碧桂园：上半年权益销售额达2819.5亿元

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8月22日，碧桂园集团在香港召开2019年中期业绩会议。莫斌总裁(中)、执行副总裁程光宇(右)、首席财务官、副总裁吴必军(左)出席会议并回答记者提问。

■王松才

8月22日，碧桂园(股票代码:02007.hk)在香港披露了其2019年中期业绩。截至2019年6月30日，碧桂园实现股权合同销售额2819.5亿元，仍居房地产企业销售业绩首位。

手头现金余额为2228亿元

报告期内，集团实现营业收入2020.1亿元，同比增长53.2%，实现毛利548.6亿元，实现净利润230.6亿元，同比分别增长56.9%和41.3%。此外，公司股东应占核心净利润同比增长23.4%。

碧桂园集团总裁莫斌在当天的中期业绩发布会上表示:“我们以销定产，合理调整可销售资源的投入。”随着业务规模和收入的双重增长，以及运营能力的不断提高，碧桂园的整体盈利能力保持强劲。

根据年中报告，截至2019年6月30日，碧桂园实现合同销售总额约2819.5亿元，合同销售面积约3129万平方米，销售业绩仍居行业第一。

值得一提的是，自2018年7月起，碧桂园只发布股权销售数据，不再发布全口径销售数据(股权金额以企业股权比例为基础)。如果一个项目是几个房地产企业的合作项目，项目的业绩将按照股权比例计入相应的企业，股权比例反映了企业的财务实力和投资能力)。作为参考，根据第三方统计机构柯睿的数据，碧桂园2019年的总销售额为3895.4亿元，股权销售和总销售额均居行业首位。

近年来，房地产行业受到调控，许多房地产企业经历了销售预冷或现金流恢复缓慢。对于资本密集型的房地产行业来说，如果能在寒冷的行业环境中保持较高的销售速度，就意味着稳定的现金流，也就意味着较少的资本压力。行业变得越冷，“现金为王”就越多。如果你能同时具备良好的销售能力和强大的融资能力，那么这家企业将很容易在激烈的行业竞争中脱颖而出。与此同时，面对行业洗牌速度和集中度的提高，大鱼吃小鱼，快鱼吃慢鱼的现象越来越突出。因此，无论是哪家房地产公司，拥有强大的收款能力在行业中尤为重要和具有竞争力。

据碧桂园发布的中期报告数据显示，2019年上半年，碧桂园的资金回报强劲，股权出售的现金回报约为2659.4亿元，股权出售的回报率高达94.3%。在行业资金持续紧缩的背景下，继2017年之后，年中净营业现金流第三次出现正增长。

截至2019年6月底，公司可用现金余额约为2228.4亿元，占总资产的12.8%。短期计息负债的覆盖率是短期债务偿还的两倍；另一笔约3133亿元的银行信贷额度尚未动用，流动资金充裕。

净经营现金流量指数为正，表明碧桂园在当期通过自身经营可以实现现金的良性循环，不需要依靠外部融资来支持现金流量。分析师认为，这反映了碧桂园自身强大的造血功能和稳健的财务风格。

布局广泛均衡，可销售价值高达2.78万亿元

惠誉最近表示，包括碧桂园在内的中国投资级房地产企业财务状况良好，业务实力雄厚，客户认可度高，业务规模大，区域多元化程度高(业务遍及全国)，融资渠道畅通。

广阔而均衡的城市布局一直是碧桂园的核心竞争优势。在研究报告中，广发证券指出，碧桂园的项目拓展兼顾了“广度”和“深度”。2015年至2017年，碧桂园项目平均扩张率为85%，明显领先平均水平，把握市场上行周期，分享城市化进程红利。从2015年开始，公司依托三、四、五号线重点布局优势，逐步加大一、二线周边布局，继续参与和巩固一、二线城市市场，稳步优化储土结构。

2019年上半年，碧桂园土地储备质量进一步提高。在mainland China，获得的权利和可销售的资源总计2.78万亿元，这为公司开辟了更广阔的增长空间。其中，75%的股权位于中国五大城市群，98%位于常住人口超过50万的地区，94%位于流入地区。

