19日午间研报精选：10股有望爆发

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证券时报网络(STCN)1月19日，

东方证券(600958，诊所单元)

华斌有限公司(601678，诊断)(601678。上海):采购订单有很高的增长和新的生产能力，性能中心有望上升

Po有望迎来高度繁荣:根据近期报告《从全球视角看c3产业链的繁荣复苏，推荐卫星石化(002648，咨询股)和华斌股》的分析，由于全球c2的繁荣程度高于c3，近五年来，化工企业对po产业链的投资持续不足，而需求方受益于欧美经济复苏，导致行业运营率基本达到瓶颈。未来对c3产业链的投资仍然不足。据估计，po产能增长率可能低于3%，而需求仍将保持4%左右的增长率。因此，宝有望迎来一个繁荣的周期，公司的表现将受益匪浅。

环氧氯丙烷新增产能带来增量:公司正在建设7.5万吨甘油法环氧氯丙烷产能，预计18年后投产。环氧氯丙烷的生产分为皂化法和甘油法。皂化法污染严重。由于环保检查员的影响，行业供应在17年后半年收缩。而下游主要是环氧涂料和印刷电路板，需求增长速度快，承受价格能力强。因此，在过去的17年中，环氧氯丙烷的价格急剧上升，在半年内达到130%，与甘油的价差也从1400元/吨扩大到7200元/吨。因此，预计该公司投产后生产能力将大幅提高。

财务预测和投资建议:公司17-19年的每股收益将分别提高至0.70、0.87和0.88元(原预测分别为0.65、0.69和0.70元)，根据可比公司18年的市盈率，目标价格为10.44元(原目标价格为9.14元)，并提高至买入评级。

国海证券(000750，诊断)

中信海智(000099) (000099.sz):油价上涨趋势明显，公司充分受益于中海油资本支出的增加

随着油价上涨，中海油的资本支出增加，公司的海上石油直升机飞行服务受益。受欧佩克有限产量和全球经济复苏的影响，原油供需的再平衡是可以预期的，而油价的下跌受到空.的限制一方面，欧佩克减产协议的执行率很高。自2017年初以来，各国每年减产180万桶，协议执行期有可能延长，原油供应预计将进一步萎缩；另一方面，国际货币基金组织预计2018年全球国内生产总值增长率将升至3.7%，超过2016年的3.21%。全球经济复苏有望推动原油需求增长；最近，冰布油继续上涨至每桶70美元左右，达到2016年1月以来的新高，反映出该行业的供需关系正在发生积极变化。同时，油价的稳定和回升也促进了石油企业的资本支出预算。中海油2017年总资本支出计划为600-700亿元，同比增长19.3%-39.2%。公司是中海油最大的海上石油直升机飞行服务公司，占中海油海上飞行任务市场份额的60%；中海油也是该公司最大的客户，贡献了约70%的收入。据认为，海运业务有明显的复苏前景，公司将充分受益。

航空空运输是公司的核心业务，业绩的转折点已经到来。航运空运输业务是公司的主要收入来源，主要包括海洋石油、航运空森林保护、电力线路巡逻、直升机代管、闭路电视航空摄影、极地科学研究等陆上导航服务。2017年上半年，公司与海智航合并15694次航班，同比增长8.59%；合并飞行持续了13，203小时9分钟，同比增长2.86%，从而结束了自2014年高点以来的持续负增长。航空运输业务收入达到5.25亿元，同比增长6.18%，同比增长14.80%。公司业绩的拐点出现了。

空航空维修业务稳步增长，新增融资租赁业务。中信海智通用航空空维修工程有限公司的子公司，负责公司的航空空维修业务。2017年上半年，空航空维修业务实现收入3445.31万元，2017年3月30日，为全面推进各战略部门的协调发展，公司与宜生资产和李鸿国际(海外)合资成立中信海智金融租赁有限公司，开展空航空设备等设备的融资租赁，注册资金2亿元。公司持有45%的股份和60%的表决权，已纳入合并报表范围，近年来，国内租赁业发展环境有所改善，市场潜力巨大；公司租赁业务有望成为新的利润增长点。

