17日午间研报精选：10股有望爆发

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东方证券(600958，诊所单元)

招商局蛇口(001979，诊断学)(001979.sz):销售额突破1000亿元，土地储备扩张积极。该是出航的时候了。

事件:公司公布2017年业绩报告，全年实现营业收入755亿元，同比增长19%；归属于母亲的净利润为122亿元，同比增长27%；净资产加权平均回报率为20.3%，比16年前上升了1.3个百分点。

核心观点:销售额超过1000亿元，高利润项目的集中结算帮助年度业绩超出预期。2017年，公司实现净利润122亿元，同比增长27%，远超103亿元的业绩承诺，略高于市场预期。业绩高增长的主要原因是深圳双溪等高利润项目在第四季度的集中结算带来了业绩的集中释放。2017年，公司销售额为1128亿元，同比增长53%，首次突破1000亿元。公司销售规模的增长速度快于结算收入的增长速度，未来可结算的资源将继续增加，从而保证公司2018-19年业绩的增长速度。

全年继续增持头寸和收购土地，积极拓展多元化仓储渠道。公司在2016年开始增加仓库并收购土地后，2017年也保持了大规模的土地收购，新增土地总储量为839万平方米(包括533万平方米的股权建设)，收购力度较低，为78%。据计算，该公司目前的股权土地储备接近2400万平方米。此外，公司与昆钢、宝钢、武钢等国有企业合作17年，利用自身的中央企业平台优势，探索多元化的仓储渠道。

L州前海项目的土地准备工作即将完成，18年后将逐步开始销售。公司的前海地块项目正在加速推进，今年将销售约26万平方米的首期，后续部分将在未来几年陆续进入市场。前海项目总体毛利率水平较高，这将为公司未来几年的业绩增长提供有力支撑。

财务预测和投资建议:维持买入评级，将目标价提高至31.20元(原目标价为26.82元)。公司2017年至2019年的每股收益分别提高至1.56/1.95/2.43元(原1.49/1.73/2.07元)。可比公司2018年的市盈率为12倍，公司在粤港澳大湾区有丰富的资源储备，是粤港澳大湾区城市圈规划推广的直接受益者，与可比公司相比溢价30%，相当于2018年16倍的市盈率，相当于31.20元的目标价。

本质证券

快乐购买(300413，诊断)(300413.sz):基于领先的用户，芒果电视有望率先建立内容增值功能

开心网(300413.sz):基于领先的用户，芒果卫视有望率先建立芒果部的核心资产，由公司收购，打造新媒体的整个产业链:开心网是首家在股市上市的家庭电视购物公司，实际控制人是湖南台。公司计划以115.51亿元的价格，在同一实际控制人下，收购快乐阳光、芒果互动娱乐、田玉娥媒体、芒果电影、芒果娱乐100%的股权，未来将打造一个新的媒体产业链，包括平台运营、互动娱乐内容制作和电子商务。五家目标公司在2017-2020年的总业绩承诺分别为5.22亿英镑。

在网络时代，媒体的服务功能分为门户和垂直服务。在互联网技术的驱动下，垂直服务提供商之间的分工是明确的，他们抓住用户的入口，改善细分服务。当一个互联网产品在某个单极子中达到某个用户级别时，它就变成了一个平台；交通时代结束了。从盈利角度来看，平台必须从泛娱乐属性向媒体属性转变，即锁定领先用户建立内容溢价能力，并在中长期内建立基于共享和按需的版权交易。

芒果电视的优势在于其差异化的领先用户。在湖南卫视独特发展模式的背景下，湖南广电试图将传统媒体与新媒体进行整合。2014年，正式推出“芒果电视”视频平台，实施“独唱战略”。芒果电视与其他视频平台的不同之处在于，芒果电视成功接纳了湖南广播电视的用户群体:芒果电视定位目标群体的三大要素是年轻、女性和城市。与“年轻”和“娱乐”的品牌定位和年轻女性的用户特征相对应，芒果电视已经积累了4300-4600万的日常活跃用户，并建立了与竞争对手不同的领先用户。

