引发基金公司扎堆布局Smart Beta产品 智能在哪里？

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触发基金公司布局

智能测试产品

智能在哪里？

记者陈伟编辑吴晓彤

大公司的创新和扩张与小公司的反击希望奇迹般地融合在同一个产品上，那就是智能贝塔指数基金。

今年上半年，指数巨擘华夏基金不仅推出了两个面向创业板的智能贝塔指数ETF，即“创造蓝筹股”和“创造成长”，还推出了华夏ah经济蓝筹股指数基金，名为“宽记2.0”。此外，一些智能测试产品已被报道，正在等待批准。

刚刚涉足指数产品的鹏阳基金，也跳过了以往从大盘到细分、从细分到风格策略的路径，直接将聪明的贝塔产品——鹏阳中证500质量成长指数基金，作为其在被动投资领域的首只。

智能测试产品的吸引力是什么？据业内人士称，smart beta是一种介于主动和被动之间的投资方式，它可以通过透明度和标准化来提高利润和降低风险。与积极投资相比，聪明贝塔在一定程度上减少了风格漂移、高集中度和负阿尔法的问题，且比率相对较低。与传统的被动市值加权投资相比，智能贝塔避免了追涨杀跌的问题，通过主动暴露特定风险获得了更高的风险收益率。它具有风格鲜明、透明度高、容量大等优点，也是etf产品创新和发展的重要方向。参照海外成熟市场经验，在基础广泛的指数产品市场结构趋于固化的环境下，智能贝塔产品的数量和规模继续上升。因此，在国内被动投资持续升温的环境下，智能贝塔产品受到基金公司的广泛青睐。

华夏基金总经理李表示，随着指数投资理念在中国的不断被接受，越来越多的客户对聪明贝塔投资策略表现出浓厚兴趣。在海外成熟市场，指数基金因其价格低廉和投资透明而越来越多地被用作基本投资工具。智能贝塔基金发展迅速，因为与指数基金相比，它们有明确的阿尔法方向。在中国，聪明贝塔策略也为华夏基金提供了一个很好的机会，将长期积累的积极投资的经验和优势提炼为有效的规则和逻辑，用指数语言表达其成熟的投资框架。

在索引编制过程中，选择什么样的基本索引是智能beta产品成功的前提。随着科技板块的开放，成长型投资越来越受到资本的重视，创业板和沪深500的成长型和估值优势相对突出。例如，华夏创蓝筹指数和创成长指数分别从创业板自由流通市值前30%的股票中选择50只股票作为成份股；彭阳中证500质量增长指数基金综合了增长、盈利、可持续性和现金流等因素，从沪深500样本股票中选择了100只成份股。

根据历史数据，智能贝塔指数显然更好。例如，“创造蓝筹股”基本上每年比创业板指数高出约8%，而“创造增长”每年比创业板指数高出约4%至5%。在过去10年中，沪深500质量增长指数有8年的表现优于沪深500指数，年均表现约为8%。然而，业内人士也表示，智能贝塔指数的超额回报只能提供历史数据参考，并不能预测未来市场的变化。超额回报能否持续产生需要观察产品上市后的表现。