PPP基金、特色小镇房地产等业务将成金诚控股未来主要利润点

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日前，金城控股(1462.hk)发布了利润公告，预计全年净利润将跃升约433倍，其中下半年净利润约为1.19亿港元，是上半年的2.9倍。

与去年同期相比，投资和资产管理服务收入增长约49倍，主要是因为管理资产增加约91亿元，管理基金增加22个；投资性房地产的公允价值计入收益；投资出售的收益(包括可供出售的投资和为交易而持有的金融资产)。其中，最重要的是前两点，一是投资和资产管理业绩改善的影响。

金城控股主要来自三大业务:投资与资产管理、特色城镇房地产和特色城镇产业投资基金。

从结构上看，更重要的是投资收入和资产管理费的增加，这对毛利润的影响更大。主要是因为投资和资产管理业务的毛利较高，业绩的快速增长促进了公司毛利的增长。金城控股的客户群主要分布在江苏、浙江、福建和广东，以高净值客户为主要客户，每种产品的最低门槛为100万元。据部分业内人士分析，金城控股的投资和资产管理业务仍在加速发展，预计其未来对毛利率的贡献仍将很大。

金城业绩大幅改善的第二点是投资性房地产的公允资产增值。这主要是因为公司的特色镇业务积累了很多。近年来，公司一直在规划特色城镇，管理层在披露信息中多次提到，金城集团一直在努力打造ppp+产业化+金融化的城镇，打造和运营一个完整的生命链城镇。Ppp项目主要由政府和企业建立的合资企业运营；工业化体现在为晋城特色城镇量身打造核心产业，支撑晋城文化、教育、酒店、医疗卫生等产业；金融化通过产业基金投资、资产证券化、债券投资等金融手段为晋城特色城镇服务。

因此，金城控股不仅仅是一家财富管理公司，资产管理业务或财富管理业务，但最终目标是为特色城镇提供金融援助。截至2017年底，晋城集团母公司晋城集团已建成特色城镇。根据公司城镇的发展周期，每个城镇的建设周期为3-5年，而公司持有的项目从去年开始，预计在2018年和2019年分批完成。

金城控股一直是ppp和特色城镇的长期规划，通常规划20年或30年后发展。进入运营阶段后，晋城控股与当地政府成立了合资项目公司，晋城控股是合资项目公司的大股东，也从合资项目公司获得了主要回报。目前，晋城集团已在浙江、江苏、湖南、贵州、福建、江西、湖北、河南、安徽、吉林等省市规划了晋城特色城镇。未来，随着孵化出的特色城镇的建成，这部分收入将继续增加。

公司未来将迎来第三个利润点:特色城镇的经营权。特色镇的经营权要求公司团队经营新建的特色镇，并收取门票、租金等经营收入，这将为金城控股带来可持续的收入。未来，它将与ppp基金和特色城镇房地产开发一起，成为金城控股的主要利润点。