初始覆盖范围给出了超重等级。据估计，公司2017年至2019年的净利润分别为人民币0.98元、人民币1.08元和人民币1.28亿元，相当于每股每股0.16元、0.18元和0.21元，相当于最近收盘价9.13元的57倍、51倍和43倍。该公司是中国空通用航空领域最大的运营公司。在油气行业复苏的背景下，其业绩有望反弹，并将首次被覆盖超重评级。

国信证券(002736，诊断)

新钢(600782，诊断)(600782.sh):深入培育华东板块市场，降低成本，增加利润

江西省减产提质，供需改善:江西钢铁行业高度集中，优秀人才尤方达集团(000055，咨询股)，新钢集团为板块。在供方改革和产品制造升级的大力推动下，江西钢铁工业减产提质，淘汰粗钢产能433万吨，淘汰带钢产能542万吨，发展钢铁产品深加工，优化市场竞争格局。同时，固定资产投资的快速增长和城市化的大力推进，拉动了江西省的钢铁需求。

年内，全省领先的板材企业利润大幅增长:新钢年产铁950万吨，钢1000万吨，木材855万吨。主要钢材产品包括优质钢板、热轧卷、冷轧卷、线材、钢绞线等。，其中板块占70%以上。得益于供方改革、环保和有限生产的共同影响，新港股份第三季度利润水平大幅提升，单季度归属于母公司所有者的净利润达到8.03亿元。

建设10532工程，努力降低成本，提高吨钢效率。200元:新钢长期坚持精品战略，致力于优化和改善产品结构，大力开发高质量、高技术含量、高附加值的产品，提高市场竞争力。非公开发行的完成将增加自发电的比例并降低能源成本；资产负债率降低，财务费用降低。

低三费高利润:新钢每吨钢三费处于行业低水平，自2015年以来一直低于每吨150元。2017年上半年，该公司每吨钢的三项费用为143.24元/吨，远低于行业平均水平。2017年第三季度，公司的净资产收益率和净资产收益率分别达到6.77%和14.90%，高于行业平均水平。

该公司的合理估值在8.0~8.6元左右，首次被纳入买入评级。预计公司2017-2019年实现营业收入492.04/505.94/500.9亿元，净利润26.09/30.81/33.57亿元，相当于每股收益0.82/0.97/1.05元。通过多角度估值分析，认为公司每股合理价值在8.0元~8.6元之间，比公司当前股价高15.8%~24.5%，首次被买入评级覆盖。

国鑫证券公司

新坐标(603040，股票咨询)(603040.sh):业绩增长符合预期，新产品迅速发布

业绩增长符合预期:最近，公司发布了2017年度业绩预增长公告，报告期内收入约为2.72亿元，同比增长72%；归属于母亲的净利润约为1亿至1.11亿元，同比增长81%至101%。业务变化的主要原因是新产品的快速增长，其中气门机构组的精密冷锻件(主要是液压挺杆和滚子摇臂)销量大幅增长，营业收入同比增长约179%。

客户质量高，预计配气机构组的精密冷锻件数量将继续增加:国内端:主要配套南北大众的ea211发动机。一汽-大众对产能扩张的需求增加，该公司已从多家汽车公司赢得液压挺杆和滚轮摇臂项目。海外端:投资1000万欧元建立捷克生产基地，计划形成年产100万套液压挺杆、滚子摇臂和250万套高压泵挺杆的生产基地。公司已获得德国大众总部和福特的质量认证，并进入全球供应体系。预计海外业务将成为公司业绩的新增长点。

自行车的价值增加了，市场也增加了:精密冷锻主要是指金属材料在室温下的精密锻造，是一种优质高效的锻造技术。汽车精密冷锻行业是一个技术密集型和资金密集型行业，对汽车制造商的资质认证要求严格，行业壁垒高。随着汽车轻量化和小排量发动机的发展，汽车精密冷锻的消耗逐渐增加。从单个产品到十几个产品，自行车的价值已经大大增加，并且有望在未来进一步增加。

股权激励应运而生，约束核心利益:公司共对副总经理、秘书、财务总监等69名中层管理人员和业务骨干实施了107.93万股限制性股权激励，约束核心人员和公司利益，凸显公司信心。