基于领先的用户，芒果电视有望率先建立内容溢价能力。湖南卫视收入较高的主要原因是其内容溢价能力:1)从2011年到2016年，湖南卫视的广告收入逐年增加，从2012年的53亿元增加到2016年的110.25亿元，远远高于其他一线电视台。甚至高于多个一线电视广告收入的总和；2)湖南卫视广告收入逐年增长的原因是湖南广播电视通过制定准确满足用户需求的内容来锁定目标用户，使广告主能够实现准确的广告投放；3)随着移动互联网的快速发展，广告主倾向于准确地传播广告，媒体受众与目标受众的匹配成为广告主选择营销工具的主要依据。芒果电视在区分领先用户的基础上提供领先用户喜欢的内容，并有望获得内容增值能力。

在纪律和游戏等许多方面改善产业链。高质量的内容制作能力和丰富的版权库储备已经成为这五家公司业绩增长的主要驱动力。

投资建议:该公司是第一家a股上市的家庭电视购物公司，目前计划收购国际控股公司湖南广电旗下芒果部的核心资产。核心资产是芒果电视视频平台。由于芒果电视的媒介生态属性，它具有很强的内容溢价能力，未来发展空间相对较大。预计公司2017-2019年的净利润分别为7100万元、7300万元和7000万元。如果收购成功，2018-2020年预计净利润将分别为9.48亿元、11.64亿元和15.73亿元，相当于预计每股收益0.96元、1.18元和1.59元，相当于当前股价PE 33。考虑到公司拟收购的目标资产的稀缺性和高增长性，目标价格为38.4元，是2018年市盈率的40倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

国泰君安(601211，诊断单元)

Boshiko (300422，诊断单元)(300422)。深圳):2017年，订单和绩效都取得了长足的进步

事件:公司2017年净利润为1.35亿元-1.54亿元，同比增长115%-145%

投资建议:考虑到公司ppp建设进度略慢于预期，2017-2019年预计净利润将分别下调至1.51亿元(-6%)/3亿元(-9%)/4.02亿元(-16%)。每股收益分别为0.42元、0.84元和1.26元。2018年维持市盈率30倍，目标价降至25.2元人民币(-10%)，并维持“增持”评级。

2017年，公司订单的质量和数量都很突出:2017年，新订单约为93.51亿元。按业务划分，乡镇水务和河道管理分别占41%和39%；目前蓝海市场的两大业务是环保。Ppp订单占83%，仓储约占92%，订单质量高。按照地域划分，省内外比例为6: 4，省外扩张进度超出预期。在风险偏好改善的背景下，公司高度符合市场美学:①订单充足，业绩增长基础扎实，通过优质内生增长消化估值，黑马属性消退，白马气质突出。技术储备、市场拓展能力和业务结构逐步与一线环保企业看齐。；②黑臭水处理导致竞争格局的变化，相关订单转变为技术订单，为二线“反击”和一线创造了宝贵的机会。在风险偏好改善的背景下，公司高度符合市场美学。

短期业绩取决于订单，长期增长取决于模式:短期内，手头订单近100亿元，质量优良，业绩高，增长基础扎实。从长远来看，流域管理、乡镇供水和土壤修复都是朝阳时期的子行业。公司已经完成了从0到1的突破；未来，预计将认可项目经验，并在二线和一线实施“反击”战略。

国海证券(000750，诊断)

天顺风能(002531，诊断)(002531.sz):精益制造，全球风塔领导者迎来了丰收期

世界风电装机容量稳步增长，中国新增装机容量已达到低点。目前，风力发电接近平价。随着风电成本的降低，风电相对于火电的经济优势凸显，风电新增装机容量的投资将加快。据估计，未来四年全球新增装机容量的复合增长率将达到10.8%。

