提升上市公司内在价值 增厚“慢牛”根基

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9月9日至10日，中国证监会召开全面深化资本市场改革座谈会，提出了全面深化资本市场改革的12项重点任务，其中一项是“大力推进提高上市公司质量”。中山证券首席经济学家李湛在接受《证券日报》独家采访时表示，提高上市公司质量是中国资本市场引入长期资本、培育“慢牛”的基础。

最近，特别债券发行、RRR减持、资本市场改革开放等都频频释放出积极的信号。李湛说，在不放松对房地产市场的调控、防范和化解风险的前提下，加快资本市场的改革开放，不仅有助于通过鼓励竞争提高中国金融市场的效率，也为实体经济的发展提供了更多的资金来源，同时也为国际投资者参与和分享中国经济发展提供了更丰富的渠道。

李湛认为，12项重点工作主要涉及体制、市场主体、产品、资金来源、对外开放、政府职能和监管等六个方面，并对资本市场进行全面改革。

对于上市公司，会议提出“在大力推进中提高上市公司质量”，“制定并实施提升上市公司质量的行动计划，着力优化增量和调整存量”。

你如何看待这些措施对上市公司和资本市场的影响？根据李湛的分析，这主要体现在三个方面:第一，提高上市公司质量是中国资本市场引入长期资本和培育“慢牛”的基础。上市公司的市场价值与其内在价值密切相关。当上市公司的市场价值与其内在价值过度偏离时，就会出现泡沫，投资者将遭受巨大损失。提高上市公司质量相当于增加上市公司的内在价值，也是形成长期牛市的基础。

第二，从进入方把握上市公司的质量可以优化增量。近年来，监管机构对上市公司首次公开发行(ipo)审计一直保持着严格的态度。尽管2019年ipo出席率有所上升，但IPO数量低于去年同期。同时，经科技局审核，上交所不仅对申报企业的信息披露疑点进行了几轮查询，最近还驳回了郭克玉环和恒安嘉信的申请，进一步表明监管部门从入口侧严格控制上市公司质量的决心。

第三，从出口方淘汰劣质上市公司可以调整股票，并遏制上市公司的不当行为和运气。加强上市公司退市制度是避免“恶钱驱逐好钱”和逆向选择的基础。长期以来，我国上市公司违法成本过低，导致各种混乱。强制除名也是防止和惩罚此类事件再次发生的有效手段。