新产品发布迅速，第一次覆盖给出了超重评级:认为公司产品的自行车价值持续增长，传统气门机构业务稳步增长，气门机构集团的精密冷锻业务受益于南北大众、德国大众总部和福特的需求，预计将继续快速增长。据估计，17/18/19年每股收益将分别为1.65/2.62/4.06元，相应的市盈率将分别为38.55/24.27/15.67倍，属于超重等级。

天丰证券

翔宇股份(600057，诊断)(600057.sh):业绩持续高速增长，供应链领导者腾飞

绩效持续高速增长，供应链领导者腾飞！

事件:公司披露了业绩预测，预计17年净利润为6.61亿-7.46亿元，同比增长55%-75%。公司目前业绩预增的主要原因是主营业务快速发展，主营业务收入同比增长约71%。

大型资产:资产价值优秀，目前的市盈率只有1.1倍！

公司核心资产打造的供应链物流系统主要包括:1)公司依托沿海和长江核心港口打造的T型水上物流系统，以及象岛物流17年打造的辐射西北、华中、西南等地的铁路物流网络。两者相互合作，形成公司的水陆联运物流系统！2)公司在东北地区建立的粮食供应链物流系统覆盖了15万吨的日干燥能力和900万吨的自有仓储能力，开辟了从黑龙江粮食物流基地到大连、营口等北方港口的运输系统。公司的两项资产稀缺且具有排他性，盈利能力强，但目前公司的市盈率只有1.1倍，处于低值！

大流通:改善物流缺点，加速公司业绩的释放！

大宗供应链业务有三个主要利润点:金融、增值服务和物流，其中物流是最重要的利润点。2017年之前，公司物流网络落后，主要依靠外包，供应链业务利润主要依靠金融和增值服务，导致公司利润率较低。2017年，公司通过合资成立了象岛物流，完善了公司的铁路物流建设，建成了水陆联运系统，有望在物流端释放公司巨大的货运流量利润。根据公司公告，2017年8-9月份象岛物流的利润总额为4200万元，预计18年后象岛物流的净利润将超过2.5亿元，加速业绩的发布！此外，公司物流系统的完善将反过来促进公司大宗供应链业务的增长，形成良性循环！

大粮商:玉米价格企稳回升，公司粮食供应链经营业绩逆转！

2016年，临时仓库撤出，导致玉米价格大幅下跌。为规避风险，公司大幅减少了在东北地区的合作种植、合作粮食收获和配送贸易，导致粮食产业链利润在16-17年间持续下降。目前，玉米价格稳定，玉米价格市场化改革基本完成。公司将大力发展东北粮食供应链业务。据估计，公司将在17-18的收购季节收购500万吨玉米，预计这将在18年内带来2亿的利润增长，并成为公司未来业绩增长的重要推动力！

给出买入评级:认为公司的资产稀缺性很好，市盈率只有1.1倍，处于低价值位置。公司物流缺陷的改善和东北粮食供应链业务的繁重将促进其业绩的持续高速增长。考虑到公司17年来业绩的高速增长和各业务领域的快速发展，公司业绩预测上调。据估计，2017-2019年，公司归属于母亲的净利润分别为6.93亿元、9.75亿元和12.68亿元，相当于每股收益0.48/0.67/0.87元，18年内估值20次，目标价格为13.4元！

sealand securities

洽佳食品(002557，诊断学)(002557.sz):内部改革+主业聚焦，休闲食品巨头再次起航

洽洽食品是一家以葵花籽和果仁为主要产品的多元化休闲食品企业。

洽佳食品有限公司是一家以传统炒货为主营业务，集自主研发、规模化生产和销售为一体的现代休闲食品企业。公司的主要业务是葵花籽、薯片、坚果等产品。从2001年至今，洽洽洽食品经历了创业、品牌建设、多元化发展、成功上市和当前改革发展阶段。处于转型阶段的Qiaqia预计将通过内部改革和专注于主营业务来恢复增长。

通过业务部门的重组、业务部门团队的建立和竞争机制的引入，公司恢复了内部活力。在公司收入增长放缓的困境下，董事长陈先保先生再次接手公司，开始进行内部组织变革。2015年，为提高管理效率，增强公司活力，公司推进事业部改革，将事业部分为四个产品事业部和一个销售事业部。2016年，公司进一步划分为小业务单元，并成立了单一业务单元。此外，公司每两个月对bu团队进行一次绩效考核，采用优胜劣汰的方法，加强内部竞争，提高团队激励，重新激发公司内部活力。

