美国大选推演：特朗普会重演尼克松和里根吗？

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报告要点

2020年总统选举就在眼前。尽管特朗普作为现任总统拥有选举优势，但人口结构、民调和中期选举结果都让特朗普的连任之路并不平坦。目前，2020年总统大选的选举形势尚不明朗，特朗普连任意愿强烈，这将进一步加强他对货币政策的干预，从而创造低利率环境，使美国货币政策变得宽松。

2020年美国大选即将开始:美国总统选举实行选举团制度，由代表50个州和首都DC的538名选民组成。除了缅因州和内布拉斯加州，所有获得其他州大多数选民支持的政党所拥有的选票都已获得，总统选举的结果可以在11月3日(2020年全国大选日)得到确认。活动通常持续18个月。

作为现任总统，特朗普在寻求连任方面有一定优势，但经济、就业、通胀、选民结构和投票结果正在给特朗普带来压力。现任总统通常有先获得选票的优势；在美国宪法被正式修订，使美国总统没有资格连任第三届总统后，九位至少完成一届任期的总统中只有两位没有赢得第二届任期。从这个角度来看，特朗普在获得连任方面有一定优势，但特朗普本人并不是一个普通的政治家，他赢得2016年大选的经历也有一定的几率。如果民主党能在2016年大选中争取六个摇摆州中的几个关键州，它将有更大的机会获胜。目前，选民结构和投票结果对特朗普不利，经济记录也没有特朗普上任时设计的那么亮眼。在2018年中期选举中，一些红色的州变成了蓝色，这也引起了特朗普政府的警惕。

当美国总统寻求连任时，美联储的货币政策往往是宽松的。即使美联储认为有必要提高利率，它也经常故意避免在大选的重要时刻采取强硬的鹰派行动，以免引起市场恐慌。历史上，总统干预美联储决议的两个典型案例发生在大选年。尽管经济表现不是影响连任的唯一因素，但未能连任的总统通常经济表现不佳。

结论:目前，2020年总统大选的选举形势尚不明朗，特朗普连任意愿强烈，这将进一步加强他对货币政策的干预，从而创造一个有利于经济增长的低利率环境，有利于他连任。一些州在2018年中期选举中的态度转变、疲软的经济扩张、选民结构的变化等因素都给特朗普和共和党带来了压力。特朗普有充分的理由干预货币政策以创造低利率环境，并试图干预美联储的决策。这一因素将加速美联储态度的转变，并加大美国货币政策的宽松力度。

文本

美国大选的重要时间表

美国总统选举采用选举团制度。选举团由代表50个州和华盛顿特区的538名选民组成，除了缅因州和内布拉斯加州，所有的选票都是由赢得各州大多数选民支持的政党赢得的。总统选举的结果可以在全国大选当天确定，以大选为目标的竞选一般持续18个月。选举过程可以分为五个步骤:

(1)从选举年开始到选举年中期:两党分别确定各自的总统和副总统候选人及竞选纲领

(2)从年中到全国大选:总统候选人争取选民，重点是摇摆州

(3)全国选举将在选举年的11月第一个星期一举行，2020年全国选举的日期将是11月3日

(4)选举团投票。参议院和众议院举行会议，统计选举团的投票结果。然而，事实上，由于各州选民的投票情况是根据全国选举中选民的投票情况决定的，总统选举的结果可以在全国选举的当天决定。

总统的就职典礼通常在大选后的一年举行。

参与者和选举分析

现任总统在寻求连任方面有一定优势。根据历史数据，现任总统通常有先获得选票的优势。从1901年到现在的118年间，只有四位在任期间没有辞职或死亡的总统没有连任:威廉·霍华德·塔夫脱、胡佛、吉米·卡特和乔治·布什。他们未能再次当选的原因是美国正面临严重的经济问题或损害总统形象的黑天鹅事件。由于美国总统在第三届任期之前不能连任，宪法正式修正后，九位总统中至少完成一届任期的只有两位(被暗杀和被迫辞职的除外)没有赢得第二届任期。从这个角度来看，特朗普在获得连任方面有一定优势，但应该注意的是，特朗普本人并不是一个普通的政治家，他在2016年获胜的经历也是偶然的。