目前，中国已批准的未完成项目接近115千兆瓦，已招标的未完成风力发电项目为21千兆瓦。据估计，约135千兆瓦项目的建设将在2020年前开始，以获得0.47-0.60元/千瓦时的上网电价，否则上网电价将调整为0.40-0.57元/千瓦时。建设和运营的步伐预计将加快，风力涡轮机的价格将迅速下降。2017年，2.0兆瓦风力发电机的投标价格下降了7%。认为风电新增装机容量将稳步推进，但风电项目的集中建设将导致风电机组价格上涨，理性的风电投资者不会刻意推迟建设步伐。据预测，从2018年到2020年，气候将稳步上升，到2020年将达到投资高峰。

消费问题明显改善，风电产业大型化趋势明显。2016年，补贴要求将从“试运行”改为“批准”和“启动”。电网结构可以合理规划，调峰能力和调度机制可以持续调试，实现“上网耗电”。2017年前三季度，弃风和限电明显改善，弃风率同比下降6.7个百分点。红色警戒区内的新项目已获批准，预计红色警戒区的批准将于2018年实质性发布。2018年前后，一批UHV项目将陆续投产，届时三北地区特别是红色预警区的资源配置和消费能力将得到显著提升。风电行业集中度有望提高，能够快速应对市场变化，提供多规格、大规模产品的企业市场份额将进一步提高。

公司严格控制质量，与大客户维斯塔斯合作，长期受益于风力发电的精益管理。

该公司是全球风力发电塔的领导者，也是中国唯一同时获得vestas、ge和西门子全球风力发电塔合格供应商认证的公司。2016年，公司来自vestas的收入占公司收入的39.40%。维斯塔斯在大功率风机推进的强度和节奏方面一直处于行业领先地位，天顺在大型化工风机的风塔支撑方面有着丰富的经验。在民间资本的介入下，风力发电机的价格下降，风力发电的投资属性更加明显。未来将更加注重全寿命周期成本和产品质量的控制，进一步体现“维斯塔斯风电机组与天顺风能塔组合”的市场竞争力。

公司的风塔采用成本加成模式，每吨毛利上升，盈利能力逐渐增强。验证了国内风电塔筒投标由最低价中标和最佳中标的逻辑。天顺没有增加产能扩张的原因是，当需求低迷时，盲目扩张会导致公司产能得不到充分利用，反而会带来损失。当行业繁荣起来时，天顺可以选择建立新的生产能力，集中生产能力，或者获得工厂产量管理系统来增加生产能力。

对风电场的投资将有助于稳定收入，而叶片业务将成为新的增长点。新疆哈密300mw风电场首个运行项目于2016年7月底正式并网，预计2018年年净利润将达到1亿元。目前，公司的风电项目建设正在稳步推进。据估计，该公司将在2018年每年增加330兆瓦的风电项目接入电网，并在2019年和2020年增加300兆瓦的风电项目接入电网。同时，公司将受益于哈密300mw风电项目弃风的改善，预计2018年公司新能源开发业务将贡献超过2亿元的净利润。

常熟叶片厂主厂房已完工，常熟工厂设计了8条生产线，年产670套60-75米低风速长叶片。目前，市场上主要的风电叶片产品主要是40-50m的产能，而60-70m的产品国内产能有限。常熟基地和昆山基地的主要叶片产品分别为60-70米和59.5米，有望受益于大型风力发电机的发展趋势，摆脱低端竞争。认为公司在风塔业务上积累了良好的客户基础，有利于公司叶片业务的拓展。参与刀片业务有利于改善公司的业务布局，增加公司在产业链中的价值。

