重回高增长轨道 券商上半年先锋榜出炉

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投资者网络/温

在过去的一年里，曾经充斥经纪行业的负面情绪和因素，如减薪、裁员和利润削减，已经消失。

如今，整个经纪行业已经开始全面回归血液，尤其是7月份科技股的推出，让经纪们更加兴奋，就像发现新大陆一样。

这种欣欣向荣的景象可以在财务报告中看到。随着今年上半年a股市场交易量和价格的上升，整个经纪行业自营投资业务、经纪业务和投资银行业务的收入大幅增加。这些令人震惊的红色数字都指向这样一个事实，即证券公司高增长的时代又回来了。

根据券商发布的月度数据，上半年，39家上市券商公布收入1211.96亿元，同比增长32.5%；利润484.7亿元，同比增长158.9%。

在业绩恢复的过程中，哪些券商能够在竞争中立于不败之地？哪些经纪人的利润增长率最高？对于三驾马车来说，随着券商业绩的增长，哪些券商受到了很好的控制？特别是随着科技板块的推出，哪些券商可以获得更多的机会？

本期《投资者网络》将带您了解并深入洞察经纪行业的未来趋势。

14家券商利润突破10亿，中信建投和长江证券成为领跑者

尽管券商一直呼吁多元化发展，希望摆脱周期缺陷，但它们仍不可避免地卷入资本市场的大趋势。随着今年上半年a股的复苏，券商又回到了高速增长的时代。风数据显示，2019年上半年，39家上市证券公司利润达到484.7元，同比增长158.9%。

就具体公司而言，累计净利润超过10亿元的券商有14家，分别是中信证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、广发证券、国鑫证券、招商局证券、深湾宏源、银河证券、中信建设投资、光大证券、长江证券、精实证券、兴业证券。净利润分别为46亿元、44.3亿元、38.1亿元、33.3亿元、28.87亿元、26.78亿元、26.57亿元、25.9亿元、23.4亿元、22.8亿元、16.4亿元、16.2亿元、12.96亿元、10亿元

这里需要注意的是，这些数据是根据券商每月发布的数据风积月累的，与实际发布的券商半年度报告略有不同。

其中，在10亿元的俱乐部中，中信建设投资、长江证券和光大证券的利润增幅最高，分别为557.86%、338.8%和157.8%。

中信建设投资利润飙升与公司的保荐业务有关。根据wind数据，上半年共有6家ipo主承销商，初始承销总额为44.09亿元人民币。据发行统计，上半年总承销收入为4.01亿元，其中ipo承销收入为2.39亿元，仅次于中信证券。

第二大获益者是长江证券，其归属于母公司的累计净利润为16.21亿元。根据长江证券发布的业绩预测，今年上半年上市公司股东应占净利润为10.87亿元，同比增长187.6%。公告显示，今年上半年，公司理财和投资业务收入均有所增长，经营业务同比大幅增长。

光大证券上半年收入42.51亿元，同比增长80.73%；累计实现净利润16.43亿元，利润增速更快，达到157.81%。

南京证券和国海证券的利润增长了10倍以上

毫无疑问，2019年上半年是所有券商的盛宴，尤其是一些业绩更好的中小券商。

根据wind数据，今年15家券商的净利润增长了一倍，利润增幅居前三位的是南京证券、国海证券和东方证券，分别为28.9倍、11倍和8.69倍。

今年上半年，南京证券累计实现净利润3.67亿元，扭转了过去三年净利润下降的局面。根据wind数据，南京证券2018年归属于上市公司股东的净利润为2.32亿元，同比下降43.55%。

2018年6月在上海证券交易所上市时，南京证券因过度依赖经纪业务而出现下滑，起初市场对此提出质疑。当时，南京证券表示将大力发展投资银行、资产管理等二级市场波动较小的业务，优化业务结构。然而，“投资者网络”注意到，今年以经纪业务为主的盈利模式没有改变。因此，a股大幅上涨，得益于交易量的增加，南京证券的业绩得到了很大改善。

位于广西的国海证券也在今年上半年大放异彩。风能数据显示，国海证券实现收入12.5亿元，同比增长132.48%；净利润3.43亿元，同比增长11倍。

据公开消息，7月15日，国海证券刚刚更换了实际控制人，广西投资集团成为新的实际控制人。国海证券成立已有18年，但由于2016年底震惊业界的“落不账”事件，国海证券遭受监管部门“最重处罚”，其资产管理产品备案、新证券开户和债券承销业务被暂停一年。从2016年到2018年，国海证券的表现也呈现持续跳水。

幸运的是，今年的表现有了很大的提高。

鉴于业绩变化的原因，国海证券表示，上半年股市回升，沪深股市主要股指整体上涨，股票交易量增加，银行间市场交易量快速增长，债券发行规模逐年扩大。公司销售交易、资产管理、证券经纪等业务收入同比增长。

