平均降幅59%！带量采购对医药板块影响到底有多大？

本篇文章2548字，读完约6分钟

经过一轮价格博弈，9月25日，上海阳光药品采购网公布了联盟地区药品集中采购中标名单，25个“4+7”试点药品全部在全国范围内采购，中标价格在去年试点价格的基础上普遍降低了20%-30%。

受此影响，a股制药行业在9月24日晚些时候大幅下跌，并在9月25日再次下跌。个股走势分化明显，新力泰(002294，诊断)两个交易日下跌超过17%。

中标对上市公司的业绩有多大影响？目前，许多医药企业已经正式宣布了获奖产品。

《证券时报》e公司的一名记者将中标者称为投资者，现代制药(600420，咨询股)和新晶制药都表示，中标对公司今年的业绩影响不大。

购买价格平均下降了59%

根据联合采购办公室的公告，有77家企业参与了此次联盟采购，最终有45家企业入选，60种产品入选。与2018年联盟区最低购买价格相比，建议价格平均下降了59%；与“4+7”试点选择的价格水平相比，平均价格下降了25%。

从单个药物的平均降幅来看，阿托伐他汀、瑞舒伐他汀和恩替卡韦之间的竞争最为激烈，均比“4+7”的购买价格低60%以上。然而，“4+7”系列中这三个品种的价格下降了75%以上。

从中标者的角度来看，华海制药(600521，诊断单元)拥有最多的产品可供选择，共有7种产品在名单上。齐鲁制药有限公司业绩突出。其宣布的阿托伐他汀钙片、利培酮片(1mg*30片)、替诺福韦酯片(300mg*30片)和吉非替尼片(250mg*10片)均低于投标企业的平均价格。

值得注意的是，今年赢得竞标的外资制药公司比去年多。在“4+7”试点项目中，只有阿斯利康(AstraZeneca)和中美史克(China-SmithKline)两家跨国公司中标，但今年有7家外资制药公司(其中5家为原药品生产企业)出现在中标名单中，共有7个品种(共8种规格)的药品中标。

此外，今年外资制药公司原始研究药物的报价普遍大幅下降，有些产品甚至可以与仿制药相媲美。例如，赛诺菲的厄贝沙坦氢氯噻嗪片价格为1.08元/片，非常接近郑达天晴的1.02元/片。

降价并不意味着利润受到挤压

一位制药业人士告诉记者，申报价格的下降与该产品的竞争对手数量直接相关。据其统计，如果有三个以上的竞争对手，平均降幅为38%；然而，如果有三个或更少的竞争对手，这意味着没有赢得投标的悬念，所以下降相对较小，平均下降只有4%。

上述业内人士继续分析，中标价格的降低不能等同于企业毛利率和净利润的降低。如果该产品以前的销售渠道由上市公司自己控制，即销售渠道的利润也由上市公司分享，那么收购价格的降低会影响上市公司的毛利率；如果该产品以前的销售渠道被其他公司控制，上市公司的收购价格较低，但仍高于出厂价，这表明毛利率在财务上仍在上升。然而，对净利润的影响取决于数量采购能否达到数量补价的效果，具体情况需要具体分析。

然而，市场似乎对用数量购买的影响很敏感。9月25日，a股制药行业在24日结束时继续下滑，生物医学指数Flush (300033)全天下跌2.44%。

个股继续分化。总的来说，输家比上涨者多，博腾股份(300363，诊断股)、新力泰、京信药业(002020，诊断股)、福安药业(300194，诊断股)、华润双河(600062，诊断股)、海信股份(600851)，但只有三只股票上涨，即思(603520)、药业(00739)和一品红(300723)

最高出价是7件产品

产品被选中的企业将迅速发布公告。目前，乐普医药(300003)、黔元医药(300254)、罗普医药、华海医药、京信医药、现代医药、广胜堂(300436)等7家上市公司已宣布，将选择其产品在联盟地区进行集中采购。

从中标产品数量来看，华海药业计划中标7种产品。具体包括厄贝沙坦片、厄贝沙坦氢氯噻嗪片、赖诺普利片、利培酮片、氯沙坦钾片、盐酸帕罗西汀片、福辛普利钠片等。，总投标金额为3.04亿元。

华海药业宣布，上述7种拟中标产品2018年国内销售收入总额约为718，548，100元，占公司2018年销售收入总额的14.10%。与“4+7”城市的中标价格相比，拟定中标价格有所下降，以联合采购办公室公布的价格为准。

京信药业共有四种产品参与了投标，并赢得了两次投标。该公司宣布，瑞舒伐他汀钙片和苯磺酸氨氯地平片没有中标，这将对这两种产品的后续销售扩张产生很大的不利影响；左乙拉西坦片(0.25克)和头孢呋辛酯片(0.25克)的中标有利于扩大这两个品种的市场覆盖面和销量，增强公司的品牌影响力。

京信药业证券部告诉记者，在这四种药物中，去年对上市公司收入贡献最大的是罗苏伐他汀钙片，没有中标，没有中标的原因是报价不够低。实际上，中标的两个产品比“4+7”试点的降价幅度要小，因为参与竞争的竞争者不多。头孢呋辛酯片在中标后对公司业绩影响不大，因为它们只占公司收入的一小部分；相比之下，左乙拉西坦片的影响力很大，去年该产品给公司带来的收入约为3000万元。

现代制药公司的头孢呋辛酯片和苯磺酸氨氯地平片是候选药物。其中，头孢呋辛酯片的投标价为4.28元/盒(12片/盒)，采购量为413万盒(12片/盒)；苯磺酸氨氯地平片的投标价格为0.84元/盒(14片/盒)，采购量为2070.667万盒(14片/盒)。

据测算，这两种产品的购买金额约为3507万元。现代医药证券部告诉记者，该公司的两个产品参加了这次投标，去年在“4+7”试点失败，今年中标。由于这两种产品有四五个竞争对手，所以申请时降价幅度也比较大。但是，由于中标金额与公司去年的总收入相比相对较小，对公司短期经营业绩影响不大。

此外，罗普制药、黔元医药、乐普医药和广胜堂相继宣布了中标产品，他们都在公告中表示，中标将有助于公司产品增加市场份额。值得注意的是，乐普医疗在公告中还表示，目前的采购周期原则上为2年，采购周期可根据实际情况延长一年；如果在采购周期内，本年度的约定采购数量提前完成，一些选定的企业仍将按选定的价格供货，直到采购周期结束。

也就是说，中标者可能连续两年提供采购的产品，从而影响上市公司两年的行业竞争格局。对此，记者也向业内人士证实。据说这也是本轮招标激烈的原因，这意味着没有中标的产品的促销和销售将在未来两年受到影响。