陈雨露：应更加珍惜与中高速增长相匹配的 正常货币政策空间

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记者报道，中国人民银行副行长陈12月21日在“中国金融学会2019年年会暨中国金融论坛年会”上表示，从长期和货币政策最终目标来看，负利率的长期效应并不理想。在低利率已成为全球经济常态的新环境下，中国应珍惜与中高速增长相匹配的正常货币政策空，防范低利率引发的资产泡沫风险。

根据相关学者的研究，在超长期内，随着现代人类社会的不断进步，利率水平将逐渐下降。然而，名义利率在理论上有零下限(zlb)，所以政策利率不可能突破零，利率的长期趋势不能等同于短期变化。

全球金融危机后，主要经济体的自然利率水平大幅下降(甚至为负)，通胀和产出依然低迷。欧元区、日本、匈牙利等主要发达经济体突破零利率下限，实施负利率政策。随后，丹麦、瑞士等小型开放经济体为了稳定汇率，倾向于实施负利率政策。陈表示，从短期和政策操作来看，负利率政策实施后，市场主体的预期变化将使金融状况趋于宽松，长期利率水平将随着未来短期利率预期的降低而逐渐下降，进一步缩小期限差距，在一定程度上提振市场信心，改善融资约束。