资产新规落地 业内：行业“大跃进”时代结束

本篇文章1197字，读完约3分钟

人民网北京4月28日电(记者朱一凡)昨天，央行联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下简称新资产管理条例)，标志着新资产管理条例正式落地。与征求意见稿相比，《指导意见》略有修改，过渡期从2019年6月30日延长至2020年底，确保平稳过渡。

去年11月，一个代表团、三次会议、一个局联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿)，并公开征求意见。意见稿长达10000字，分为29篇文章。

2018年3月28日，中央全面深化改革委员会第一次会议审议通过了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。与党的第三次会议直接发布的历次政策文件不同，深度重组会议通过的新资产管理条例凸显了新条例的高度重要性，也意味着这一监管行动不仅是资产管理行业的内部整顿，也是国家层面“防范和化解重大风险”、全年深化改革的顶层设计。

中信证券(600030)固定收益首席研究员明明认为，从长远来看，整个资产管理行业的“大跃进”时代已经结束，未来的资产管理业务将会对标准化提出更高的要求，对风险控制的要求也会更加严格，质量也会得到显著提高。

万宏源(000166)分析师王认为，新的资产管理法规是一项基本的监管制度改革，它推动了中国金融体系新旧交替。现有的一系列行业规则将被打破，如带有信用思维的资产管理、刚性赎回、非标准资产和预期收益型理财产品，这种决心不应被低估或侥幸。相反，它是依靠多层次资本市场和标准化资产的直接融资、净值产品和主动管理系统。需要注意的是，过去银行资产管理的“业务创新”更多地集中在流程模型和产品架构再造上，而券商的大部分业务都依赖于许可价值，两者都不具备严格意义上的“主动管理”特征。主动管理业务的典型特征是明显的导向效应。在即将到来的积极管理时代，银行和证券公司等优秀金融机构有望迎来持续领先的估值溢价。

国泰君安(601211)证券首席策略师李认为，当新的资产管理规定出台时，市场已经预料到了，靴子落地了，这对短期的萧条造成了有限的缓解。目前，市场对金融去杠杆化和推迟推进新的资产管理法规的步伐有一定的预期。然而，目前新的资产管理法规的正式发布反映了监管当局抗击和化解重大风险的决心。新的资产管理法规的出台意味着，风险将登陆市场，市场情绪将受到限制，并在短期内得到缓解。

浙商期货金融期货分析师惠今认为，从国务院层面推进金融数据统计，将为后续建立资产管理统计体系铺平道路。

华创证券首席宏观分析师牛博坤认为，从货币政策和宏观审慎的角度观察二者的结合，可以更准确地理解政策意图。新的资产管理规定将导致负债和资产的双重报告，并且存在时间和地区的不平衡，这将不可避免地扰乱市场流动性。事实上，今年市场感受到的货币政策“微调”更多来自真实的空时期的监管和央行流动性的早期对冲。下一步，随着新资产管理条例的实施，两者将呈现出“严格监管+宽松货币”的政策组合。