德马科技闯关科创板 上交所关注核心技术水平

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12月23日晚，上海证券交易所披露了对浙江马德科技有限公司(以下简称马德科技)提交的《关于审计中心意见执行情况的函》的回复。与前两次调查相比，本意见执行函中涉及的问题较少，主要集中在不同收入类型的收入、毛利占比和公司技术进步等方面。

马德科技的三大业务是智能物流输送分拣系统、关键设备和核心部件。其中，系统业务客户最为知名，如菜鸟、京东和Vipshop。

主要客户是国内物流巨头

《全国商报》记者注意到，从2019年1月至6月，马德科技系统业务收入比重明显下降。当前系统业务收入为4453.3万元，占主营业务收入的14.48%；2018年，马德技术系统业务收入2.51亿元，占34.90%。

对于2019年1月至6月系统业务收入比重的下降，记者致电马德科技，该员工表示:“这需要看看2019年的年报，而半年报与年报相比并不太好。”关于公司收入是否存在季节性变化，该公司表示，“相关信息将在公告中披露。”

公司招股说明书显示:“公司智能物流运输分拣系统、关键设备业务受理和销售收入确认一般集中在下半年，经营业绩具有一定的季节性波动风险特征。”

从马德科技的招股说明书中可以看出，其智能物流运输分拣系统的主要客户是物流和电子商务行业的知名企业。2018年，马德科技的前五大客户是菜鸟、京东、威普、lg cns和SF。菜鸟和SF是国内的物流巨头，京东和Vipshop这两家主要的电子商务公司也有自己的物流系统，而lg cns是lg集团负责电子和it通讯的专业企业。

值得注意的是，根据第二轮询价回复公告，2019年1月至6月，马德技术系统业务的前五名客户分别是京东、苏迪时尚(603587)有限公司、上海智庄信息科技有限公司、威普店和福建安踏物流信息技术有限公司，目前系统业务的前五名客户中没有新秀。

马德科技在招股说明书中曾经提到“电子商务客户经常选择在‘双11’或‘双12’前后进行检查和接受”，也许上述情况与此有关。

根据马德科技一期三年的财务数据，菜鸟在2017年和2018年分别收入6116万元和4766.5万元，成为公司系统业务的第二大客户和第一大客户。

就核心技术水平而言

此外，在执行意见书中，经过第一轮和第二轮调查，上海证券交易所继续对德国和马来西亚技术的核心技术水平表示关注。

总的来说，毛利率是衡量企业市场竞争力的一个重要指标。2019年1月至6月，马德技术系统及关键设备毛利率明显下降。2016年、2017年和2018年，马德技术系统业务毛利率分别为30.85%、25.13%和26.75%，2019年1-6月降至19.06%。

在关键设备方面，马德科技将其分为终端客户和集成商客户。其中，大部分收入来自集成商客户。主要设备集成商客户2016年、2017年和2018年的毛利率分别为30.54%、32.44%和30.89%，2019年1月至6月降至24.66%。

就核心组件而言，马德科技的毛利率自2019年1月至6月并无重大变化。在意见执行函中，上交所要求马德科技披露:“结合R&D投资低于行业平均水平、毛利率低于其选定的可比竞争对手天祥等。，客观披露发行人的核心技术水平、行业地位和竞争优势及劣势。”

针对上述问题，领先券商光大证券(601788，咨询股)经核实后表示，通过与范德兰德、伯曼、天祥等同行业国际领先企业在关键产品性能指标上的对比，发现马德科技产品的性能和技术进步指标总体上处于国际先进水平。

此外，上海证券交易所还要求说明马德智能物流运输分拣设备和智能物流核心部件是否为成熟产品，相关应用技术是否技术先进。

在这方面，主办经纪公司的核实意见是，关键设备和核心部件是成熟产品，相关应用技术技术先进，但空.仍有较大的技术发展和改进