人口、经济和工业是支撑房地产发展的基本因素。城市人口的规模和增长率基本上决定了房地产的规模和发展。人口质量改善和城市化移民等结构性变化正在带来新一轮人口质量红利。据估计，未来20年，中国将新增3.5亿劳动人口，其中大部分将聚集在核心城市和城市群。

制度研究表明，以中心城市为主导的大都市区和城市群是支撑中国经济高质量发展的主要平台，是中国当前和未来发展的重点。五大城市群占全国土地面积的11%，占全国经济规模的55%，占商品房销售面积的47%。它们是中国经济增长的重要引擎和房地产的主战场，也是未来高素质人口流入的首选。随着城市群和都市圈的发展，城市之间的产业分工更加完善，基础设施和公共服务趋于一体化。从中期和长期来看，大都市地区不同层次的城市仍有相当大的市场空空间。因此，深化重点大都市区和城市群将成为住宅企业最有效的布局策略。

农业和机器人围绕着房地产行业是多样化和协调的

虽然碧桂园的股权价值超过1万亿元，但除了房地产之外，生活在“居安思危”、“忧患意识强”的碧桂园从未停止对公司未来发展方向的思考。我们怎样才能让企业永远持续下去？答案是多元化和协调发展。今年年初，碧桂园将房地产、机器人和现代农业确定为未来三大重点业务，提出了碧桂园“为全球创造更美好生活产品的高科技综合企业”的新定位，为科技创新转型升级指明了方向。

2018年7月，广东博之林机器人有限公司(以下简称“博之林机器人”)作为碧桂园集团的全资子公司成立，专注于机器人本体及其核心部件、相关机器人核心技术和智能机器人系统的研发、智能制造和运营。

博之林机器人公司开发的产品主要用于建筑、餐饮、物业管理、医疗、农业、智能家居、制造业等领域的机器人、智能设备和系统。，创建一个覆盖整个机器人产业链的生态圈。

在现代农业方面，碧桂园农业控股有限公司成立于2018年5月，是碧桂园的全资子公司。碧桂园农业布局整个农业产业链，致力于成为现代农业系统解决方案的提供商和服务提供商，包括前端R&D、“公司+基地+农户”模式的中端生产组织，以及以凤凰城首选社区商店为主体的终端销售。碧桂园农业发展的主要目标是成为产业资源的整合者、产业结构的促进者和现代农业的服务者，努力打造科技、平台和国际农业。

除了房地产，碧桂园还大力推进进入机器人产业和现代农业领域，碧桂园明确提出了“为全球创造美好生活产品的高科技综合企业”的新定位，有些人听起来可能有些突兀，但仔细研究就会发现其“多元化布局、协调发展”的战略逻辑。

碧桂园机器人产业的布局不仅符合科技与房地产一体化的发展趋势，而且为房地产业的发展提供了强有力的技术支撑，改变了传统的住宅建设方式。这显然是促进企业利润增长、增强竞争力的有效途径。碧桂园在中国有2000多个项目，每年新建的建筑面积巨大，因此对建筑机器人的需求很大。施工机器人可以完成重复性、繁重和危险的工作，进一步保证安全和质量；检查机器人和清洁机器人可以改善物业服务。

同时，切入高科技现代农业，一方面可以改造传统农业生产方式，提高农业生产效率，从而带动农民增收致富，有利于国家农村振兴战略的实施。另一方面，随着居民消费水平提升的趋势，更多人将通过R&D生产和销售获得安全、美味、实惠和丰富的农产品，从而为房地产行业增加附加值。

柯睿房地产研究认为，碧桂园的“三驾马车”业务结构围绕主营业务延伸多元化板块，通过整合资源，打开房地产业务与新业务的接口，形成三大独立、相互支持的板块。一方面，它可以通过优势产业来增强。提升房地产产品和服务的竞争力，抓住城市化进程中房地产市场的发展机遇；另一方面，房地产行业支持下的多元化业务发展难度相对降低，可以增强企业的内生增长动力，从而大大降低市场风险和机会成本，降低企业的经营压力。