盈利预测和投资评级:据信，未来全球风电市场将稳步增长，中国新增装机容量已达到过去几年的低点，未来风电行业的繁荣将继续上升。显而易见，私人资本介入了风力发电市场。未来，风电场的生命周期成本控制将受到更多关注。对公司持乐观态度1)在风力发电市场的复苏中，公司通过建造和收购工厂以及外部加工，扩大了生产能力，增加了市场份额。2)投资风电场顺利并网，稳定贡献投资收益。3)刀片业务产能释放，毛利率提高，成为新的增长点。预计2017-2019年公司每股收益分别为0.27元、0.42元和0.52元，相应的市盈率分别为27倍、17倍和14倍，首次被评为“买入”。

方正证券(601901，诊断)

易安科技(300328，诊断单元)(300328.sz):夯实基础，等待液态金属的爆发

事件描述:1月15日，公司发布了2017年业绩预增公告。预计2017年归属于母亲的净利润为3222.2万元-4142.84万元，同比增长5%-35%。2017年，公司加大了销售力度，销售收入同比增长40%。净利润受非经常性损益影响，低于销售收入增长率。

活动评论:17年来，该公司专注于R&D，并在专利、团队和渠道方面进行了布局重组。18年后，公司将提高速度并换挡。液态金属有望再次爆炸，消费电子产品将率先突破。

中框:5g的到来将带来手机的结构变化:中框+非金属后壳成为主流。与数控、粉末冶金和金属注射成形相比，液态金属发展迅速。由于净成形+cnc/激光工艺相对较短，在成本和性能上具有优势，与不锈钢中框相比节约成本30%以上(预计价格在280元左右)！液态金属中框预计将于明年初采用，并作为黑色技术推广，类似于陶瓷后盖，以提升品牌形象。

小零件:玻璃后盖不能像铝合金一样钻孔，也不能用作相机和指纹的支架，所以需要金属支架。液态金属在这些小零件的成本上更具优势。华为小米已经小批量采用，大客户已经送来样品，模块工厂正在跟进。

该公司长期以来一直在研究和开发液态金属，并制造了小型金属零件和后盖。过去，由于缺乏好的客户和设备技术，没有铝合金的成本优势。2016年，公司实际控制人李教授在香港液态金属公司持有液态金属股份，全面布局专利、渠道和知名度，为产业化打下坚实基础。技术能力大大提高，设备可自行生产和销售，成为行业领导者。与此同时，我们尽一切努力打造行业顶尖团队，成员来自中国顶尖大学和中国科学院。与此同时，该公司的非公开发行和投资项目被批准扩大液态金属的生产。对公司的未来保持乐观，成为新材料领域的领导者。

目前，公司主营业务铝镁合金在汽车轻量化和医用可降解材料领域具有广阔的应用前景，并对其稳定增长持乐观态度。

应对全球变暖趋势刻不容缓，汽车轻量化已经成为各国关注的焦点。对汽车镁铝合金消费量持续增长持乐观态度。与海云金属公司(002182，诊断部门)的深入合作有望降低未来的采购成本。医用可降解材料广泛应用于骨植入市场，市场增长为/0/室。

投资评级和估值:该公司的R&D、财务和其他支出在17年中相对较高。完成6.5亿元的固定增长后，预计18年内财政支出将大幅减少。就新利润而言:保守估计，18年内，国内液态金属客户将贡献340万英镑；在镁合金汽车轻量化项目中，通过镁铝合金供应商海云金属公司的合作，工厂的原材料运输和废料回收节约了1000元/吨，节约了5%的成本，贡献了670万元的利润。不算大客户的利润，大约有2亿利润。据估计，17-19年的净利润分别为40万元、20万元和2.8亿元。不考虑股权发行:对应每股收益分别为0.09、0.49和0.69元，对应市盈率分别为97倍、18倍和13倍；；考虑股权发行:对应每股收益分别为0.09、0.44和0.61元，对应市盈率分别为97倍、20倍和14倍。高安全裕度，保持“强烈推荐”等级！

东北证券(000686，诊断)

