下半年调控重点明确 深挖内需潜力不搞强刺激

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7月30日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。据专家分析，本次会议强调，房地产不应被用作短期刺激，但应挖掘消费和制造业投资等国内需求的潜力。

深度挖掘内需潜力

会议指出，住房应该用于居住，而不是用于投机，应该实行房地产的长期管理机制，房地产不应该被用作刺激经济的短期手段。

易居研究院智库中心研究主任严跃进表示，各地在发展房地产业务时，应该更多地考虑房地产背后的消费需求，而不应过多地与经济刺激挂钩。一些面临巨大经济下行压力的城市无法直接放松房地产政策。第三季度，放松地方政策的可能性几乎为零。考虑到目前房地产行业的财务压力、库存压力和销售压力，房地产企业将主动降价促销，其他房地产指标也将发生变化。

会议指出，深化内需潜力，扩大最终需求，有效启动农村市场，并运用更多改革手段扩大消费。稳定制造业投资，实施旧城改造、城市停车场、城乡冷链物流设施建设等短板项目，加快信息网络等新基础设施建设。

工银国际首席经济学家石成表示，2019年下半年，刺激消费的政策有望形成合力。第一，新一轮基础设施建设将重点改善低线城市和广大乡镇地区的消费基础设施，开辟新的零售向县域经济渗透的渠道。同时，加快城乡公共服务均等化，激活县域经济对医疗、服务、教育等服务消费的升级需求。这一进程还将创造当地新的就业机会，并进一步巩固区域消费能力。其次，下半年将对汽车、家电等高价值消费品出台更多支持政策。

实施财政和货币政策

会议指出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策。应加强财政政策以提高效率，并继续实施减税和减费政策。货币政策应该紧缩适度，流动性应该合理充裕。

中泰证券研究所政策组组长杨昌表示，财政政策已经有所增加，表明未来的政策重点不是扩大总量多少，而是现有政策的执行情况。在货币政策方面，相关表述没有变化，继续保持现有强势的趋势明显。

“提高效率”主要是针对现有的政策。摩根士丹利华信证券(Morgan Stanley Huaxin Securities)首席经济学家张军认为，这包括细化地方政府专项债务项目融资的政策细节，明确专项债务资金可以融资的项目范围，监管资本项目；妥善处理地方政府的隐性债务；大力盘活现有资金等。

“集约化”反映在新政策增持的可能性上。广发证券(000776，诊断股)(港股01776)高级宏观分析师周俊志表示，首先是进一步界定可以使用专项债务资金的重大项目范围；二是适度降低项目资本金比例；三是提高特种债券的发行限额；第四，通过进一步明确显性和隐性债务界限，可以提高地方政府的投资热情。

在货币政策方面，交通银行(601328)(港股03328)首席经济学家连平表示，下一阶段的货币政策任务主要是结构性的，未来的货币政策应该坚持两个基本点:一是继续保持合理充裕的流动性，二是进一步压低利率。主要任务是利用结构性工具将低成本资金推入实体经济。

工银国际首席经济学家石成表示，今年下半年，预计将出台针对中小金融机构的RRR减持和多渠道资本补充等措施。

科技委员会应该坚持自己的立场

会议指出，科技板块要坚守阵地，实行以信息披露为核心的注册制度，提高上市公司质量。

中国证监会主席易会满在科技委开幕式上的讲话中指出，要牢牢把握科技定位，以强烈的改革精神推进关键制度创新，真正落实以信息披露为核心的证券发行登记制度，重点支持符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业做强做大。

华泰证券(601688)首席宏观分析师李超表示，科技板块是未来资本市场发展的重要方向，将引发技术周期，提高全要素生产率。

巨峰金融投资有限公司董事郭一鸣表示，政治局会议提议，科学技术委员会应坚持其立场。首先，科技板块对新经济发展的意义更加明确。第二，加强制度层面的创新方向，即将科技委员会的设立及其试点登记纳入改革的“试验田”，探索成功之路，形成可复制、可扩展的经验。进而提出了提高上市公司质量、促进资本市场健康发展的坚定决心。