意想不到的经济形势给特朗普带来了压力。虽然目前没有明显的衰退，但美国经济并不令人满意。2018年，美国国内生产总值年增长率为2.9%，达到三年来的新高，但低于特朗普政府设定的3%的目标。2019年，通货膨胀率一直低于美联储设定的目标，新增非农就业人数两次低于10万，平均低于2018年。这些数据给特朗普政府带来了压力，他们希望交出光明的经济成绩单。

人口结构的变化也不利于特朗普维持支持率。Nbc报道分析了导致特朗普赢得2016年大选的选民结构因素:倾向于支持民主党的非洲裔美国人的投票率比2012年低4%，而民主党对这一群体的支持率从2012年的88%下降到2016年的80%。到2020年，没有大学学位的白人比例将从2016年的46%下降2个百分点，至44%，而支持民主党的人比例将会上升。选民结构的变化不利于特朗普的连任。

民意调查显示特朗普落后于民主党候选人。两位竞争激烈的民主党候选人拜登和桑德斯分别于4月25日和2月19日宣布参加总统选举。现任总统特朗普于6月8日宣布参选。福克斯新闻频道和哥伦比亚广播公司进行的一项民意调查显示，特朗普的支持率比拜登低近10个百分点；盖洛普7月份公布的民意调查还显示，拜登和桑德斯的公众支持率高于特朗普。由于选民抽样等环节可能导致调查偏差，调查结果有时会偏离实际的公众意见。例如，在2016年大选结果公布之前，民意调查未能预测特朗普的胜利，民意调查仅供参考，不能完全决定大选结果。

如果我们以2016年大选的结果为出发点，民主党仍然有更大的机会赢得大选。宾夕法尼亚公共事务顾问基思·诺顿博士在7月8日写了一篇文章，将两党选民分为“安全州”(领先优势超过10%)和“摇摆州”(领先优势只有5%)。从2016年大选来看，民主党的选票更加稳定:特朗普在2020年大选中可能获得的204张选票中，126张来自安茹，78张来自摇摆州；安州有183名民主党人，摇摆州有18名民主党人，总计201人。民主党有可能在2016年大选中出现更多摇摆州，其中特朗普领先不到1个百分点。在2020年的大选中，民主党只需要从共和党手中赢得两个“倾向的州”:密歇根州(16)和宾夕法尼亚州(20)，这两个州很有可能获胜。

如果你想赢得连任，摇摆州的选择是关键。2016年，有多达六个摇摆州:俄亥俄州、佛罗里达州、威斯康星州、密歇根州和宾夕法尼亚州，而在过去的四次总统选举中，有一两个摇摆州。2016年，特朗普赢得304票，克林顿赢得227票。在2018年中期选举中，一些红色州和摇摆州(威斯康星州、密歇根州、爱荷华州和缅因州)变成了蓝色，这使得民主党控制了众议院，而共和党仍然控制着参议院。这一结果给特朗普政府敲响了警钟，但最近的中美贸易摩擦和对墨西哥的贸易政策可能会继续影响摇摆州对特朗普的态度。

从历史上看，没有连任的总统在经济表现上并不令人满意，并且在连任选举年的关键时刻经历了明显的经济衰退。自第二次世界大战以来，有两位美国总统至少连任一届。在吉米·卡特和乔治H.W布什争取连任的选举年，国内生产总值增长率急剧下降。虽然第一任期和选举年的经济形势不是影响连任的唯一因素，但也是一个重要因素。一个特殊的案例使得奥巴马连任时美国经济表现不佳，但奥巴马的贡献在于他努力减少金融危机对美国的影响。

历史上大选期间美联储货币政策的回顾

一般来说，当美国总统寻求连任时，美联储的货币政策将趋于宽松。即使美联储认为有必要提高利率，它也经常故意避免在大选的重要事件附近采取强硬的鹰派行动，以免引起市场恐慌。下面分析两个典型案例。