华远控股(002787，诊断学)(002787.sz):收购后，将开拓塑料包装领域

报告摘要:拟收购新成立的三板塑料包装公司瑞杰科技有限公司，进入塑料包装市场。公司计划以人民币377，237，400元的价格向瑞捷科技的144名股东发行股份，并以现金购买瑞捷科技93.5609%的股权。目标公司承诺2017年至2019年扣除非经常性损益后的净利润分别不低于2800万元、3400万元和3900万元。收购完成后，公司将拥有两大产品线，金属包装桶和塑料包装桶，这将进一步丰富。瑞捷科技与其客户之间存在一定程度的重叠，公司将在技术、产品、客户和管理上与瑞捷科技形成协同效应。金属包装和塑料包装各有优缺点，在一些产品中它们是相互替代的。此次收购增强了公司抵御市场风险的能力，并显著提高了公司的业绩。公司将与瑞捷科技共同开发铁塑复合产品，提升竞争力。此外，瑞捷科技通过上市公司平台，大大提高了融资能力和竞争力。

马口铁的价格处于较高水平，预计提价后毛利率会有所提高。自2016年下半年以来，由于原材料价格的影响，公司的毛利率大幅下降。目前，马口铁的价格处于较高水平，公司的毛利率处于底部。公司与大客户的合同期大多为半年，提价实施期较长。17日末逐步实施提价，毛利率有望提高。此外，随着筹资项目生产能力的逐步释放，毛利率有望逐步提高。

募集项目产能逐步释放，业绩稳步增长。公司采取跟随全国大客户布局的策略，客户是粘性的。为了与大客户Akzo Nobel (Dulux母公司)合作，年产3万吨的邛崃彩印马口铁项目和年产2220万吨的化工罐及配件项目于17年中竣工投产。目前仍处于产能攀升阶段，产能利用率约为30%。中原年产3780万只金属化工罐，16月底投产，预计18月底投产。据估计，18年内将增加3000多万个化学罐，而容量利用率的提高将保证18年内性能的快速增长。盈利预测和估值:对瑞捷科技与公司的协同效应持乐观态度。公司2017-2019年每股收益预计为0.36/0.50/0.65元，分别是市盈率的29倍、21倍和16倍。给出“买入”评级。

中银国际

荣泰健康(603579，诊断学)(603579.sh):检讨减排计划，不要怕浮云遮住眼睛

事件:荣泰健康(603579.ch/ 71.53元，购买)宣布，苏州天旭湛卢九鼎投资(600053，股份咨询)和苏州潘甜湛卢九鼎投资计划通过竞价交易、大宗交易、协议转让等法律法规允许的方式减持公司股份，减持总额不超过1412万股，即不超过公司总股本的10.09%。

评论:根据新的减排规定，此次减排的影响将在6个月内受到限制。根据新的减持规定，集中竞价减持在公告后15个交易日至6个月内不超过总股本的4%，其余部分只能通过大宗交易和协议转让进行转让，6个月内不影响二级市场。根据公司市值，总股本的4%相当于市值4亿，6个月内减持的影响有限。

当共享按摩椅市场爆发时，利润增长率将迅速回升。受汇兑损益和股权激励费用的影响，2017年，公司收入增速逐季度提高，净利润增速保持在10%左右。据信，利润的缓慢增长掩盖不了国内按摩椅市场正进入快速增长期的事实，而共享按摩椅的扩张所带来的广泛的消费者教育正使公司“走进千家万户，服务亿万人”的发展愿景成为现实。截至2017年第三季度末，公司共有按摩椅41，400台，比年中增加14，400台，第一至第三季度分别摆放了05，000、12，000和14，400台按摩椅，呈现明显的加速状态。据估计，2018年该公司共享的按摩椅总数将达到9.5万台，净利润近1亿元。

保持推荐和购买评级。再次强调推荐逻辑，即从短期来看，共享模式的先发优势将抢占高品质渠道，从长期来看，消费将使按摩椅升级到千家万户。根据之前的预测，公司2018年净利润将达到3.7亿元，同比增长60%以上，保持买入评级并持续推荐。