有趣的是，7月底，国海证券明确提出了“2+4+4”的战略规划，即“以客户为中心，两轮驱动，四个平台，四个统一”，专门打造零售理财业务。机构和企业综合金融服务两大板块推动资产管理、销售交易、在线金融和研究的转型升级，建立战略管理和金融

至于国海证券的战略计划能否实现，我们还不能判断，但至少今年上半年给出了一个很好的答案。

此外，东方证券业绩的大幅增长与公司自营业务和海外业务的大幅增长有关。业绩快报显示，东方证券上半年收入80.79亿元，净利润12.30亿元，同比增长71.95%。值得注意的是，东方证券也为此提供了4.45亿元。

该行业总体上有所增长，而六家经纪商的利润却有所下降

如果在经纪行业市场普遍上涨的情况下，公司的利润下降，公司的管理能力应该受到质疑。

根据风数据，根据券商公布的月度业绩，江海证券、太平洋证券、广州证券、东方花旗证券、首创和兴业证券六家券商的利润分别下降了392%、391%、328.4%、51.2%、8.57%和4.21%。

为什么哈尔滨投资有限公司的子公司江海证券的利润大幅下降？“投资者网络”注意到一个数字。6月份单月亏损3248.71万元，同比下降328.68%，成为上半年业绩大幅下滑的主要因素。江海证券的公开声明是，它是由资产减值损失准备金引起的。

利润第二次下滑的太平洋证券(Pacific Securities)近年也经历了不利的发展。在上市10多年后，该公司筹集了300亿元来充实自己的血液。它不仅全年业绩一直处于低谷，而且还面临着利润严重下滑、管理层内部控制失衡等多重问题。今年1月，太平洋证券还计提了近10亿元的质押贷款减值准备。

根据投资者网络每月的表现，该公司4月份的收入为负，利润损失为1.13亿元。今年6月初，太平洋证券还计划处置三家上市公司的股份，其中近8亿元的债权可能无法收回。

利润下滑排名第三的广州证券也表现不佳。根据公开信息，广州证券4月份亏损，利润损失7724.9万元。

事实上，由于资产减值准备的增加，广州证券去年亏损了3.2亿元。2017年，广州证券净利润为2.39亿元，同比仍下降75.17%。

或许是因为盈利能力逐年下降，上市公司越秀金控出售广州证券，中信证券成为收购方。

三大巨头抢占投资银行最大市场

可以说，2019年上半年，经纪业务和自营业务整体表现良好。但是，由于上市券商没有发布半年度报告，前两项没有公开披露。让我们先看看投资银行业务。

风能数据显示，今年上半年，一级市场融资速度较上年略有放缓，股权融资总额为6087.72亿元，同比下降14.20%。其中，优先股和初始融资金额分别下降了75%和35%。但值得一提的是，可交换债券作为除增发以外的第二大融资渠道，这一时期融资规模大幅扩大，同比大幅增长140.8%。

从股权承销金额排名来看，上半年中信证券以5152.88亿元的总承销金额在股权承销业务中位居榜首。中国证券和CICC分别获得了4572.38亿元和2936.74亿元的第二名和总承销金额的探索。

中信证券和中国证券一如既往的优秀，尤其是中国证券。从去年的年报数据来看，“投资者网络”注意到其投资银行业务是公司最大的收入来源，占收入的近30%；然而，作为券商中的传统大业务，经纪业务仅占21%。

不仅如此，从整体收益率来看，中信建设投资的承销实力有多强。

排名前三的CICC公司仍然是一家传统的投资银行。过去几年，CICC的投资银行业务全面下滑，但在赢得中投证券后，CICC迎来了第二个春天。经纪人认为去年是一个寒冷的冬天，但CICC的表现相对于市场有所上升，其主要贡献是来自投资银行的收入。

根据最新年报数据，2018年，CICC在全球中资企业股权融资承销规模中排名第一；在并购方面，其在国内M&A市场排名第一，在中国M&A市场排名第二，市场份额约为9.5%，在中国M&A商业市场保持着领先地位。

今年以来，科技股已经全面上市，上述三家券商也是最大的赢家。前三名是CICC、中信建设投资和中信证券。

上半年，CICC已有16个项目被接受，项目融资金额居所有券商之首。中国郝彤募集资金105亿元，在125家被接纳企业中排名第一。中信建设投资有15个项目，中信证券有12个。

然而，在许多上市券商中，最令人惊讶的是银河证券的倒闭。今年上半年，银河证券募集的股本总额只有377亿元，而且没有一家企业参与ipo。

作为一家传统的国有综合经纪公司，银河证券为什么会退化？“投资者网络”指出，去年8月，银河证券深入参与了投资银行部门员工的“集体薪酬”。当时银河证券秘书长吴表示，银河投资银行业务仍难以与公司的市场地位相匹配，透露公司已启动大型投资银行改革，进行机构和体制调整，加快绩效考核机制改革。

但是，在过去的一年里，银河证券的投行业务收入并没有取得明显的进步，现在已经被中山证券、信达证券和天丰证券超越。毫无疑问，银河证券投资银行的发展迫在眉睫。(思考金融产生了)■