①尼克松在1972年寻求连任

执政党主席的行为:1972年是尼克松连任的一年。自1971年底以来，尼克松开始接触美联储主席伯恩斯，伯恩斯最终适当放松了货币政策。在此期间，美联储数次将贴现率从5.0%下调至4.5%，并下调了联邦基金的基准利率。尼克松威胁伯恩斯说，总统有权任命和罢免美联储成员。从1971年底到大选前一个月，尼克松一直要求伯恩斯放松货币政策，并取得了伯恩斯两次降低贴现率和同意提高货币供应量增长率的妥协。

随后的影响:在选举年，美联储偏离了货币政策的规律，通过宽松的货币政策刺激了经济并降低了失业率。事实上，尽管1971年的经济增长率低于预期，但还没有达到应该放松货币政策的程度。在尼克松的第二个任期内，有一个“滞胀”状态，在这种状态下，cpi保持高位，而gdp陷入低迷。此前低迷的失业率也在货币政策放松前迅速攀升至新高；为赢得连任而采取的宽松政策导致了得不偿失。

(2)里根在1984年寻求连任

为了抑制通货膨胀，现任美联储主席沃尔克在1979年至1980年期间数次提高联邦基金利率，并迅速抑制了cpi的增长率。在1984年总统选举期间，里根私下命令沃尔克“在选举前停止加息”，事实上，正如里根所希望的那样，联邦基金利率在1984年下半年开始下降。为了保持美联储的独立性和抑制通货膨胀，在里根第二任期内，美联储坚持维持较高的利率，沃尔克受到里根的限制，在第二任期结束后退休。沃尔克因其为美联储的独立性所做的努力和持续的通胀努力而受到称赞。

特朗普在2020年将如何影响美联储

特朗普对鲍威尔的威胁非常直白，他试图利用总统权力陷害空·鲍威尔，但迄今没有取得实质性成果。联邦公开市场委员会应包括12名成员:7名董事会成员、纽约联邦储备委员会主席和其余11名地区联邦储备委员会主席中的4名(每位主席轮换一年)。目前，美联储委员会有五名成员:鲍威尔主席、克拉里达副主席、监管夸尔斯副主席、鲍曼和陈伶俐，其中两人失踪。特朗普多次在推特上表达他对鲍威尔的不满，并讨论了迫使鲍威尔在2月份辞去白宫职务的问题。7月2日，特朗普宣布计划提名朱迪·谢尔顿(Judy Shelton)和克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)为美联储理事，他们以温和的观点著称，但之前的几项提名遭到了参议院的反对。

最近，鲍威尔的公开讲话风格变得温和:(1)在6月19日利率会议后的新闻发布会上，鲍威尔表示将坚持法律规定的四年任期，并强调独立性是美联储服务经济和国家能力的一个重要特征。(2)在7月10日的国会证词中，鲍威尔说弱通货膨胀可能持续的时间比预期的长:美联储对通货膨胀的预期是通货膨胀指数将逐渐回到委员会的2%的目标，鲍威尔在证词中说弱通货膨胀可能持续的时间比美联储预期的长。证词还提到，自2019年以来，美国经济前景的不确定性增加了，它面临的政治和经济风险包括:一些主要外国经济体的经济放缓、贸易政策武器化、联邦债务上限和英国退出欧盟。(3)7月16日，鲍威尔在巴黎发表演讲时重申了“通货膨胀将比预期持续更长时间”的观点，并表示联邦公开市场委员会将采取“适当的”行动来维持经济扩张和强劲的劳动力市场，从而使通货膨胀接近预期目标。

结论:目前，2020年总统大选的选举形势尚不明朗，特朗普连任意愿强烈，这将进一步加强他对货币政策的干预，从而创造一个有利于经济增长的低利率环境，有利于他连任。一些州在2018年中期选举中的态度转变、疲软的经济扩张、选民结构的变化等因素都给特朗普和共和党带来了压力。特朗普有充分的理由干预货币政策以创造低利率环境，并试图干预美联储的决策。这一因素将加速美联储态度的转变，并加大美国货币政策的宽松力度。

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