的农村消费、冷链物流等方向。

方正证券(601901，诊断):股市仍然需要耐心

可持续性反弹需要耐心。4月份之后的市场调整更多的是一个估值因素:首先，第二季度名义国内生产总值略有改善。根据业绩预测，第二季度业绩较第一季度有所改善；其次，有两个主要因素导致估值调整。一是确定政策，注重高质量发展，谨慎使用短期需求刺激；其次，中美贸易战在5月和8月初两次恶化。

8月，影响下半年市场的核心因素逐渐明朗。第一，中共中央政治局会议对下半年的经济形势和政策给予了明确的指导，整体实力保持不变，但也有部分增强；其次，美联储在周期内首次降息，关注后续利率前景和降息周期的连续性。国内的货币政策更多的是基于我。短期而言，中国不需要跟随美联储降息，它可以在运行中开放。在一段时间内，通过激活lpr，lpr将被移动，因此存款和贷款利率将在lpr移动过程中发生变化；第三，中美贸易战可能会进一步恶化。后续市场的持续反弹源于经济的稳定。一方面，我们观察全球经济的领先指标，同时注意国内领先指标和同步指标的持续改进。

总的来说，股市仍然需要耐心。8月份，汽车、医药、生物和银行业三大产业成为首选。