重磅消息集中爆发 A股“超级周”来了！券商高呼：暖冬行情进行时

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十二月的最后一战又开始了！

上周五(12月6日)，上证综指收于2912.01点，报收于2900点；a股在上个月的收盘情况引起了广泛关注。周末，海外市场大幅上涨，道琼斯指数上涨超过300点，纳斯达克指数上涨1%；新闻里也有暖风。中共中央政治局会议为七大事件定下了基调，比如该行的财富管理子公司可以开立股票账户，而深圳证券交易所期权可以正式开户。

许多券商的最新策略也相对乐观。方正证券(601901)表示，当暖冬市场持续时，核心在于密集的政策加码后经济的阶段性稳定。经济已初步显示出稳定的迹象，经济变化是股市的基础。在此基础上，预计12月的股市将出现恢复性上涨。

海通证券(600837，股票咨询)表示，自8月份以来，市场整体已处于三波牛市开始时的回调和运行阶段。目前，折返跑的形式比较完整。从历史来看，市场的上升趋势需要基本面和政策导向的良好信号。目前仍处于布局阶段。当市场在春季启动时，银行的房地产有望首先得到修复。着眼于明年全年，利润增长较快的科技和经纪公司更好。

周末回暖:政策暖风吹起+欧美股市全线上涨

12月第一周a股上涨，上证综指本周上涨1.39%，达到2912点和2900点，为12月的最后一战开了个好头。而这个周末，新闻也是整体回暖的基调。

1.政治局开会研究2020年经济工作:要做好七件大事

12月6日，中共中央政治局召开会议，分析研究2020年经济工作；听取中央纪委工作报告，研究部署2020年党风廉政建设和反腐败工作。

会议指出，2020年是全面建设小康社会和结束“十三五”规划的一年，要实现第一个世纪的目标。要抓好“推进高质量发展，加快现代经济体制建设，坚决打赢三大战役，抓好“六个稳定”，促进稳定增长，推进改革、调整、惠民、防风险、保稳定，保持经济合理运行，全面建设小康社会，圆满完成“十三五”规划等七件大事。

2.银行金融子公司可以开设股票账户，数万亿的增量资金将很快进入市场！

12月6日，中国结算修订了《特殊机构和产品证券账户业务指南》，并对商业银行金融子公司的相关内容进行了最新修订。修订后，银行金融子公司可以参照商业银行开设证券账户和相关金融产品的证券账户，为银行金融子公司带着大量资金进入市场铺平了道路。

3.周一，深交所期权可以正式开盘

12月7日，深交所发布了与股票期权相关的业务规则和指引，这意味着深交所的沪深300etf期权将于12月9日正式开盘。规章制度出台后，开户就开始了，前期工作也准备好了，离正式上市交易只有一步之遥。

4.中国证监会发布了妈妈产品指引，并推出了更多中长期基金

12月6日，中国证监会发布了《证券期货机构经理产品指引(试行)》，自发布之日起实施。随着mom政策的正式出台，将有更多的中长期资金进入资本市场，促进资产管理机构之间的分工与合作，充分发挥不同资产管理机构各自的优势。

5.海外股市全线收盘，道琼斯指数上涨337点

美国11月非农数据超出市场预期，道指上涨337点，回到28000点的高点。收盘时，道琼斯指数上涨1.22%，S&P 500上涨1%，纳斯达克上涨0.91%。苹果股价收盘上涨超过1.9%，创历史新高。

欧洲股指全线上涨。截至收盘，富时100指数上涨101.81点，涨幅1.43%，收于7239.66点，为7月底以来最大单日涨幅。德国dax指数上涨111.78点，涨幅0.86%，收于13166.58点。巴黎股市cac40指数上涨70.36点，涨幅1.21%，收于5871.91点。

北行资本连续17天净流入:今年近3000亿

北行资本继续买入买入！

12月6日，互联北行资本再次大举买入43.62亿元人民币，连续17个交易日连续净买入北行资本。自7月份以来，北行资本已连续6个月实现净购买，11月份的净购买超过600亿元人民币。

据《证券时报》数据鲍统计，北行资本已连续17个交易日处于净买入状态，最近2年最长的净买入天数为18个交易日，距离创造新的持续流入记录只有2个交易日。从资本流入总量来看，年内净购买量仅差3000亿元一步，达到2993.01亿元，超过去年全年的2942.18亿元，创下互联互通机制开通以来的最高年度水平。

