1月3日午间机构研报精选 10股值得关注

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证券时报网络(STCN)03年1月3日，

邦尼(002043，诊断股票):供应商和分销商打算持有股份，利益是为了帮助发展

研究机构:东北证券(000686，咨询股)

事件:

公司的一些经销商和供应商打算以合法的方式收购公司的股份。本次持股计划中拟增加的股份总数不得超过公司总股本的5%，各特许经营者和供应商所获得的股权对应的股份总数不得超过公司总股本的1%。

评论:

最近，公司董事长转让了万向所持德化集团股份，消除了前期减持的压力，也显示了董事长对公司当前价值的认可和对公司未来发展的信心；这一次，拟推出供应商和经销商持股计划，这表明公司的价值也得到其合作伙伴的认可。合伙人持股将有助于提高他们的积极性，并将他们的利益与公司的长远发展联系在一起。本次持股计划中加盟商和供应商拟增持的股份总数不超过公司总股本的5%，根据最新收盘价计算约为5.3亿元。持股上限相对较高。如果成功实施，它将发挥强大的激励作用。

目前，公司正处于发展的新起点和重要转折点。无论是开发工程渠道、儿童家具还是易于安装的业务，都还处于起步阶段。此时，它需要供应商和经销商的共同努力和大力支持。公司将加大工程渠道建设，增加板材销量，拓展儿童家具和易安装业务，实现跨越式发展。

我们从钣金的角度研究定制家具对公司钣金业务的影响。目前，定制家具中使用的刨花板产量占整个人造板行业的不到8%，而公司所在的胶合板和细木工板领域占人造板产量的近70%。即使装饰和家具所需的胶合板占胶合板总需求的40%，定制家具对公司板材业务的影响仍然很小。

经过三年的培育期，公司新建专卖店的大批量效应明显。目前，重点市场处于大批量时期，仍是三大市场中增长最快的市场，而2016-2019年是公司外部市场的建设期。随着外部市场门店数量的增加和三年来逐渐大批量时期的到来，有理由相信公司的板块业务在未来3-5年仍将保持快速增长，2019年100亿元的销售目标有望实现。

利润预测及估值:预计公司2017年至2019年的净利润分别为3.81元、5.45元和7.35亿元，分别相当于28倍、19倍和14倍的市盈率，并维持买入评级。

风险警告:房地产销售大幅下降；新业务的扩张没有达到预期。

(证券时报新闻中心)