葵花籽产业已经成熟，公司积极开拓海外市场，升级产品结构，有望增加葵花籽收入，提高毛利率。从2012年到2017年，我国葵花籽种植面积和产量的增长几乎停滞不前。2017年种植面积和产量分别为270万公顷和104万吨，与2012年相比变化不大，行业已经成熟。近年来，针对海外市场，公司积极开拓葵花籽产品消费习惯较好的领域，海外业务增长迅速。此外，为了顺应消费的升级，公司推出了一系列高毛利、新口味的蓝色包。蓝包系列于2015年底推出，2016年销售收入达到2.5亿英镑，2017年预计收入为5亿英镑。公司蓝包系列的成功一方面在于品味的创新，另一方面在于顺应消费升级的趋势。虽然葵花籽蓝袋系列对传统红袋系列有一定的替代作用，但蓝袋系列的毛利率高于传统红袋系列，产品结构的升级有望提高公司的毛利率。

公司非常重视坚果商机，依靠线下优势推广新的日常坚果产品。从国内坚果市场的增长率和人均消费量来看，未来坚果市场将非常广阔。公司瞄准高端螺母市场，依托线下渠道优势，大力推广复合螺母产品的日常螺母系列。在渠道推力和产品拉力的双重作用下，日常螺母已经成为公司的爆炸性产品，预计2017年销售额为2亿元，2018年高速增长。此外，由于国内坚果主要依赖进口，坚果价格高且每年波动较大，企业毛利率低。为了减少对坚果进口的依赖，洽洽佳食品开始积极安排上游种植产业，预计未来将加强对原材料和成本的控制。

盈利预测和投资评级:维持增持评级。公司通过重组业务部门、建立业务部门团队和引入竞争机制来重新激发内部活力。虽然葵花籽产业趋于饱和，但公司一方面积极开拓海外业务，另一方面开发符合消费升级的蓝包系列。未来，公司的葵花籽产品结构有望升级，毛利率将会提高。坚果market/きだよだよ0/巨大且发展迅速。通过产品和口味的创新，公司适时推出每日坚果系列，然后凭借线下渠道的优势迅速增加销量，有望成为公司的增长亮点。此外，公司积极布局坚果产业链的上游，预计这将减少进口依赖和原材料成本。综上所述，预计2017年至2019年公司每股收益将分别为0.64元/0.72元/0.84元，相当于23.39元/20.97元/17.86元的市盈率，保持了增持评级。

东北证券(000686，诊断)

亿联网络(300628，诊断)(300628.sz):业绩基本达到预期，稳定增长趋势不变

业绩基本符合预期，期待18年。该公司发布了2017年全年行业预测，收入为13.8-14亿元，同比增长49%-52%，归属于母亲的净利润为5.70-5.95亿元，同比增长32-38%。根据季度数据，过去17年的四个季度的业绩分别为1.41亿元、1.64亿元和1.72亿元，第四季度预计为1亿元。在过去的16年里，第四季度的利润也很低，但是2000万元的退税提高了单季度的业绩，所以第四季度的低是意料之中的；与此同时，在第四季度，由于年终费用的集中发放，如汇兑损益和年终奖励等，出现了一定的压力。18年增长目标计划仍然保持不变。

经营状况良好，整体盈利水平稳定。从收入方面来看，增长仍处于良好状态。随着市场的不断扩大，公司的sip手机销量大幅增加，这仍然是公司业绩增长的主要推动力。vcs视频会议系统的收入比去年翻了一番，预计未来将逐渐成为公司新的利润增长点。公司不断推出新产品类型迭代，使其基本保持稳定在较高的毛利率水平，确保良好的盈利能力。

品牌认知度稳步提高，并进入大型运营商的采购系统。该行业的认证门槛相对较高，认证周期相对较长，尤其是在运营商方面。公司通过了德国电信、英国电信、威瑞森等多家大型海外运营商的认证许可，产品质量得到了肯定。在国际市场上，随着销量的逐渐扩大，公司的品牌知名度也在不断提高。

