价值投资将主导年报行情

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记者笔记

“业绩为王”的投资风格逐渐形成，牛市将在2018年年报市场脱颖而出。

我们的记者张伟

沪深两市上市公司2017年年报预披露时间表近日发布，预计1月份将有10多家公司率先披露。其中，创业板的农业经营环境(300536，诊断股)任命披露日期为1月19日，这将是深圳公司首次披露年报；杭州电气股份有限公司(603618)，其预定披露日期为1月23日，将是第一家披露其年度报告的上海证券公司。年报披露的高峰期将在3月和4月，超过90%的a股公司业绩将出现在这两个月。

尽管年度报告的披露尚未开始，但超过三分之一的a股公司已经预测了2017年的业绩。据统计，截至1月4日，在发布业绩预测的1321家上市公司中，有1019家公司表现良好，占77%。许多公司受益于产品价格的上涨。例如，由于市场供求的影响，化工产品的市场价格上涨，鲁西化工(000830，诊断)预计2017年净利润同比增长494%，达到541%。得益于水泥行业供方结构改革的积极影响，公司产品销售价格同比大幅上涨。海螺水泥(600585，股票市场)预测，2017年净利润将比去年同期增长59.7亿元至76.8亿元，同比增长70%至90%。

a股投资者更加关注年报市场。自2017年以来，投资风格逐渐转变为价值投资，主题概念的炒作明显降温。公司的基本面已经成为投资决策的重要依据。价值投资概念可能主导年度报告市场，而掘金价值股预计将分享高回报；如果你踩到地雷，你可能会摔一跤。

一些公司宣布业绩预增后，股价大幅上涨。例如，三峡新材料(600293，诊断)1月4日宣布，2017年净利润预计同比增长111.11%，达到138.89%，股价将每日上涨；辛凤鸣(603225，诊断)4日宣布，预计2017年净利润同比增长100%至109%，股价也每日上涨；常熟银行(601128)4日预测，2017年净利润将增长21.71%，成为业绩增速超过20%的罕见a股上市银行，当日股价上涨9.14%。

相比之下，亏损前或业绩下降前的公司通常由投资者用脚投票。例如，前海奇龙相关人员的损失导致国技(300077)计提资产减值准备，造成2017年的损失。自去年12月20日复牌以来，国科的股价已经下跌了30%以上。天马集团(000627)去年12月26日宣布，预计全年净利润同比下降19.61%，至26.91%，当日股价暴跌6.07%。

值得注意的是，一些公司的业绩大幅上升，但股价缺乏良好的表现，甚至下降而不是上升。浙中股份有限公司(002346，诊断股)在2017年第三季度发布了年报，但其股价迄今已下跌近25%。公司业绩的大幅增长主要是由于投资收益和非住宅房屋补偿的大幅增长。2017年前三季度，净利润增长1931.83%，但扣除非经常性损益后的净利润下降43.02%。显然，投资者看重净利润在扣除非经常性损益后的变化，因为它反映了公司的真实盈利能力。在业绩预计将大幅增长的公司中，一些公司受益于资产销售、投资和财务管理等非经常性收益。这些公司的业绩增长可能无法持续，2018年与2017年相比可能会大幅下降。随着2017年年报和2018年第一季度报告的披露日益临近，投资者需要警惕个别公司的跌宕起伏的表现。

“业绩为王”的投资风格逐渐形成，牛市将在2018年年报市场脱颖而出。市场参与者建议，一方面，投资者需要捕捉具有良好利润增长能力的优秀股票，特别是主营业务增长带动业绩快速提升的公司，另一方面，应注意估值与业绩的匹配。