谁说石油股不赚钱？雪佛龙10年涨了120% 沙特阿美也要上市了

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中石油(601857)的a股最近几天一直在下跌，并创下历史新低，但并非世界上所有其他石油公司都生活在水深火热之中。在过去的10年里，世界上主要能源公司的股票价格都有不同程度的上涨。雪佛龙增加了120%，英国石油增加了50%，道达尔增加了60%，埃克森美孚增加了50%，中石油的h股减少了50%，更不用说a股了。但它们都有一个共同点:它们每年都有很高比例的股息或红利。以中石油为例，自2007年上市以来，该公司已实施现金分红24次，累计现金分红5055亿元，占利润总额的44%。

在招股说明书中，即将上市的石油巨头Saudi Aramco承诺每年支付不低于750亿美元的股息。根据2018年超过1000亿美元的利润，股息率约为70%。根据1.5万亿至2万亿美元的估值，年回报率在3.75%至5%之间。在世界低利率甚至欧洲负利率的时代，这将是一个非常好的投资回报。

还记得2008年的国际油价吗？每桶147美元。全世界都在焦虑，石油快用完了，工业血液快用完了，普通人(603883)开不起车。然而，100元的高价并没有持续几年，油价在2014年开始迅速下跌，最低价格跌至27美元。

能源企业是非常传统的行业，因此对其进行评估相对容易。几十年来，寻找油田、采矿、运输和销售的模式没有改变。当然，技术的进步会带来效率的提高。

然而，如果分析其他巨头的收入构成，英国石油公司、埃克森美孚公司和道达尔公司的下游收入占了70%-80%。这使得他们能够在低油价和频繁的地缘政治问题下保持利润。而中国石油下游的比例不到40%。

如果不出意外，Saudi Aramco的融资额将创历史新高，其市值将成为世界第一，但其上市不会成为全球股市转向的风向标？12年前，中石油的上市让人们疯狂，但现在是回归常识的时候了。

11月10日，全球最大的石油生产国Saudi Aramco公布了招股说明书，但上市价格和融资金额仍不得而知。该公司最终选择在沙特阿拉伯的塔达乌尔证券交易所主板上市。此前，香港证券交易所、纽约证券交易所和伦证券交易所都报道称，它们是上市的热门地点。至于未来是否会在其他地方上市，该公司尚未给出明确的答案。但可以肯定的是，各大证券交易所仍在试图吸引该公司上市。

Saudi Aramco拥有强大的承销商阵容，包括花旗集团、汇丰银行、瑞士信贷、高盛、摩根士丹利、摩根大通和其他主要国际投资银行。在联合承销商中，中国银行中银国际也出现了。

本次机构投资者上市登记时间为2019年11月17日至12月4日，个人投资开放时间为11月17日至28日。最后，最终发行价格、已发行股份的数量和比例将于12月5日公布。然而，根据之前的估计，该公司有望实现全球资本市场历史上最高的融资额。

沙特王储穆罕默德·本·萨尔曼一直坚持认为Saudi Aramco的价值应该达到2万亿美元。然而，在国际油价长期低迷的情况下，市场对该公司的估值并不乐观，这也是Saudi Aramco去年传出拟上市消息后无法确定最终上市地点的主要原因。目前，高盛给出的Saudi Aramco估值在1.6-2.3万亿美元之间，汇丰给出的估值区间为1.59-2.1万亿美元，美国银行给出的估值区间为1.2-2.3万亿美元，法国巴黎银行认为Saudi Aramco价值1.42万亿美元。

此前，最大的ipo记录是阿里巴巴，该公司于2014年在纽约证券交易所上市，当时阿里的ipo筹资250亿美元。甚至最悲观的估计是，Saudi Aramco将按1.5万亿美元的估值出售其2%的股份，融资规模将达到300亿美元。

在财务数据方面，截至2019年6月底，Saudi Aramco总资产为3798.48亿美元，净资产为2731亿美元，现金及现金等价物为395.27亿美元。2018年，总收入为3，559.4亿美元，息税前利润为2，238.26美元。经营活动产生的净现金为525亿美元，自由现金流为380亿美元。2018年，公司净利润高达1111亿美元，比全球五大石油巨头(埃克森美孚、荷兰皇家壳牌、英国石油、雪佛龙和道达尔)的利润总和高出36%，收入规模高达3559亿美元。

(世界主要石油上市公司比较。截至2019年11月11日的市值数据，财务数据来自2018年年报)

此外，Saudi Aramco还承诺，2020年至2024年间，年度股息将不少于750亿美元。

该公司因其巨大的能源储备和产能而被称为能源巨头。截至2018年底，公司的石油储量为2569亿桶，按照目前的开采速度，仍可连续开采52年，远远高于其他主要石油公司9-17年的储量。2018年，该公司每天将生产1030万桶原油和890万标准立方米天然气。世界上每八桶原油中就有一桶是Saudi Aramco生产的。

Saudi Aramco董事会主席亚希尔·奥斯曼·鲁迈延表示，此次上市对公司来说是一个里程碑，对整个国家的经济可持续发展、多元化和经济增长也具有重要意义。自成立以来，Saudi Aramco一直是全球能源市场的主要供应商。

Saudi Aramco介绍

Saudi Aramco是沙特阿拉伯石油公司及其子公司的总称。总部设在沙特阿拉伯的达兰省。Saudi Aramco的前身实际上是一家美国公司。1938年，石油大亨洛克菲勒拆分标准石油公司后，加州标准石油公司通过其子公司在沙特阿拉伯发现了商业油井。1943年，子公司加利福尼亚阿拉伯标准石油公司更名为阿拉伯美国石油公司，即阿美石油公司。

20世纪80年代，沙特政府收购了阿美石油公司，即“国有化”的阿美石油公司，该公司现在是沙特阿拉伯国家石油公司，但“Saudi Aramco”的名称仍然保留。2018年1月1日，根据部长会议决议，重组为股份公司，总股本2000亿股。

公司业务包括上游业务(原油和天然气的勘探、生产、运输和销售)和下游业务(石油产品的生产、运输和销售)。

根据Saudi Aramco和沙特王国之间的关系，根据油气法，沙特阿拉伯的所有油气资源都属于沙特阿拉伯王国，沙特阿拉伯王国有权决定油气生产的上限和公司必须保持的最大生产能力。另一方面，根据2017年12月的“许可协议”，该公司对批准区块的油气资源拥有勘探、钻井、评价、开发和采油的专属权利，有效期为40+20+40年。该公司还拥有石油和天然气销售的专有权。在石油提炼和产品销售方面拥有非独占权。