从大族激光看陨落白马股的风险

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大足激光(002008)业绩下滑，股价暴跌，许多价值投资者损失惨重。由于白马股票的预期表现很高，投资者对其抱有很高的期望，所以一旦表现出现问题，股票价格在短期内的跌幅可能会比垃圾股票更大，投资者应该注意相关的风险。

事实上，虽然大足激光等高科技白马股的表现预计将下降60%-65%，但这只是一个中期表现。再加上复杂的国际环境，公司的经营业绩经历了一定的波折是可以理解的，但大足激光的趋势不禁让价值投资者大吃一惊。不久前，因为外资买得太多，禁止外资继续购买，它突然从一只白天鹅变成了一只丑小鸭。风险值得投资者警惕。

本专栏认为，这一趋势的唯一解释是，主要资本认为大足激光的快速增长期已经过去，因此它希望通过极端的运输方式尽快摆脱困境，因此四个交易日中有两天出现了大幅下跌，构成了巨大的空跳跃缺口。显然，大资本关心的是卖出的股票数量，而不是交易价格。也就是说，主基金不希望其他投资者急于和他一起卖出股票，这可能与外资没有价格限制的交易习惯有关。

对于白马股票，投资者有更高的业绩预期。他们的高业绩增长已经成为投资者心目中的一条合格线。一旦盈利水平不能满足投资者的预期，特别是当白马股份的股价处于高位时，相关上市公司需要交出超出预期的业绩答案，以满足投资者的需求，支撑公司股价不断上涨。否则，一旦投资者感到失望，这些机构投资者在抛售股票时就会变得异常坚决，这可以用“翻脸比翻书还快”来形容，而二级市场上最直接的表现就是标的股票的大量抛售。

因此，这个专栏说投资者不能只看公司的利润和增长，还要看股价的位置。巴菲特说，如果以黄金价格购买黄金没有利润，他们必须用铜的价格购买黄金才能赚钱。白马股票也是如此。如果股价已经处于高位，不要追逐它。如果是逢低买入，它需要更加谨慎小心。最根本的是判断目标是否仍然属于白马股的范畴。