无需恐慌！美股暴跌对A股的影响没你想的那么大

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继上周的“黑色星期五”之后，纽约三大股指在2月5日再次暴跌。截至当天收盘，道琼斯指数下跌4.62%，至24，345.75点；纳斯达克指数收盘下跌3.78%，至6967.53点；S&P 500指数收盘下跌4.1%，至2648.94点。美国股市创下六年半以来的最大跌幅。

周二，美国股市的下跌效应迅速蔓延至亚太股市。2月6日开盘，日经225指数下跌1.83%；韩国首尔综合指数下跌2.2%；香港恒生指数下跌3.8%。三大a股指数开盘走低，上证综指下跌1.99%，深证综指下跌2.15%，创业板指数下跌2%。其中，日本创业板东京证券交易所的母亲指数期货开盘后不久就触发了熔断机制。

针对美国股市的大幅下跌，白宫发言人在一份声明中表示，美国的基本面仍然非常强劲，美国的经济增长有所增强，失业率处于历史低点，工人工资有所提高。

“美国股市1月份上涨过快，月度涨幅创下了几十年来的纪录。三大股指的估值都处于历史高点，而且存在一定的泡沫。在美国股市连续八年大幅上涨后，它们积累了大量利润。有风有草，就会有资金疯狂外逃，抢走利润，导致大幅下跌。”前海开源基金首席经济学家杨德龙与中信经纬客户进行了分析。

与此同时，他认为，市场普遍预期美联储将加息，并引发美国股市下跌。“市场担心利率和通胀将过快上升。今年3月，美联储的加息基本确定，全年可能加息三次。最近，美国10年期政府债券利率迅速上升。加上投资者对通胀加速的担忧，美国股市大幅下跌。”杨德龙说。

根据高盛(Goldman Sachs)的最新报告，过去几年在牛市中快速上涨的量化对冲基金也是导致市场加速崩溃的原因之一。高盛认为，S&P 500指数的2735点是这一趋势的转折点，这引发了cta定量基金的激进抛售。值得注意的是，S&P 500指数周一从2741.06点跌至2648.94点，刚刚超过这个转折点。

高盛(Goldman Sachs)表示，当市场普遍下跌形成下行趋势时，cta基金将跟随市场，启动强制抛售模式，对市场施加额外的下行压力。与此同时，高盛指出，cta的抛售压力很可能加剧风险平价战略基金的抛售，这是目前市场面临的另一个威胁。

然而，在高盛看来，重现1987年股市崩盘的风险并不大。从历史经验来看，今年股市的前景要好得多。

杨德龙还认为，仍然不可能确认美国股市已经见顶。“这只是一次重大调整。一般来说，当大牛市结束时，至少会有几次大的冲击和重复。第一次重大调整往往令人震惊。”杨德龙说。

内部人士:a股没有剧烈调整的风险

美国股市的这轮暴跌也影响了a股。

据中信经纬客户梳理，2月6日上午a股下跌80%，上证综指、深证成份股指数、创业板指数等多种股指迅速下跌2%以上。

截至午盘收盘，上证综指报收3412.55点，下跌2.15%；深圳成份股指数10，536.42点，下跌2.77%；创业板指数1642.49点，下降2.71%；中小板指数报6983.81点，下跌3.31%。

一时间，美国股市崩盘将对a股产生多大影响成为业内讨论的焦点。

根据中行的策略，全球市场同步下跌，悲观情绪和风险偏好下降将在一定程度上波及a股，短期内将对a股产生一定的负面影响。然而，估值中不存在泡沫，杠杆水平是可控的，也不存在a股大幅调整的风险。

平安证券分析师魏伟也认为，从目前的情况来看，美国股市的走势不太可能直接影响a股。中国的无风险利率明显高于美国。市场开放进程加快和人民币汇率走强可能在一定程度上对冲美股调整对a股的影响。

杨德龙指出，中国和美国的股市有不同的节奏。美国股市经历了八年的牛市，a股刚刚从底部攀升。美国股市高位的大幅下跌对a股短期走势有一定的负面影响，但对中期走势影响不大。

“历史上，a股市场的运行更多地是由其自身因素决定的，而不是由外部市场决定的。在市场动荡中，优秀的白马股具有很强的弹性，必然会受到更多的金融关注。群体的升温可能导致“19分化”现象的不断出现。”杨德龙提到。(中信经纬应用)