CICC

大足激光(002008，诊断单元)(002008。深圳:2017年硕果累累，2018年更进一步

预计2018年客户订单将保持稳定。2017年，公司收入增长66%，主要得益于客户a的产品创新和工艺升级。公司购买了约40亿元的低功率激光设备，同比增长一倍。展望未来，随着手机创新周期的缩短以及工艺复杂度和精细度的提高，激光设备的采购量有望继续增长。预计2018年甲类客户的收入贡献将保持在35-40亿元的水平。

自动化专用设备有望保持高速增长。1)得益于面板产能向中国转移，国内液晶显示器和有机发光二极管制造商迎来了新一轮投资浪潮，对面板设备(液晶显示器+发光二极管+有机发光二极管)的需求激增。据估计，2018年公司的面板设备收入将增加约7亿元。2)锂电池设备投资需求持续增长。预计2018/19年度锂电池设备的投资需求约为138/163亿元，公司相关设备的收入预计在2018年翻一番达到10亿元。3)未来三年，pcb行业产值将保持2%以上的稳定增长，公司pcb设备的普及率将进一步提高。据估计，该业务在2018年将保持约40%的增长率。

高功率激光设备预计将同比增长40%。大功率激光设备的应用范围包括汽车、家用电器、工程机械、农业机械、金属制品等。随着下游客户盈利能力的提高和产能利用率的饱和，预计2018年大功率激光加工设备将实现40%左右的快速增长，行业收入预计将达到28亿元。从长远来看，随着核心R&D的突破，该行业的毛利率预计将大幅上升。

估值及建议:2017年每股收益预测将从1.59元下调2%，至1.57元，2018年每股收益预测将从1.98元上调5%，至2.08元。目前，该公司2018/2019年度的股价市盈率分别为26.9倍和21.6倍，估值合理。考虑到业绩的提高，公司的目标价提高了6.7%，达到63.00元，相当于2018年目标价的30倍，并重申了推荐评级。

风险:一些下游地区的繁荣没有达到预期。

新时代证券

上海钢铁联盟(300226，诊断)(300226.sz):“电子商务+数据”业务增长迅速，控股股东增持以示对未来的信心

事件:公司公告:2018年1月4日至2018年1月15日，上海兴业投资发展有限公司(以下简称“兴业投资”)通过深圳证券交易所交易系统增持公司股份1，592，243股，占公司总股本的1.00%。本次增资后，兴业投资共持有公司40，104，743股股份，说明在符合相关法律法规和相关制度的条件下，兴业投资不排除未来在适当的价格区间内继续合法合规增持公司股份的可能性。

钢铁是“电子商务+数据”的领头羊，2016年其业绩已经过了拐点，增长迅速。公司主营业务包括钢材贸易服务、供应链金融、增值服务和数据信息，形成“电子商务+数据”的商业模式。公司在收入规模和融资能力上处于行业领先地位，在平台和流程上具有突出优势，是第三方钢铁电子商务的龙头企业。同时，积极拓展数据平台业务，在大宗商品垂直领域为客户提供实用高效的信息和数据服务。

“平台+服务”的业务模式已经成熟，性能快速增长，业务快速增长。自2013年11月银钢平台正式上线以来，平台交易量不断创新高。通过2015年的阶段性战略布局，电子商务平台的领先销售能力迅速建立，形成渠道优势。2016年，公司扭亏为盈，业绩迎来拐点，业务规模继续扩大。2017年上半年，钢银平台营业额为2291.01万吨，其中钢银平台寄售量达到946.17万吨，同比增长12.80%；2017年前三季度，收入增长92.25%，上市公司股东应占净利润增长111.75%，扣除后净利润增长216.39%。