新R&D中心投入使用，现金流充裕。未来的选择是空厅。公司的研究中心已于2017年11月投入使用，这将有助于vcs等新产品的研发。公司还发起成立了M&A基金，拥有雄厚的现金流，对云通信等新兴业务也有很好的规划和布局，应对行业的机遇和风险。

利润预测和投资建议:随着统一通信行业的增长，公司仍保持良好的增长趋势和稳定的发展。未来，云通信将为空带来更广阔的市场空间。对公司未来发展潜力持乐观态度，预计公司2017年至2019年的净利润将分别为5.79亿元、8.08亿元和10.19亿元，每股收益将分别为3.88元、5.41元和6.82元，当前股价将是动态市盈率的31倍、22倍和18倍，保持买入评级。

中泰证券

山西白酒(600809，诊断单元)(600809.sh):渠道已进入良性循环，省外发展有望加快

价格体系全面提升，渠道销售进入良性循环。最近的跟踪渠道显示，公司核心主要产品的零售价格也相应提高，力争30年实现蓝白600元以上，20年实现400元，4月实现老白分198元的定位。自2016年以来，酒精中毒的核心产品正式开始了价格回归之路。2017年，公司通过全价控制或半价控制的方式，使终端价格持续上涨，经销商库存从1月到1月一直处于较低水平。例如，年底的渠道库存甚至低于2016年底。认为公司渠道体系改善效果显著，整体价格上涨提升了经销商的盈利能力，商户的业务实力逐渐增强。随着品牌力的进一步提升，渠道进入良性循环渠道。

省外扩张正在加速，预计2018年将实现更快的增长。根据年度经销商大会，预计2017年公司省内外增长率将超过40%，大本营和阜外的发展速度相对均衡。考虑到空房市的长远发展，加快省外扩张是当务之急。2018年，公司对省外发展提出了更高的要求。据估计，省外三大市场(河南、北京和山东)的收入增长率将超过一倍。例如，2017年山东市场的收入预计为2.5亿元，2018年预计将超过5亿元。年初以来，销售领导在许多地方召开会议，协调登陆工作，显示他们实现既定目标的决心。同时，省外市场混合所有制合资模式正式实施。如福建汾酒与六家企业成立翔宇汾酒销售有限公司，相信混合所有制的合资模式可以借助当地优越的经销商资源快速开拓偏远市场，深度整合厂商优势，激发经销商发展潜力。据信，酒精中毒的改革正在进行中，国有化进程正在加速，省外的增长预计将在2018年更加强劲。

通过三步走两步，公司有望在2018年继续保持高速增长。2017年下半年，公司提出三步走两步，三年的任务在两年内完成。第一年的优异表现无疑为公司提前完成既定目标奠定了坚实的基础。在行业景气周期的上升阶段，相信具有中高档酒和大单产品优势以及深化改革的酒精饮料收入将继续高速增长。2018年，公司将专注于蓝白色和金牌系列。产品结构的不断升级和成本控制的重新加强将进一步提高公司的盈利能力。

投资建议:保持买入评级。预计2017-2019年公司收入将分别为6103.8亿元，同比分别增长44%、35%和21%；净利润分别为104亿元、147亿元和19.2亿元；同比分别增长71%、42%和31%；相应的每股收益分别为1.20元、1.70元和2.22元。考虑到行业日益繁荣，相信改革将推动公司业绩继续高速增长，并保持买入评级。

天丰证券

万东医疗(600055，诊断单元)(600055)。上海:2017年业绩增长了50%-55%，赢得了购买美年康(002044，诊断单元)的竞标

2017年业绩预计增长50%-55%，与市场预期一致:公司宣布2017年归属于母亲的净利润将增长3600万元至4000万元，即2017年净利润将在1.08亿至1.12亿元之间，增长50%-55%；扣除非经常性损益后，归属于母亲的净利润增加3450万元，即2017年扣除后的净利润约为9512万元，同比增长约57%，扣除后的净利润和净利润均达到市场预期。

这一时期业绩预增的主要原因如下:1 .受主营业务的影响，公司立足主营业务，加强质量控制，优化经营管理，不断增强产品竞争力，增加产品销量，实现了营业收入和净利润的稳定增长。2.该公司通过租赁一些房产来振兴其资产，这提高了资产使用效率，并赚取了2380万元的租金收入。