经纪人:当暖冬市场持续时，市场正在孕育

许多券商对年底的市场持乐观态度，而其他券商则持谨慎态度。

方正证券策略表示，当暖冬市场持续时，核心在于密集的政策加码后经济的阶段性稳定。从2008年以来的三轮政策加码到经济稳定的过程来看，中央集权的政策加码通常会导致经济稳定，这种稳定不会长期拖延，一般间隔3-6个月。目前，经过三个阶段的政策加码，经济已经初步显示出稳定的迹象。11月中旬，采购经理人指数从10月份的49.3上升至11月份的50.2，而财新采购经理人指数站在繁荣和衰退的线上，并在8月份继续扩张。此外，全球主要经济体的pmi在11月份有一定程度的改善，这是大力推行先前政策的结果。经济的变化是股市的基础，在此基础上，12月份的股市有望恢复性上涨。

方正证券认为，从2018年至今的经济低迷政策仍然是阶段性的增持，并且到目前为止已经集中在三个阶段。2008年，政策表现为集中增持，而在2011-2012年和2014-2015年，从2018年至今的经济下行政策仍是分阶段增持，大致可分为三个阶段。第一阶段集中在2018年7月至10月，包括两次有针对性的RRR裁员，六次稳定的政治局会议，以及对私营企业的纾困。第二阶段集中在2018年底至2019年初，包括年底召开的政治局会议和中央经济工作会议，这些会议发出了稳定增长和全面削减RRR开支的明确信号。第三阶段集中在2019年8月以后。具有里程碑意义的事件包括:8月中旬召开的国务院常务会议，强调切实降低实际融资利率；9月份央行全面降息50个基点；10月份下调多边基金利率；11月份央行下调omo利率；财政部发放1万亿特别债务配额。

后续经济稳定的驱动力来自基础设施，重点是金融、房地产、汽车、建材等行业。，它们被低估并与早期经济周期有关。从以往经济稳定的驱动力来看，基础设施发挥了至关重要的作用。2008年，这是一项4万亿元的投资计划，2012年，基础设施开始在经济复苏之前得到修复。尽管在2016年经济复苏前后，基础设施的增长率没有显著上升，但总体增长率保持在20%左右。年初以来，基础设施投资一直在修复增长，但力度弱于市场预期，增速仅为个位数。核心变化在于缺乏项目，特别是高质量的大型项目，隐性债务清理限制了地方政府的融资能力。8月以后，基础设施配套政策陆续出台，预计2020年基础设施维修投资将继续增长。在配置上，保持12月月报的观点，冬季布局要温暖，金融、房地产、汽车、建材等行业。，这是被低估的和与早期经济周期有关的，应予以重视。

海通证券在其战略中表示，市场反转的蹲伏模式相对完整，仍需要政策和基本面信号来改变这一趋势。牛市有三个阶段，第一个是酝酿期，第二个是爆发期，第三个是泡沫期。在今年的市场上，上证综指的2440-3288-2733点是牛市的第一阶段，有两次上涨和一次下跌。根据波动理论，上证综指2440-3288点为牛市1波上涨，3288-2733点为牛市2波回调，2733点为牛市第二阶段的起点，对应波动理论中的3波(即主要上涨波)。从历史来看，市场往往会在主上升波开始时掉头运行，并反复巩固以获得动力。无论它能否在目前的位置扭转局面，从历史中吸取教训通常需要两个信号:政策和基本面。

海通证券表示，市场仍处于布局期。在大格局中，我们一直指出，上证综指自2733点以来，是牛市3波前期的折返跑，年底和年初是向上突破的机会。抛开牛市和熊市，吸取历史教训，春季市场从来没有缺席过，但在启动时间和增长速度上存在差异，这是目前一个很好的布局机会。年底和年初，市场逐渐发生变化，被低估的银行房地产有望首先得到修复，市场出现了结构性再平衡。

展望2020年，技术和经纪公司将会变得更好。从历史上看，在牛市上升的初始阶段，银行房地产往往会推动指数向上突破。但是，着眼于上涨的牛市，并且每一轮牛市的主导产业都符合时代背景，我们认为“技术+经纪”有望成为本轮牛市的主导产业。

中信证券(600030)战略研究报告称，近期市场回弹力主要来源于反复预期下的基金博弈，包括pmi超出预期推动短期基金“重返市场”，以及外资积极持续流入。前者仍需要反周期政策的预期支持，但预计近期的政策调整将保持不变；随着中美博弈关键点的临近，在不确定性上升的压力下，后者预计将受到抑制；考虑到“控股集团”的压力和明年1月解禁的高峰期，预计资本游戏的成本表现将大幅下降，市场韧性将减弱。建议继续“猫冬”防御，坚持配置低值品种。