中信证券评4月经济数据：总需求不足 地产独木难支

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中信证券(600030)4月份发布的经济数据显示，房地产投资保持高水平，但商品房销量和价格也有所下降。1-4月，全国房地产开发投资同比增长10.3%，略有下降0.1个百分点，但仍处于2016年以来的高位。从投资方面看，1-4月新开工面积累计增长7.3%，比上个月下降2.4个百分点，竣工面积下降略有增加，增幅为-10.7%。在销售方面，商品房销售面积增长率持续下降，仅为1.3%，创下6月15日以来的新低；销售增长继续下滑，较上月下降1.4个百分点，而住宅销售同比下降1.9个百分点，至9.5%，降幅有所收窄。商品房的销售量也下降了，这表明房地产销售结束了管制和收缩。

4月份工业增加值略高于预期值，但一大因素是今年春晚和3月召开的大型会议，导致企业开工较晚，4月份企业集中补建。在投资方面，除房地产投资增速高外，固定资产投资总额继续下降，基础设施投资增速继续下降。在消费方面，4月份消费品零售总额低于预期，第一季度表现出色的消费品增长率也有所下降，显示出消费需求不足的迹象。总体而言，近期高频数据的反弹和部分4月份超出预期的数据可能会受到短期波动的影响，这并不能说明经济有明显的上行趋势，实体经济需求疲软已成为目前的主要风险。