供应链金融业务受益于钢铁行业的复苏，移动终端成为数据业务新的流程入口。自供应方改革实施以来，钢铁行业已经回暖，钢铁价格也有所上涨。同时，随着公司平台业务模式的发展，平台钢的交易量也有所增加。该公司的供应链金融业务受益于行业的升温。随着供应链金融产品线变得更加丰富，风险控制模型将进一步标准化。

移动终端已经成为一个新的流量门户，公司数据服务的活跃用户和访问量迅速增加。随着公司主导地位的确定，市场份额有望进一步增加。

公司生态链更加完善，控股股东的持股显示出对未来发展的信心:公司通过“信息+交易+供应链金融+物流+仓储”构建钢铁电子商务闭环和生态持续改善。经过发展，公司形成了以黑色金属为龙头的大型商品产业链，涵盖有色金属、能源化工、农产品(000061、诊断股票)等领域。

此次，公司控股股东兴业投资增持股份159.2万股，占公司总股本的1%，凸显了公司未来发展的信息。

投资建议:公司2017-2019年每股收益预计分别为0.38元、0.94元和1.29元。第一次报道被评为“推荐”。

西南证券(600369，诊断部)

新华制药有限公司(000756，诊断单元)(000756。SZ):第四季度业绩恢复高增长，对准备一致性的评估值得期待

事件:2017年业绩预测实现净利润1.84-2.44亿元，同比增长50-100%；第四季度业绩恢复高增长，原料药销售恢复正常。据估计，公司的年度业绩在预测范围内约为2.2亿英镑，预计第四季度归属于母亲的净利润约为4600万英镑，同比增长约40%。扣除后归属于母亲的净利润估计约为4000万元，增长率约为80%，已恢复到第一、二季度的快速增长。第三季度的低表现与原料药的交付节奏有关。据估计，第四季度原料药的销售已经恢复正常，业绩继续保持高增长趋势。公司四大原料药布洛芬、安乃近、阿司匹林和咖啡因的价格自2017年初以来持续上涨，目前仍处于较高水平。考虑到从法案签署到空气污染指数确认估计有3-6个月的滞后期，预计空气污染指数将在18年内保持在较高水平，以确保其在2018年的业绩持续增长。

化学制剂的一致性评估有望提高性能和价值。公司积极推进一致性评价策略，已有38个品种申请备案备查，在国内企业中排名第一，7个品种已进入be阶段。这些品种的市场竞争激烈，平均批准数量超过30个。2016年，pdb样本医院的平均市场份额为1.89%。预计一致性评价品种的平均市场份额将从2016年的1.89%提高到2020年的5%，从而显著提高了制剂业务的收入和利润弹性。考虑到通过一致性评估的品种市场竞争格局较好，净利率有望提高，相应的估值水平也有望提高。

低价药品的价格上涨1-3倍，有望增加制剂的利润。公司的很多产品属于低价药品，随着国家低价药品政策的实施，价格明显上涨。例如，吡哌酸片(0.25克)的平均投标价格从0.15元提高到0.45元(2016年预计收入为3000万元，价格涨幅为200%)。目前只有9个省提高了低价药品的价格)，阿司匹林肠溶缓释片(0.05克)的平均投标价格从0.45元提高到0.88元以上(2016年预计收入2000万元，目前只有10个省提高了低价药品的价格，格列美脲片的平均投标价格从0.5元提高到1.0元(2016年预计收入2000万元，价格上涨目前，只有4个省提高了低价药品的价格)。尼莫地平片的平均投标价格从0.1元提高到0.2元(2016年预计收入1000万元，价格涨幅为100%)。目前，只有7个省提高了低价药品的价格)。

利润预测和投资建议:根据业绩预测，对利润预测进行调整，预计2017-2019年每股收益分别为0.47元、0.65元和0.85元(原预测值分别为0.57元、0.90元和1.16元)，对应市盈率分别为28倍、20倍和15倍，保持“买入”评级。结合18年的高利润增长和原料药行业29倍的平均市盈率，2018年将给出30倍的市盈率，目标价格为19.50元。