行业改善持续 坚守绩优龙头

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截至2018年2月9日，基础化工行业有241家公司发布了2017年业绩预测或快报，其中至少78%的公司净利润同比增长。

行业盈利同比大幅增长，估值继续触底

根据已发布2017年业绩预测或快报的241家上市公司的数据，187家公司的业绩(净利润)被确定为同比正增长，主要分布在农药、民用爆炸、塑料制品、氮肥、氯碱、电子化学品、聚酯、涂料、锂电池材料、聚氨酯等子板块。预计业绩同比出现负增长的公司主要分布在复合肥、合成革等下游子行业。总体而言，基础化工行业整体改善明显，铅和滚动pe仍处于2015年以来的最低点。其中，纯碱、涂料、玻璃纤维、农药、聚酯、聚氨酯等子行业的平均估值明显较低，而2017年pe低于15的企业主要集中在聚氨酯、纯碱、氯碱、涂料、农药等行业。在市场急剧下行调整阶段，建议重点关注万华化工(600309，股票咨询)、三友化工(600409，股票咨询)、中泰化工(002092，股票咨询)、华斌证券(601678，股票咨询)、龙岩百利(002601，股票咨询)等低价值龙头企业

苛性钠、硅树脂、甲醇、醋酸、二氧化钛和聚氨酯行业的盈利能力继续提高

从重点监控产品的价格变化来看，有机化工、无机化工和聚氨酯行业相关产品的景气度相对较高，而塑料和轮胎行业相关产品的景气度相对较差。2018年第一季度，烧碱、制冷剂、硅树脂、醋酸、甲苯二异氰酸酯、计量吸入器、环氧丙烷、聚醚等产品的平均价格同比大幅上涨。此外，精对苯二甲酸、环氧丙烷、硝酸铵、己二酸和甲苯二异氰酸酯的产品差价同比大幅上升。我们建议关注这些高繁荣的产品及相关目标，并建议重点关注华斌、鲁花恒盛(600426，咨询股)、新安(600596，咨询股)、万华化工、洪宝利(002165，咨询股)等公司。

布局春季市场，坚持低估值、有业绩保证的龙头企业

第一季度是化学工业的淡季。下游企业选择在春节期间停产。春节过后，集中复工会形成订单积压。在叠加供暖季节结束后，一些此前受到限制的需求将被释放。在第一季度末，可能会有一个小的需求高峰期。在行业整体供给受到很大限制的情况下，需求方的变化很可能导致价格在短期内大幅波动。建议关注pta(恒利股份(600346，诊断股份))、染料(浙江龙胜股份(600352，诊断股份)、润土股份(002440，诊断股份))、涂料(龙芒百利)等。一季度春耕市场对农化产品的需求增加。在环保政策的限制下，相关产品的价格持续上涨。建议关注扬农化工(600486，咨询股)、新安股份、鲁花恒盛、鲁西化工(000830，咨询股)。

全年继续沿着三条主要投资路线进行布局

从目前的行业结构和短期发展趋势来看，我们建议全年继续沿着三条主要投资路线进行布局:1 .投资产业链上油价上涨最有利的环节，建议关注卫星石化(002648，诊断)、万华化工、恒利股份、鲁花恒盛；2.行业对进口替代空室的需求较大，因此建议关注鲁西化工和浙江焦科(002061，诊断单元)；3.产业升级将带来新的机遇。建议关注锂电池材料(天赐材料(002709，诊断)、鑫伦科技(002341，诊断)、创新股份(002812，诊断))和电子化学品(江华微(603078，诊断)、万润股份(002643)