京沪高铁IPO过会 牵引铁路市场化改革深化

本篇文章1961字，读完约5分钟

京沪高速铁路近三年及一期财务数据

记者王雪晴编辑邱江

11月14日晚，中国证监会网站披露，京沪高速铁路有限公司(以下简称“京沪高速铁路”)的初步申请已于11月14日获得发审委会议批准。公司在10月22日提交了ipo申请材料，11月14日的会议只用了23天。

独立选举委员会关注三个主要问题

根据中国证监会的披露，国际电工委员会会议就京沪高铁首次公开发行提出的问题主要涉及三个方面:横向竞争、商业模式和融资项目。

首先，京沪高速铁路的24个车站或车站所在城市的其他车站之间有点对点的平行线。中国证监会要求该公司解释这些辅助通道和铁路与该公司之间是否存在横向竞争。

其次，京沪高速铁路采用委托运输管理模式管理京沪高速铁路的运输。中国证监会要求公司说明确认的收支标准的公平性和合理性，以及是否有合理的定期调整机制；公司是否有参与决策的权利和共同协商制定和调整收支标准的能力；是否存在票价大幅降低、购买价格大幅上涨的风险，从而严重影响公司的盈利能力。

关于融资项目，京沪高速铁路首次公开发行募集的全部资金拟用于收购京福安徽公司65.08%的股权。中国证监会要求公司解释收购的协同效应、未来发展计划以及基础定价的公平性。

未来四大运营亮点

作为中国利润最高的高铁线路，京沪高铁2016年、2017年、2018年和2019年前三季度的运营收入分别为262.58亿元、295.55亿元、311.58亿元和250.02亿元，净利润分别为79.03亿元。90.53亿元、102.48亿元、95.2亿元根据2018年净利润102.48亿元，京沪高速铁路日均净利润为2810万元。

如果产生人均收入，京沪高速铁路的盈利能力相当惊人。只有67人的京沪高铁，2018年人均收入高达4.65亿元，人均净利润1.53亿元。截至2019年9月30日，京沪高速铁路总资产1870.8亿元，员工67人(含借调人员)，人均管理资产27.92亿元。

从毛利率来看，京沪高速铁路的主要收入来自客运和路网服务。这两项业务的收入几乎相同。2018年毛利率分别为35.51%和59.51%；此外，其他业务收入的毛利率高达100%。

根据预先披露的材料，京沪高速铁路未来的业务发展有四个要点。首先，公司将优化京沪高速铁路运输组织模式，增加“复兴”列车投入运营的数量和“复兴”17长编组列车的范围，进一步提升客运能力；优化列车票额智能预拆分方案，努力实现列车容量与客流需求的最佳匹配，提高列车运输效率。

其次，在提高京沪高铁的服务质量和品牌影响力方面，京沪高铁将进一步推出一系列方便百姓、造福百姓的新举措，如人脸验证、在线选座、代码扫描、在线订购等；逐步实现车站和汽车无线网络信号的全覆盖，为京沪高速铁路主要车站的乘客提供智能导航服务。

第三，为了提高公司运营管理的效率，公司将利用大数据改善京沪高铁效益的评估和调整机制。坚持以市场为导向，针对常客、淡季、特定时段和不同的预售期，研究差异化的票价策略和收益管理方案。

此外，京沪高速铁路也将开展资本运营，加强路网协调。公司拟收购的京福安徽公司是一家已经运营或正在建设的京沪高速铁路项目公司，该线的扩建将有利于公司空发展空间的扩大。此外，公司将继续推进银行间并购的拓展，探索与京沪通道其他关键线路的衔接，进一步增强路网的协同性。

或者更多的铁路资产将被上市

“目前，铁路市场化进程正在逐步深化，改革将有助于铁路部门实现更好的盈利。”一位铁路专家告诉记者。在他看来，京沪高铁的上市只是一个开始。未来，将有更多的优质铁路资产上市，更多的铁路市场化探索，为中铁集团实现完全市场化铺平道路。

数据显示，目前中国高铁运营里程已超过3万公里，居世界第一。今年前三季度，全国铁路客运量达到28.07亿人次，同比增长2.4亿人次，增幅9.4%。其中，国家铁路客运量27.42亿人次，同比增长2.17亿人次，增幅8.6%，动车组旅客占比超过60%。

以高铁为切入点，铁路市场化逐步深化。

据中铁股份有限公司介绍，全面启动京沪高铁上市是中铁股份有限公司积极推进国有铁路企业股份制改革的重要举措之一，是大力发展混合所有制经济、促进铁路企业资本结构优化调整的具体举措。

今年以来，各大央企通过资产证券化明显加快了实施混合所有制改革的步伐。除了中国通用核电股份有限公司(003816)、邮政储蓄银行(601658)和京沪高速铁路外，许多央企如中国盐业公司、国家电网公司和中铁五局集团都明确了a股上市计划。此外，国有资产监督管理委员会(SASAC)刚刚于11月8日公布了《中央企业混合所有制改革操作指引》，明确支持中央企业通过股票市场等市场化手段推进混合改革，鼓励企业积极申请科技板块上市实施混合改革。可以预见，新一轮中央企业资产证券化高潮即将到来。