央行超额开展3980亿MLF 全月净投放1055亿

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中国证券报(记者王娇)周一(1月15日)，央行大举推出3980亿元人民币的mlf，提前对冲整月mlf到期，并投资1000多亿元中长期资金。此外，央行同时推出1500亿元逆回购和800亿元国债现金存款，对冲1000亿元逆回购，800亿元国债现金存款到期后，还投入500亿元净短期资金。

市场人士指出，从央行近期的操作来看，公开市场操作回归到净投资模式，央行继续“削峰填谷”的思路，保持合理稳定的流动性。虽然后续市场会受到财政税收支付、月末效应、春节提现等多种因素的干扰，流动性波动可能会加大，但在央行的精确控制下，全面持续的紧缩不太可能发生，节前流动性风险总体可控，资金紧张的可能性较高。

央行今天宣布，目前正处于纳税高峰期，由于金融机构存放法定存款准备金、央行反向回购和mlf到期等因素，银行体系流动性总量大幅下降。为了对冲上述因素的影响，保持银行体系流动性的合理稳定，在考虑商业银行灵活有序使用临时准备金使用安排(cra)的基础上，1月15日，通过利率竞价方式进行了1500亿元的反向回购操作，同时进行了3980亿元的一年期mlf操作。

1月份共有2，895亿只mlf到期，其中1，825亿只mlf于1月13日(星期六)到期，1，070亿只mlf于1月24日到期，均为一年期品种。从数量上看，央行的mlf操作一次性抵消了整个月的mlf到期，实现净投资1055亿元，显示了央行保持流动性平稳运行的决心。

此举也符合市场预期。国信证券(002736)此前在研究报告中指出，1月份mlf以高概率一致过度延续。首先，2017年12月多边基金的批量操作应该与美联储利率会议有关。今年1月，美联储没有召开利率会议和新闻发布会，因此将于今年1月到期的两个多边基金可能会统一展期。其次，尽管目标RRR削减始于2018年，部分流动性在短时间内释放，但用目标RRR削减对冲多边基金的可能性有限。

从价格角度看，政策利率中心保持稳定。人民币800亿元7日反向回购和人民币700亿元14日反向回购的利率分别为2.50%和2.65%，一年期mlf的利率为3.25%，与上次相同。此外，周一(1月15日)，800亿美国国债现金存款到期。当天，央行和财政部推出了3个月期国债现金存款，利率为4.70%，最后一次利率为4.60%。

风数据显示，本周(1月13日至19日)，央行公开市场有4700亿元人民币的反向回购到期，其中1000亿元、500亿元、1000亿元和700亿元人民币的到期时间为周一至周五。1500亿元；没有中央银行票据和回购到期。

沈万红源证券(000166)认为，在资金充足的情况下，预计1月份资金将继续保持稳定。自去年10月底以来，央行采取了许多政策来保护除夕和春节期间的流动性。此外，RRR定向降息政策在除夕夜后释放了一定的长期流动性，有利于1月份资本预测的稳定。