收到中标通知后，预计18年内业绩会有所提升:公司还宣布最近收到了美年康的中标通知，在美年康组织的2018年全国体检科设备采购招标中，公司成为磁共振成像系统和数字摄影系统(平板dr)的中标供应商。据估计，2018年公司设备的采购金额将在1亿至1.2亿元之间。

赢得这两个项目的投标将有助于增加公司2018年及以后的营业收入和净利润。据估计，2017年核心产品灾难恢复出货量将同比增长40%，总体灾难恢复同比增长约20-25%。新的16排ct预计将于2018年开始销售；预计2018年，核磁产品将加速增长。新产品+效率提升+产业繁荣提升+国内政策鼓励，以及美国健康新订单的叠加将加速万东主营业务的发展。预计2018年净利率将升至12%，利润增长将加快。

随着第三方影像行业的快速发展，万东有望成为行业的领导者:第三方影像中心放开标准16年后，社会资本不断投入，覆盖面逐渐渗透和扩大。预计2022年第三方成像中心的市场容量可能达到300亿。作为该领域的先锋和老牌硬件供应商，万东拥有品牌、渠道和资金三重优势，有望占据主要市场份额。预计到2022年，万东的比例将达到10%，第三方成像中心的净利润将保持在20-30%，这将为万东带来新的利润增长点。

万里云在ai电影阅读领域占据领先地位，阿里+美国优秀合作伙伴弥补了不足，伴随着分级诊疗和医疗消费升级，必将加速初级医疗需求的井喷，有利于影像诊断行业。作为老牌设备制造商，万东拥有设备流量，其优势可以从其健康加盟美国所带来的平台流量看出。我对万里云在人工智能电影阅读中的领先地位持乐观态度。目前，万里云每天的电影阅读量超过1万部，预计2018年将超过3万部。远程电影阅读有着光明的前景。

预计公司17-19年的净利润为1.10/1.61/2.24亿元，相当于每股收益0.20/0.30/0.41元。最近，由于宏观因素和市场情绪的影响，股价波动较大，因此调整了目标价，维持了买入评级。

西南证券(600369，诊断部)

易志民(300415，诊断学)(300415.sz):成型设备是最先进的，盈利能力有了很大提高

注塑机行业持续增长，压铸机产品持续升级。注塑机行业的下游主要是汽车、家电、3c和食品饮料行业，消费属性强，抗周期能力强。中国基本材料中塑料与钢材的比例约为3: 7，而美国等发达国家的比例约为7: 3，世界平均比例为5: 5。此外，中国人均塑料消费量还不到西方国家的1/4，未来的增长将是巨大的。目前，全球注塑机市场规模约为每年700-800亿元，中国市场约为每年400亿元。该行业的年增长率约为10%。公司的注塑机增长率明显高于行业增长率，公司的利润水平通过产品升级和更高的管理水平不断提高。压铸机行业的市场规模约为70-80亿元。公司压铸机产品增长迅速，2017年上半年压铸机收入增长77.2%。17年来，公司在北美市场实现了4500吨合模压力的超大型压铸机产品供应，标志着公司产品和品牌实力的不断提升。

产能问题得到解决，海外市场不断扩大。2017年，公司产品供不应求，公司开始扩大产能。据估计，从2018年到2020年，生产能力预计将翻一番。公司积极拓展海外市场，尤其是增长强劲的印度和北美，海外业务收入占比持续上升。预计2018年海外业务占比将达到20%，这将进一步提升公司的盈利能力。

利润预测和投资建议。预计2017年至2019年公司每股收益分别为0.60元、0.87元和1.13元，相应的市盈率分别为26倍、18倍和14倍。2017年，公司产品供不应求，管理能力强，产品不断升级，海外市场拓展顺利。随着公司产能瓶颈的解决，规模效应将不断提高，盈利能力也将不断提高。据判断，公司未来业绩的增长率将高于收入的增长率。公司订单已满，业绩端的复合增长率将明显高于收入端的增长率，公司2018年的市盈率为25倍(相当于2018年的0.56倍)，相当于21.75元的目标价格，首次覆盖，并给出买入评级。

(证券时报新闻中心)