浑水独家回应做空中概股好未来：已准备了一年，并与超50位知情人士交流

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浑水机构再次出现。这一次，它的目标再次指向在美国上市的中国股票。

6月13日，美国东部时间，泗水发布报告称，中国未来教育集团(以下简称未来教育集团)在其财务报告中存在欺诈行为。尽管美好未来的业务是真实的，泗水认为其财务报告至少在2016财年夸大了利润。

《国家商报》记者半夜采访了泗水，其发言人独家回应称，早在一年前，泗水就开始研究未来教育集团，并致力于整理这份研究报告。

泗水对未来的股价进行了突然袭击。这一消息一经报道，未来股票价格在当天交易中暴跌13%，当天收盘下跌近10%。《国家商报》记者注意到，自2018年以来，好未来的股价已经上涨了35%以上。

2010年，“美好未来”的前身“雪尔思”在纽约证券交易所正式上市，是中国首家在美国上市的中小学教育机构。2013年，集团更名为“美好未来”，目前市值总计205.9亿美元(约人民币1317.7亿元)。

泗水表示，该公司发现，未来欺诈行为在其核心佩友业务中普遍存在，并已开始转移到其在线业务。在报告中，泗水认为，近几年净利润下降的幅度实际上远远高于其报告中反映的幅度。泗水估计，从2016财年到2018财年，“美好未来”将至少将其净利润夸大43.6%，泗水还表示，这一估计数字仅基于他们能够量化的研究数据，欺诈性虚假利润实际上可能超过他们的估计。

从2016财年到2018财年，好未来在其财务报告中表示，其累计净利润为12.4%，但泗水表示，这一数字实际上仅为8.8%。此外，与好未来教育集团2018财年11.6%的估计净利润相比，泗水表示这一数字需要再降低1个百分点，至10.4%。

据泗水报道，6月13日发布的报告只是整个研究报告的第一部分。泗水还对《国家商报》表示，调查人员带着美好的未来参观了教育中心，并与50多名内部人士进行了沟通，其中大多数人都是或曾经是拥有美好未来的员工。此外，浑水还采用了一致的调查方法，即查阅了近1000页的政府文件《美好未来》及相关实体。

浑水详述两笔可疑交易在本报告中，浑水以未来的两笔交易为例，一笔是顺顺必达增持交易，另一笔是广州一对一教学业务交易，详细展示了未来如何伪造财务报告。

在这起针对顺顺必达的交易中，泗水表示，它在未来首次投资的时机上撒了谎。泗水发现了一个好的未来，并通过一系列交易将一个好的未来业务处置出售给一个好的未来投资接受者，然后在一个好的未来收购了这个投资对象。2018财年，美好未来教育集团报告税前利润约为5000万美元。泗水认为此次处置实际上是一次欺诈性的资产存储交易，因此这段时间财务报告中涉及的利润都是欺诈性的。泗水估计，这些交易还使好未来教育集团能够处理另外1，650万美元的损失，这些交易资金可能通过买卖未使用的资产转移到个人利益和/或收入欺诈。

在广州一对一咨询业务交易中，丽水指出，美好未来涉嫌欺诈性地将2016财年至2018财年的税前利润增加5940万美元。浑水公司报告称，好未来(Good Future)表示，该公司已在广州转卖了一对一辅导业务，但同时将约5000万美元的税前收入计入自己的收入，该收入占2016财年税前收入的58.8%，占净收入的36.4%。

泗水跟进后发现，仅仅15个月后，好未来声称，它已同意归还买方在广州的一对一辅导业务，条件是取消未来收到的价值5000万美元的实体。泗水表示，这样一来，“美好未来”不仅将税前收入多报了5000万美元，还稳定了重新合并后的递延收入940万美元。

在接受《国家商业日报》采访时，Muddy Waters表示，他们为这份研究报告投入了1000多个小时的研究，并表示从未有人对美好的未来做过如此详细的分析。

截至发稿时，还没有对未来的回应。