剑指流动性不足顽症 新三板精选层 引入连续竞价交易制度

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这把剑指的是流动性不足的长期问题

新的第三板选定楼层

引入连续竞价交易系统

记者盛波

流动性枯竭一直是新三板的痼疾，新三板交易制度改革是针对流动性不足问题的针锋相对的改革政策。

新三板深度改革实施细则中的《股票交易规则(征求意见稿)》(以下简称《交易规则》)第十三条规定，股票交易可以采用做市商交易、集合竞价交易、连续竞价交易等经中国证监会批准的交易方式。

《交易规则》也对新三板不同层次的交易系统做出了更为具体的规定。第14条规定:选定的股票应通过投标进行交易；第15条规定:基本水平和创新水平的股票可以通过做市商或叫牌交易进行交易。

联讯证券新三板研究部负责人彭海对交易模式进行了评论:“基础层匹配频率从1次增加到5次，创新层增加到25次。从市场层面来看，适当增加企业交易数量带来了一定的流动性改善。从实际层面来看，它给投资者带来了一定的交易便利。以前，基层企业每天只交易一次，普通投资者每天只能盯着一张票。在增加交易频率后，投资者的资本活动将在一定程度上得到改善。”

但是，第14条进一步规定，经中国证监会批准，选择性竞价交易可以引入做市商机制。

今年8月，在做市商交易制度正式推出4周年之际，数十位做市商聚集一堂，就混合做市商制度进行深入讨论。今年以来，许多证券公司出售了其做市商股票并退出了做市商，做市商制度也面临着前所未有的危机。随着新政的推出，在选定层面上的连续竞价交易系统无疑是一个亮点。那么，在新政下，传统的做市商制度能焕发出新的活力吗？

国泰君安新三板做市商业务负责人杨晨(601211)认为，新三板深度改革的细则不是一兵一卒的推进，而是一场全面深入的体制改革，许多方面都会对新三板的传统做市商业务产生积极正面的影响。“首先，降低支持新政的投资者门槛的政策以及引导公共基金和其他机构进入市场的政策增加了做市商的交易对手；第二，选择层的引入使得新三板的高质量上市公司上升到选择层来体现价值；第三，空空间已经为混合做市商制度保留。这些措施将提高做市商的积极性，从而提高新三板的流动性，并对整个新三板的生态产生积极影响。”

此外，这项新政将把新三板股票交易的价格限制降低到30%。“主板、中小板、创业板限制在10%，科技板限制在20%，新三板限制在30%，体现了多层次资本市场统一规划、差异化管理的理念。收窄限价有利于减少极端交易的发生，稳定市场。”新三板高级分析师沈万红元(000166)说，刘婧。